فرانک سوئیس روز دوشنبه در برابر دلار آمریکا تقویت شد و جفتارز USD/CHF پس از معامله بالای 0.7900 در هفته گذشته، با افت به پایینترین سطح ۱۱ روزه به زیر 0.7820 رسید. این حرکت در شرایطی رخ داد که با امید به توافق صلح آمریکا و ایران و احتمال بازگشایی تنگه هرمز، فضای «ریسکپذیری» در بازارها شکل گرفت؛ همزمان بسیاری از بازارهای غربی بهدلیل تعطیلات بانکی بسته بودند، بنابراین نقدشوندگی (یعنی حجم و سرعت انجام معاملهها) کاهش یافت و جذابیت «پناهگاه امن» دلار (یعنی تقاضا برای دلار در زمان ترس بازار) تضعیف شد. جداگانه، دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، گفت واشنگتن و تهران به توافق نزدیکتر شدهاند؛ با این حال هشدار داد آمریکا محاصره تنگه را حفظ میکند و افزود برای رسیدن به توافق عجلهای ندارد.
وزارت خارجه ایران اعلام کرد تهران در حال مذاکره برای پایان جنگ است اما «در حال حاضر» درباره موضوع هستهای گفتوگو نمیکند؛ موضوعی که یکی از محورهای اصلی اختلاف است. همچنین اضافه کرد مدیریت تنگه هرمز «متعلق به کشورهای ساحلی» است. با بسته بودن بازارهای آمریکا بهدلیل تعطیلی روز یادبود، توجهها به انتشار برآورد اولیه شاخص قیمت PCE آمریکا برای ماه آوریل معطوف میشود. شاخص PCE (مخارج مصرف شخصی) یکی از معیارهای اصلی سنجش تورم در آمریکا و مورد توجه فدرال رزرو است. نشانههای اخیر از تورم بالاتر و همچنین دادههای باثباتتر بازار کار باعث تغییر انتظارات درباره نرخ بهره شده است؛ بهطوری که بازارها اکنون بیش از ۵۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ را قیمتگذاری میکنند، در حالیکه پیش از حمله آمریکا به ایران در ۲۸ فوریه، انتظار یک یا دو نوبت کاهش بیشتر نرخ بهره وجود داشت؛ ترکیبی که میتواند رشد دوباره دلار را محدود کند.
نوسان و راهبرد معاملاتی در سایه تحولات آمریکا و ایران
ضعف فعلی دلار آمریکا که USD/CHF را به زیر 0.7820 برده، مستقیماً به تیترهای مربوط به احتمال توافق صلح آمریکا و ایران گره خورده است. این خوشبینی بسیار شکننده است و هر توقف یا عقبگرد در مذاکرات میتواند افت اخیر دلار را سریعاً برگرداند. این عدمقطعیت در بازار «ابزارهای مشتقه» (قراردادهایی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی مثل ارز میآید) دیده میشود؛ جایی که «نوسان ضمنی» یکماهه USD/CHF به ۸.۵٪ رسیده است. نوسان ضمنی عددی است که از قیمت «اختیار معامله» (قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص میدهد) بهدست میآید و نشان میدهد بازار چه میزان نوسان را انتظار دارد.
با توجه به این سیگنالهای متناقض، این فضا بیشتر مناسب معامله روی «نوسان» است تا شرطبندی روی یک جهت مشخص. فشار کاهشی فعلی بر دلار بهواسطه امید به صلح، میتواند با انتشار دادههای قوی اقتصاد آمریکا در ادامه هفته کاملاً خنثی شود. بنابراین، راهبردهایی مانند «استرنگل خرید» روی دلار میتواند مطرح باشد؛ یعنی خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمتهای اعمال متفاوت، تا در صورت حرکت شدید قیمت به هر سمت، پیش از سررسید اختیارها سود ایجاد شود.
چشمانداز وابسته به سیاست پولی و دادههای تورمی
تغییر بنیادی در انتظارات «سیاست پولی» (تصمیمات بانک مرکزی درباره نرخ بهره و شرایط نقدینگی) را نباید نادیده گرفت؛ عاملی که در پسزمینه از دلار حمایت میکند. بازار اکنون بیش از ۵۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را برای امسال در نظر میگیرد؛ چرخشی قابلتوجه نسبت به زمانی که پیش از فوریه انتظار کاهش نرخ بهره وجود داشت. در آخرین گزارش شاخص قیمت مصرفکننده (CPI)، تورم هسته (یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) روی ۳.۹٪ و همچنان بالا باقی ماند؛ موضوعی که به حفظ موضع «انقباضی» فدرال رزرو (یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) اعتبار میدهد.
