بانک مرکزی کره (Bank of Korea) نرخ سیاستی خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۲.۷۵٪ رساند؛ کمیته سیاست پولی نیز «بهصورت یکپارچه» هاوکیش توصیف شد. بیانیه ماه ژوئیه نسبت به ماه مه هاوکیشتر ارزیابی شد و انتظارات برای اقدامات بیشتر سیاستی را سختگیرانهتر کرد.
تمرکز بازار بر این است که آیا بانک میتواند در نشست ۲۷ اوت، افزایش متوالی دیگری را رقم بزند یا نه؛ تصمیم بعدی به دادههای پیشِرو وابسته عنوان شده است. از جمله انتشارهای آتی که به آنها اشاره شده، GDP، GDI و تورم هستند که بهعنوان ورودیهای کلیدی مسیر نرخها مطرح شدهاند.
استراتژی معاملاتی برای بازارهای مشتقه
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم پیش از نشست بعدی بانک مرکزی کره در ۲۷ اوت، سود موقعیتهای «ریسیور» (receiver) خود را در بازار سوآپ نرخ بهره بهسرعت تثبیت کنند. لحن هاوکیش بانک مرکزی نشان میدهد که افزایشهای پیدرپی نرخ بهره بهطور جدی روی میز است. صبر کردن برای خروج از این موقعیتها، با انتشار دادههای حساس رشد و تورم، پرتفویها را در معرض ریسک غیرضروری قرار میدهد.
شاخصهای اقتصادی پشتیبان و ریسکهای منحنی بازده
این رویکرد محتاطانه معاملاتی با اتکا به شاخصهای اخیر اقتصاد کرهجنوبی تقویت میشود؛ از جمله تورم مصرفکننده که حوالی ۲.۴٪ قرار دارد و سطح بالای بدهی خانوار. افزون بر این، ارز محلی همچنان تحت فشار بوده و نزدیک به ۱,۳۸۰ وون بهازای هر دلار معامله شده است. این فشارهای ماندگار، دلایل محکمی به سیاستگذاران میدهد تا موضع سیاستی انقباضی را حفظ کنند.
با نگاه به چرخههای انقباضی گذشته، بازده اوراق دولتی سهساله کرهجنوبی در مواردی که افزایشهای متوالی نرخ بهره بازار را غافلگیر کرده، بهطور تاریخی بیش از ۳۰ واحد پایه جهش داشته است. انتظار داریم دادههای آتی تولید ناخالص داخلی و درآمد ناخالص داخلی محرک نوسانات تند در منحنی بازده باشند. معاملهگران باید در هفتههای پیشِرو بهصورت فعال میزان مواجهه خود را مدیریت کنند تا در سمت اشتباه یک چرخش ناگهانی هاوکیش گرفتار نشوند.
