معاملات آتی سهام آمریکا روز سه‌شنبه در جریان دادوستدهای اروپا اندکی افزایش یافت؛ زیرا برخی از سهام منتخب فناوری و مرتبط با هوش مصنوعی در آستانه انتشار گزارش درآمدی انویدیا در روز چهارشنبه بخشی از افت خود را جبران کردند. آتی داوجونز ۰.۱۸٪ رشد کرد و به حدود ۵۳,۵۹۰ رسید، در حالی که آتی S&P 500 با ۰.۲۸٪ افزایش به نزدیکی ۷,۶۹۰ و آتی نزدک ۱۰۰ با ۰.۵۸٪ رشد به حدود ۲۹,۲۷۰ رسید. توجه بازار همچنین به داده اعتماد مصرف‌کننده آمریکا که قرار است سه‌شنبه منتشر شود معطوف است؛ پس از آن شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) در روز چهارشنبه و نیز سخنرانی روز جمعه در همایش جکسون هول دنبال خواهد شد.

این حرکت پس از پایان مختلط معاملات نقدی در روز دوشنبه رخ داد؛ زمانی که میانگین صنعتی داوجونز ۰.۲۶٪ افزایش یافت، اما S&P 500، ۰.۲۸٪ افت کرد و نزدک کامپوزیت ۰.۷۶٪ پایین آمد؛ به‌طوری که افت‌ها عمدتاً در سهام زیرساخت هوش مصنوعی متمرکز بود. عملکرد بخشی نیز واگرا بود و کالاهای مصرفی ضروری (Consumer Staples) حدود ۳ واحد درصد بهتر از فناوری عمل کرد. میانگین صنعتی داوجونز ۳۰ سهم آمریکایی را رصد می‌کند و قیمت‌وزن است؛ این شاخص از تقسیم مجموع قیمت اجزای تشکیل‌دهنده بر ضریبی که اکنون ۰.۱۵۲ است محاسبه می‌شود.

در انتظار درآمدی انویدیا و نوسان بازار اختیار معامله

باید خود را برای افزایش نوسان در بازار اختیار معامله آماده کنیم، زیرا انویدیا این چهارشنبه گزارش درآمدی خود را منتشر می‌کند. معامله‌گران آپشن در حال حاضر برای سهام این سازنده تراشه، حرکت ضمنی نزدیک به ۹.۵٪ را قیمت‌گذاری کرده‌اند که اندکی بالاتر از میانگین تاریخی روز اعلام درآمدی طی پنج سال گذشته (۸.۲٪) است. برای بهره‌برداری از این وضعیت، توصیه می‌کنیم بر راهبردهای کوتاه‌مدت استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) تمرکز شود تا از نوسان قیمتی اجتناب‌ناپذیر پس از گزارش درآمدی استفاده شود.

رویدادهای کلان، چرخش بخشی و موضع‌گیری تدافعی

فراتر از فناوری، باید همایش پیشِ‌روی جکسون هول را نیز از نزدیک رصد کنیم؛ جایی که انتظار می‌رود رئیس فدرال رزرو، «کوین وارش»، این جمعه سخنرانی کند. از منظر تاریخی، S&P 500 طی هفته سخنرانی‌های جکسون هول—زمانی که نشانه‌هایی از تغییرات مهم سیاست پولی مطرح می‌شود—به‌طور متوسط نوسان روزانه ۱.۴٪ را تجربه کرده است. با توجه به دامنه نوسان محدود در نزدیکی سطح ۷,۶۹۰ برای S&P 500، باید خرید پوت‌های پوششی (protective puts) را برای محافظت از موقعیت‌های صعودی موجود در برابر هرگونه غافل‌گیری ناگهانی با لحن متمایل به انقباض (hawkish) مدنظر قرار دهیم.

همچنین لازم است داده‌های اعتماد مصرف‌کننده و تورم PCE این هفته را زیر نظر داشته باشیم، زیرا این داده‌ها انتظارات نرخ بهره در هفته‌های پیشِ‌رو را به‌شدت تحت تأثیر قرار خواهند داد. در چرخه‌های قبلی بازار، انحرافات غیرمنتظره PCE به اندازه فقط ۰.۱٪ نسبت به اجماع پیش‌بینی‌ها، نوسان‌های درون‌روزی بیش از ۱۵۰ واحد را در قراردادهای آتی داوجونز رقم زده است. به‌کارگیری راهبرد آیرون کندور (iron condor) روی داوجونز—که اکنون حوالی ۵۳,۵۹۰ نوسان می‌کند—می‌تواند کمک کند در صورتی که داده‌های تورمی مطابق انتظار منتشر شود و شاخص در یک بازه مشخص باقی بماند، از بازار سود بگیریم.

چرخش اخیر که طی آن کالاهای مصرفی ضروری ۳ واحد درصد بهتر از فناوری عمل کردند، نشان می‌دهد پول نهادی به‌صورت آرام به سمت موقعیت‌های تدافعی حرکت می‌کند، نه اینکه به‌طور کامل از بازار خارج شود. طی ده سال گذشته، چرخش‌های مشابه در دوره‌های رشدِ هدایت‌شده توسط فناوری، معمولاً علامت یک دوره خنک‌شدن موقت برای نزدک بوده است؛ شاخصی که اکنون نزدیک ۲۹,۲۷۰ معامله می‌شود. باید اسپردهای تقویمی بلندمدت (long-term calendar spreads) روی اختیار معامله شاخص‌های فناوری را در نظر بگیریم تا ضمن بهره‌برداری از ثبات کوتاه‌مدت، همچنان در بلندمدت در معرض پتانسیل رشد باقی بمانیم.