انتظارات تورمی مصرفکنندگان بریتانیا به ۳.۵٪ افزایش یافت؛ رقمی که نسبت به ۳.۲٪ قبلی بالاتر است. این تغییر نشاندهنده تقویت ملایم برداشت خانوارها از فشارهای قیمتی است.
این تغییر، سطح انتظارات را ۰.۳ واحد درصد بالاتر از قرائت قبلی قرار میدهد. بازارها بررسی خواهند کرد که آیا این افزایش در بهروزرسانیهای آتی نظرسنجیها پایدار میماند یا خیر.
پیامدها برای سیاست پولی و موقعیتگیری بازار
افزایش انتظارات تورمی مصرفکنندگان بریتانیا به ۳.۵٪ یک سیگنال انقباضی (هاوکیش) است که نمیتوان نادیده گرفت. این موضوع نشان میدهد فشارهای قیمتی زیربنایی از آنچه بازار برای نیمه دوم ۲۰۲۶ قیمتگذاری کرده، چسبندهتر است. این داده بهطور مستقیم روایت غالب مبنی بر امکان آغاز چرخه تسهیل پولی از سوی بانک انگلستان تا اواخر تابستان را به چالش میکشد.
به نظر ما، این امر احتمال کاهش نرخ در ماه اوت از سوی بانک انگلستان را عملاً از دستور کار خارج میکند. تا صبح امروز، سوآپهای شاخص شبانه (OIS) تقریباً ۴۰٪ احتمال کاهش نرخ در اوت را نشان میدادند؛ انتظار داریم این احتمال در روزهای آتی به کمتر از ۱۰٪ بازقیمتگذاری شود. بنابراین، ما بهدنبال فروش (گرفتن موقعیت شورت) قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت هستیم؛ بهطور مشخص قراردادهای سپتامبر SONIA.
اثر بر ارزها، سهام و چشمانداز بانک مرکزی
این تغییر در انتظارات نرخ بهره باید بهطور مستقیم از پوند بریتانیا حمایت کند. تداوم نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر در بریتانیا، شکاف بازدهی را در برابر دلار آمریکا و یورو افزایش خواهد داد؛ جایی که تورم نشانههای باثباتتری از کاهش نشان داده است. ما برای بهرهبرداری از این وضعیت، با خرید اختیار خرید GBP/USD با سررسید یکماهه موقعیتگیری میکنیم.
برای سهام بریتانیا، این یک عامل بازدارنده روشن است؛ زیرا هزینههای تأمین مالی بالاتر، سودآوری شرکتها را تحت فشار قرار میدهد. با یادآوری رکود بازار در سال ۲۰۲۳ زمانی که نرخها در سطوح بالا نگه داشته شد، انتظار داریم فضای محتاطانه مشابهی دوباره بازگردد. ما بهعنوان پوشش ریسک در برابر احتمال افت بازار، اختیار فروش روی شاخص FTSE 100 خریداری میکنیم.
در حالی که آخرین گزارش رسمی CPI تورم را ۲.۸٪ نشان داد، این داده پیشنگرِ انتظارات احتمالاً برای بانک مرکزی مهمتر است. بانک انگلستان بارها اعلام کرده که بیش از دادههای پسنگرِ یک ماه، از «از لنگر خارج شدن» انتظارات نگران است. ما این عامل را محرک اصلی داراییهای بریتانیا در هفتههای پیشرو میدانیم.
