اوپک+—که روسیه را نیز شامل میشود—با افزایش ۱۸۸ هزار بشکهای در روز در اهداف تولید نفت خود از ماه اوت موافقت کرد. این تصمیم در ادامه افزایشهای مشابه برای ژوئن و ژوئیه اتخاذ شده و تداوم تعدیل تدریجی سیاست عرضه این گروه را نشان میدهد.
با اجرای افزایش اوت، محدودیت تولیدی که در سال ۲۰۲۳ اعمال شده بود، در صورت تصمیم اوپک+ برای یک افزایش دیگر با اندازهای حدوداً مشابه برای سپتامبر، بهطور کامل لغو خواهد شد. نشست بعدی برای بررسی سطوح تولید برای ۲ اوت برنامهریزی شده است.
چشمانداز قیمت نفت خام و استراتژیهای اختیار معامله
ما این افزایش برنامهریزیشده تولید را در کوتاهمدت بهعنوان عاملی محدودکننده (سقف) برای قیمت نفت خام ارزیابی میکنیم. دادههای اخیر نشان میدهد قراردادهای آتی وست تگزاس اینترمدیت (WTI) در محدودهای فشرده و نزدیک ۸۵ دلار به ازای هر بشکه معامله شدهاند که بازتابدهنده نااطمینانی است. تازهترین گزارش اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) در هفته گذشته، رشد ملایم موجودیها به میزان ۱.۵ میلیون بشکه را تأیید کرد که نشان میدهد عرضه در حال نزدیک شدن به سطح تقاضاست.
با توجه به این افزایش عرضه مورد انتظار برای اوت، نسبت به جهش معنادار قیمت در هفتههای پیش رو محتاط هستیم. به نظر ما فروش اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money) روی قراردادهای آتی نفت خامِ سپتامبر، یک استراتژی جذاب است. این کار امکان دریافت پرمیوم را فراهم میکند، در حالی که بر این فرض استوار است که قیمتها پیش از نشست بعدی اوپک+ از سطوح مقاومت کلیدی عبور نخواهند کرد.
نوسان پیشِرو و فرصتهای معاملات اسپرد
نشست ۲ اوت رویداد کلیدی بعدی است که میتواند نوسان وارد بازار کند. از منظر تاریخی، این نشستها گاهی بازار را غافلگیر کردهاند؛ برای مثال، کاهشهای عمیق و غیرمنتظره در اواخر ۲۰۲۴ موجب جهش بیش از ۸٪ قیمت در یک روز شد. بنابراین، ما همچنین خرید اختیار فروش با سررسیدهای بلندتر را برای پوشش ریسک در برابر هر غافلگیری نزولی—مانند افزایش تولید بیش از انتظار—مدنظر قرار دادهایم.
همچنین اسپرد WTI-برنت را از نزدیک رصد میکنیم که در حال حاضر کمی پایینتر از ۵ دلار قرار دارد. از آنجا که بخش عمده تولید اضافی از سوی اعضای اوپک+ خواهد بود، این موضوع از نظر تئوریک باید فشار بیشتری بر شاخص برنت وارد کند. معاملهای که بر کاهش این اسپرد شرطبندی کند میتواند تا اواخر ژوئیه و اوت کارآمد باشد.
