مقامهای اتحادیه اروپا بهطور فزایندهای نگران بزرگتر شدن **کسری تراز تجاری** (یعنی فاصله بین ارزش واردات و صادرات؛ وقتی واردات بیشتر از صادرات باشد) این اتحادیه با چین هستند. این کسری عمدتاً به **افزایش حجم واردات** و **ضعیف شدن حجم صادرات** اتحادیه اروپا به چین مربوط است.
بخش خودرو اغلب بهعنوان نمونه این شکاف مطرح میشود. واردات خودرو اتحادیه اروپا از چین از سال ۲۰۱۹ تاکنون ۱۰ برابر شده، در حالی که صادرات خودرو اتحادیه اروپا به چین در سالهای اخیر بهطور محسوسی کاهش یافته است.
مقامهای اتحادیه اروپا بخشی از این عدمتعادل را به **مازاد ظرفیت** (یعنی توان تولیدی بیش از نیاز بازار که میتواند به فروش ارزانتر و فشار بر رقبا منجر شود) در بخشهای تولیدی چین نسبت میدهند. در پاسخ، کمیسیون اروپا روی گسترش ابزارهای سیاست تجاری و تدوین یک راهبرد صنعتی گستردهتر کار کرده است.
بحثی در کمیسیون اروپا که قرار است اواخر ماه مه برگزار شود، ممکن است برای بررسی اقدامات تجاری جدید استفاده شود. هر اقدامی میتواند بر مقابله با آنچه «مازاد ظرفیت چین» تلقی میشود تمرکز داشته باشد.
اقتصاددانهای بانک استاندارد چارترد، کریستوفر گراهام و کارول لیائو، انتظار دارند چین در حالی که تنشها با آمریکا ادامه دارد، رویکردی محتاط و عملگرایانه در قبال اتحادیه اروپا حفظ کند. به گفته آنها، چین ممکن است تلاش کند از تشدید کامل تنش جلوگیری کند و روابط تجاری و سرمایهگذاری را نگه دارد، اما همچنان امکان اقدامات هدفمند علیه برخی کالاها یا شرکتها را باز بگذارد.
نگرانیهایی که در طول ۲۰۲۵ درباره کسری تجاری اتحادیه اروپا با چین رو به افزایش بود، اکنون به **اختلافهای فعال تجاری** تبدیل شده است. عدمتعادل بدتر شده و دادههای یورواستات در اوایل امسال نشان میدهد کسری کالا با چین در سال تقویمی ۲۰۲۵ بالای ۲۵۰ میلیارد یورو مانده است. این موضوع روند **تضعیف صادرات** و **افزایش حجم واردات** را که سال گذشته مطرح شده بود تأیید میکند.
بخش خودرو همچنان میدان اصلی تقابل است. پس از جهش واردات خودرو از چین به بیش از ۷۵۰ هزار دستگاه در ۲۰۲۵، کمیسیون اروپا در مارس ۲۰۲۶ **تعرفه ۲۵٪** (مالیات وارداتی) بر **خودروهای برقی ساخت چین** اعمال کرد. این اقدام نتیجه مستقیم بحث «مازاد ظرفیت» بود که اواخر سال گذشته در بروکسل پررنگ شد.
همانطور که پیشبینی میشد، واکنش چین عملگرایانه اما قاطع بوده است؛ بدون تشدید گسترده، اما با اقدامات هدفمند. ماه گذشته پکن یک **تحقیق ضددامپینگ** (بررسی فروش کالا در بازار مقصد با قیمت غیرمنصفانه یا پایینتر از قیمت معمول، که میتواند به وضع عوارض منجر شود) درباره برخی کالاهای لوکس اتحادیه اروپا آغاز کرد و تمرکز را بر برندیِ فرانسوی و قطعات خودرو پرفشارِ آلمانی گذاشت. این اقدام از همین حالا بر سهام شرکتهای در معرض اثر فشار گذاشته است.
برای معاملهگران، چنین فضایی یعنی **نوسان ضمنی** (انتظار بازار از نوسان آینده که از قیمت اختیار معامله برداشت میشود) در بخش خودروی اروپا و صنایع مرتبط بالا میماند. شاخص **VSTOXX** که یکی از سنجههای مهم نوسان بازار اروپا است، در روزهای اعلام تعرفهها به بالای ۲۲ جهش کرده؛ افزایشی معنادار نسبت به دورههای آرامتر سال گذشته. انتظار میرود در هفتههای پیش رو، قیمتها بهشدت تحت تأثیر خبرها و تیترها حرکت کند.
به نظر میرسد خرید **اختیار فروش (Put Option)** (ابزاری که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص تا تاریخ معین میدهد و برای پوشش ریسک افت قیمت بهکار میرود) روی شاخص خودروسازان اروپایی، مانند **STOXX Europe 600 Automobiles & Parts Index**، ارزش داشته باشد. این کار یک پوشش مستقیم در برابر اقدامات تلافیجویانه بیشتر چین فراهم میکند؛ اقداماتی که میتواند فروش تولیدکنندگان آلمانی را که همچنان به بازار چین وابستهاند بهطور جدی تحت فشار قرار دهد. برای نمونه، صادرات خودروی آلمان به چین در سهماهه اول امسال پس از اصطکاک اولیه نزدیک ۱۵٪ کاهش یافت.
همچنین یک **معامله جفتی (Pairs Trade)** (راهبردی که همزمان روی یک دارایی موقعیت خرید و روی دارایی دیگر موقعیت فروش میگیرد تا اثر ریسک بازار کلی کمتر شود) میتواند مؤثر باشد: خرید سهام خودروسازان برقی چینی با حضور جهانی متنوع و فروش استقراضی (گرفتن موقعیت فروش) خودروسازان قدیمیِ اروپایی که بیشتر در معرض ریسک هستند. هرچند تعرفههای اتحادیه اروپا فروش آنها در اروپا را ضربه میزند، برندهای بزرگ چینی مانند BYD توسعه تهاجمی در آمریکای جنوبی و آسیای جنوبشرقی داشتهاند و بخشی از کندی را جبران کردهاند. این راهبرد تفاوت مسیر دو بلوک تولیدی را بهتر نشان میدهد.
