نرخ بیکاری تعدیلشده فصلی مکزیک در ژوئن با افزایش جزئی به ۲.۸٪ رسید، در حالیکه در ماه قبل ۲.۷٪ بود. این حرکت، تداوم یک چرخش ملایم صعودی در شاخص اصلی بیکاری را نشان میدهد.
داده ژوئن بیانگر سهم اندکی بیشترِ افراد بدون کار بر مبنای تعدیل فصلی است، در عین حال که بیکاری همچنان در یک دامنه محدود باقی مانده است. در مقایسه با ماه مه، این افزایش معادل ۰.۱ واحد درصد است.
تضعیف بازار کار و پیامدها برای سیاستگذاری
با افزایش نرخ بیکاری تعدیلشده فصلی مکزیک به ۲.۸٪ در ژوئن، نخستین نشانههای روشن از سرد شدن بازار کار دیده میشود. هرچند ۲.۸٪ همچنان از منظر تاریخی پایین است، اما این افزایش حاشیهای از ۲.۷٪ نشان میدهد سیاست پولی انقباضی سرانجام در حال نرم کردن بازار اشتغال است. ما معتقدیم این تغییر، بانک مرکزی مکزیک (Banxico) را وادار خواهد کرد در هفتههای پیشرو به کاهشهای تهاجمیتر نرخ بهره فکر کند.
استراتژیهای بازار و نحوه موقعیتگیری معاملهگران
برای معاملهگران مشتقه، توصیه میکنیم برای تضعیف پزوی مکزیک (MXN) موقعیتگیری کنند، زیرا معامله پرطرفدار «کَریترید» بهتدریج جذابیت خود را از دست میدهد. با توجه به انتظار کاهش بازدهیها در مکزیک، جفتارز USD/MXN آماده خروج از محدوده فشرده اخیر خود است. ما خرید اختیار خرید (Call) نزدیک به قیمتِ اعمال (near-the-money) بر روی USD/MXN را ترجیح میدهیم تا ضمن بهرهگیری از این پتانسیل صعودی، ریسک نزولی محدود شود.
همچنین باید به سوآپهای نرخ بهره TIIE مکزیک نگاه کنیم تا از تغییر چشمانداز سیاست پولی بهره ببریم. روندهای تاریخی نشان میدهد حتی افزایشهای جزئی در بیکاری میتواند باعث شود بازار با شدت بیشتری کاهشهای آتی نرخ بهره را در قیمتها لحاظ کند. انتظار داریم بخش کوتاهمدت منحنی سوآپ افت کند و این موضوع، اتخاذ موقعیت «ریسیور سوآپ» (دریافت نرخ ثابت) را به راهبردی بسیار قابل اتکا برای هفتههای پیشِ رو تبدیل میکند.
این راهبرد با این واقعیت نیز پشتیبانی میشود که تورم سرفصل مکزیک، هرچند هنوز بالاتر از هدف ۳٪ و در قرائتهای اخیر حدود ۴.۹۸٪ است، همزمان با بازار کار نشانههایی از کاهش نشان میدهد. با قرار داشتن نرخ بهره معیار Banxico در سطح انقباضی ۱۱.۰۰٪، بانک مرکزی فضای قابل توجهی برای کاهش نرخها بدون ریسک جهش قیمتها در اختیار دارد. به معاملهگران توصیه میکنیم خود را برای افزایش نوسان در اختیار معاملههای MXN آماده کنند، زیرا بازار در حال آمادهسازی برای تصمیم بعدی سیاستگذاری در ماه اوت است.
