شاخص قیمت محصولات صنعتی کانادا در ماه مه نسبت به ماه قبل ۱.۲٪ افزایش یافت و پایینتر از انتظار بازار در سطح ۱.۸٪ قرار گرفت. این رقم ضعیفتر نشان میدهد رشد ماهانه قیمت کالاهای تولیدشده توسط تولیدکنندگان کانادایی در این دوره کندتر بوده است.
بر اساس دادههای موجود، نتیجه نهایی ۰.۶ واحد درصد کمتر از پیشبینیها بود. افزایش ماه مه همچنان شاخص را در مقیاس ماهانه بالاتر میبرد، اما با آهنگی ملایمتر از انتظار؛ موضوعی که به ارزیابیها درباره فشارهای تورمی کوتاهمدت در زنجیره تولید (pipeline) در کانادا یک ورودی نرمتر اضافه میکند.
کاهش فشارهای تورمی و سیاست بانک مرکزی
ما رقم کمتر از انتظار قیمتهای تولیدکننده را نشانهای روشن میدانیم که فشارهای تورمی سریعتر از پیشبینیها در حال فروکش کردن است. این گزارش که افزایش ۱.۲٪ را بهجای ۱.۸٪ پیشبینیشده نشان میدهد، روند کاهش تورم را تقویت میکند. این امر به بانک مرکزی کانادا توجیه بیشتری برای تداوم مسیر اخیر تسهیل سیاست پولی میدهد.
این داده از تصمیم بانک مرکزی کانادا برای کاهش نرخ بهره کلیدی به ۴.۲۵٪ در اوایل همین ماه حمایت میکند؛ اقدامی که این بانک را در میان کشورهای گروه هفت در صف مقدم کاهش نرخها قرار داد. با توجه به اینکه دادههای اخیر CPI نیز کاهش تا ۲.۷٪ را نشان میدهد، بازار اکنون احتمال بالاتری برای دومین کاهش نرخ در نشست ژوئیه بانک مرکزی قیمتگذاری میکند. ما این را یک روند در حال تثبیت میبینیم، نه یک رویداد مقطعی.
پیامدهای بازار: ارز، اوراق و سهام
در نتیجه، انتظار داریم دلار کانادا در برابر دلار آمریکا تضعیف بیشتری را تجربه کند، زیرا انتظار میرود فدرال رزرو آمریکا نرخها را برای مدت طولانیتری ثابت نگه دارد. افزایش شکاف نرخ بهره میان دو کشور، نگهداری دلار آمریکا را جذابتر میکند. ما قصد داریم این دیدگاه را از طریق خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CAD با سررسید اوت پیادهسازی کنیم.
در بازار نرخها، این داده تورمی ضعیفتر نشان میدهد بازده اوراق دولتی کانادا در سرِ کوتاه منحنی میتواند فضای بیشتری برای کاهش داشته باشد. ما در حال بررسی افزایش مواجهه خود با قراردادهای آتی اوراق دوساله دولت کانادا هستیم. از منظر تاریخی، بازده دوساله نسبت به تغییرات انتظارات بازار از نرخ شبانه بانک مرکزی کانادا حساسیت بالایی دارد.
برای بازار سهام، بانک مرکزی متمایلتر به سیاست انبساطی (dovish) یک محرک مثبت برای شاخص S&P/TSX Composite محسوب میشود. ما بهویژه در بخشهای حساس به نرخ بهره مانند خدمات عمومی (utilities) و صندوقهای سرمایهگذاری املاک و مستغلات (REIT) فرصت میبینیم. ما گزینه خرید اختیار خرید روی ETFهایی را بررسی خواهیم کرد که این بخشها را دنبال میکنند، زیرا در فضای نرخ بهره پایینتر، بازده سود تقسیمی آنها جذابتر میشود.
