طلای جهانی روز سه‌شنبه ۰.۸۱٪ افزایش یافت و XAU/USD پس از لمس کف روزانه ۴٬۳۰۶ دلار، در ۴٬۳۴۴ دلار معامله شد؛ هم‌زمانی آتش‌بس آمریکا و ایران که قرار است جمعه امضا شود با ریزش دو روزه نفت، فشارهای تورمی را کاهش داد و بر دلار فشار گذاشت. فدرال رزرو نشست دو روزه خود را آغاز کرد؛ نشستی که انتظار می‌رود نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد و «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی» (SEP) را منتشر کند، پیش از آن‌که رئیس جدید، کوین وارش، نخستین نشست خبری خود پس از تصمیم سیاستی را برگزار کند. بر اساس Prime Terminal، بازارهای پولی احتمال ۸۰٪ برای عدم تغییر در برابر ۲۰٪ احتمال افزایش نرخ را قیمت‌گذاری کردند، در حالی‌که داده‌های نرم‌تر آمریکا نیز به فضای بازار افزود؛ میانگین چهار هفته‌ای ADP نشان داد استخدام‌ها ۲۵.۵ هزار نفر بوده که از ۲۹ هزار نفر قبلی کاهش یافته است.

کاهش بازدهی‌ها به تقویت تقاضا برای شمش کمک کرد؛ بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا نزدیک ۵ واحد پایه افت کرد و به ۴.۴۸۴٪ رسید و شاخص دلار نیز ۰.۱۲٪ کاهش یافت و در ۹۹.۵۴ قرار گرفت. در سایر نقاط، بانک مرکزی استرالیا (RBA) نرخ‌ها را ثابت نگه داشت اما در صورت اوج‌گیری تورم سیگنال انقباض بیشتر داد، و بانک مرکزی ژاپن (BoJ) پس از بستری شدن فرماندار کازوئو اوئدا، نرخ‌ها را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۱٪ رساند، بدون آن‌که مسیر مشخصی ارائه کند. از منظر تکنیکال، مقاومت در حوالی ۴٬۴۰۰ دلار نزدیک میانگین متحرک ۲۰روزه دیده می‌شود؛ سپس میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴٬۴۵۸ دلار، ۴٬۵۰۰ دلار و میانگین متحرک ۵۰روزه در ۴٬۵۷۱ دلار. حمایت‌ها نیز در ۴٬۳۰۰ دلار، سپس ۴٬۲۵۰، ۴٬۲۰۰ و ۴٬۰۲۳ دلار قرار دارند.

—

تأثیر قیمت نفت و سیاست بانک‌های مرکزی بر طلا

افت اخیر قیمت نفت، پس از توافق آمریکا-ایران، رخدادی مهم برای ماست. این موضوع انتظارات تورمی را تعدیل کرده و احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد. در نتیجه، این فضا برای دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا به‌طور فزاینده‌ای مساعدتر می‌شود.

اکنون تمرکز ما بر نشست فدرال رزرو است، به‌ویژه نخستین کنفرانس مطبوعاتی رئیس جدید، کوین وارش. بازار در حال قیمت‌گذاری موضعی متمایل به انبساط (داویش) است، اما هرگونه ادبیات غیرمنتظره انقباضی (هاوکیش) می‌تواند چرخشی سریع ایجاد کند. لازم است برای سناریوی محتمل موقعیت‌گیری کنیم و هم‌زمان برای غافلگیری آماده باشیم.

داده‌های اخیر از دیدگاه ما مبنی بر فروکش کردن تورم حمایت می‌کند؛ به‌طوری که آخرین گزارش CPI نشان‌دهنده تعدیل به نرخ سالانه ۲.۸٪ است. این موضوع، همراه با افت قیمت نفت خام WTI از بالای ۸۵ دلار به زیر ۷۸ دلار در هر بشکه طی ماه گذشته، استدلال برای «وقفه» فدرال رزرو را تقویت می‌کند. ابزار CME FedWatch نیز این وضعیت را منعکس می‌کند و نشان می‌دهد معامله‌گران در حال حاضر احتمال کمتر از ۲۵٪ برای افزایش نرخ در نشست بعدی را قیمت‌گذاری کرده‌اند.

—

استراتژی‌های اختیار معامله و چشم‌انداز تکنیکال

برای بهره‌برداری از پتانسیل رشد طلا، به خرید اختیار خرید (Call) فکر می‌کنیم. این استراتژی به ما امکان می‌دهد در صورت عبور طلا از مقاومت کلیدی نزدیک ۴٬۴۰۰ دلار منتفع شویم، در حالی‌که حداکثر ریسک‌مان به‌طور شفاف مشخص است. در حال بررسی اختیارهایی با سررسید اواخر ژوئیه یا اوت هستیم تا پس از نشست فدرال رزرو، زمان کافی برای شکل‌گیری این روند فراهم باشد.

با این حال، باید ریسک‌های غافلگیری سیاستی را نیز مدیریت کنیم، به‌خصوص با توجه به اینکه بانک‌های مرکزی دیگری مانند BoJ در حال متمایل شدن به سیاست انقباضی‌تر هستند. برای پوشش ریسک در برابر موضعی غیرمنتظره و سخت‌گیرانه از سوی فدرال رزرو، می‌توانیم اختیار فروش (Put) روی ETFهای اوراق قرضه خریداری کنیم. غافلگیری هاوکیش احتمالاً باعث جهش بازدهی خزانه‌داری و افت قیمت اوراق می‌شود؛ در این صورت، این Putها سودآور شده و بخشی از زیان موقعیت‌های اصلی طلا را جبران می‌کنند.

تصویر تکنیکال نشان می‌دهد سطح ۴٬۴۰۰ دلار میدان نبرد روشنی است که با میانگین متحرک ۲۰روزه هم‌پوشانی دارد. یک حرکت قاطع بالای این ناحیه می‌تواند خریدهای بیشتر را فعال کند و طلا را به سمت مقاومت بعدی در میانگین متحرک ۲۰۰روزه حوالی ۴٬۴۵۸ دلار هدایت کند. استراتژی ما بر مبنای این شکست احتمالی طراحی شده است.

در هفته‌های پیش رو، داده‌های اقتصادی آمریکا را از نزدیک رصد خواهیم کرد، به‌ویژه آمار آتی «خرده‌فروشی» و «درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری». ضعف در این گزارش‌ها دیدگاه مبنی بر ثابت ماندن فدرال رزرو را بیش از پیش تثبیت می‌کند و از قیمت‌های بالاتر طلا حمایت خواهد کرد. هر نشانه‌ای از بازگشت قدرت اقتصادی می‌تواند به‌سرعت این احساس بازار را تغییر دهد.