معاملات آتی شاخصهای سهام آمریکا روز دوشنبه در ساعات معاملاتی اروپا با بهبود ریسکپذیری و در پی گزارشهایی از کاهش تنشها میان واشنگتن و تهران صعود کرد. آتی داوجونز با رشد 0.33 درصدی به حوالی 52,400 واحد رسید، در حالی که آتی S&P 500 با افزایش 0.65 درصدی به حدود 7,450 واحد صعود کرد؛ آتی نزدک 100 عملکرد بهتری داشت و با رشد 0.90 درصدی در نزدیکی 29,630 واحد معامله شد.
این حرکت پس از نشانههایی از توقف موقت درگیریها پیش از مذاکرات صلح در دوحه طی این هفته رخ داد؛ پس از حملات تلافیجویانهای که از روز پنجشنبه آغاز شد، زمانی که یک پرتابه ایرانی به یک کشتی باری برخورد کرد. قرار است هیأتها روز سهشنبه در قطر دیدار کنند، هرچند هر دو طرف دیگری را به نقض آتشبس موقت 17 ژوئن متهم کردهاند. توجهها همچنین به فدرال رزرو معطوف است: ابزار CME FedWatch احتمال حداقل یک افزایش 25 واحد پایهای نرخ بهره در دسامبر را 79.5% نشان میدهد؛ در حالی که انتظار میرود گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز پنجشنبه از رشد 114 هزار نفری اشتغال در ژوئن و نرخ بیکاری 4.3% حکایت کند. هفته گذشته داوجونز 0.6% رشد کرد، اما S&P 500 به میزان 1.95% افت داشت و نزدک کامپوزیت 4.6% سقوط کرد؛ انویدیا و آلفابت بیش از 8% کاهش یافتند، اپل، آمازون و متا بیش از 4% افت کردند و اسپیسایکس پس از عرضه اولیه 12 ژوئن، 17% سقوط کرد.
رالی تسکینی کوتاهمدت و استراتژیهای اختیار معامله
با فروکش کردن تنشهای ژئوپلیتیک، ما فرصت یک «رالی تسکینی» کوتاهمدت را میبینیم، بهویژه در بخش فناوری که هفته گذشته بهشدت تحت فشار فروش قرار گرفت. در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) با سررسید کوتاهمدت روی نزدک 100 هستیم تا از این برگشت قیمت بهرهبرداری کنیم. روند صعودی فعلی در معاملات آتی نشان میدهد این خوشبینی میتواند به جلسه معاملاتی آمریکا نیز منتقل شود.
شاخص نوسان CBOE (VIX) که اغلب «دماسنج ترس» بازار نامیده میشود، بهاحتمال زیاد از سقفهای اخیر بالای 20 که در جریان تنشهای هفته گذشته دیده شد عقبنشینی کرده است. معامله شدن VIX در محدوده نزدیک به 17، هزینه خرید اختیارها را کاهش میدهد و نقطه ورود مناسبی برای معاملهگرانی فراهم میکند که بهدنبال پوشش ریسک (هج) یا آغاز موقعیتهای جدید هستند. این افت، کاهش اضطراب بازار نسبت به وضعیت واشنگتن-تهران را دستکم در مقطع فعلی منعکس میکند.
ریسکهای پیشرو و چشمانداز کلی بازار
با این حال، تمرکز فوری ما بر گزارش NFP روز پنجشنبه است. عدد اشتغال بهطور معنادار بالاتر از پیشبینی 114 هزار نفری میتواند عزم فدرال رزرو برای افزایش نرخها را تثبیت کند و احتمالاً سقفی برای این رالی ایجاد کند. از منظر تاریخی، دادههای قوی بازار کار در دوران چرخه انقباضی باعث رشد بازده اوراق و افت بازار سهام شده است؛ ریسکی که باید در آستانه انتشار گزارش مدیریت شود.
چرخش سرمایه هفته گذشته شدید بود و نزدک 100 بیش از پنج واحد درصد نسبت به داوجونز عملکرد ضعیفتری داشت. ما برگشت این هفته در فناوری را فرصتی بالقوه میدانیم تا ارزیابی کنیم آیا این روند ادامهدار خواهد بود یا خیر. ممکن است در صورت مشاهده نشانههای ضعف در این بازگشت، پیش از انتشار دادههای اشتغال، به خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای فناوری فکر کنیم.
در افق دورتر، قیمتگذاری بازار برای احتمال نزدیک به 80% افزایش نرخ بهره در دسامبر، نشاندهنده یک مانع ساختاری برای سهام است. بازده اوراق خزانهداری آمریکا با سررسید 2 ساله که به سیاست فدرال رزرو بسیار حساس است، در حال حاضر در محدوده 4.9% محکم باقی مانده و بازتابدهنده همین انتظارات تندروانه است. این محیط ما را به سمت بررسی فروش «اسپرد اختیار خرید خارج از پول» (Out-of-the-money Call Spreads) روی S&P 500 برای فصل سوم سوق میدهد تا ضمن تعریفپذیر کردن ریسک، درآمدزایی کنیم.
