بازارها خود را برای یک تقویم سنگین بانک‌های مرکزی آماده کرده‌اند؛ این روند از انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) کانادا در ساعت ۱۴:۳۰ به وقت CET در روز دوشنبه آغاز می‌شود و با آمار متقاضیان بیمه بیکاری (claimant count) بریتانیا در ساعت ۰۸:۰۰ به وقت CET در روز سه‌شنبه ادامه می‌یابد. سپس توجه‌ها به تصمیم نرخ بهره کمیته بازار آزاد فدرال رزرو آمریکا (FOMC) در ساعت ۲۰:۰۰ به وقت CET در روز چهارشنبه معطوف می‌شود؛ پس از آن تصمیم بانک مرکزی انگلیس در ساعت ۱۳:۰۰ به وقت CET در روز پنج‌شنبه و در نهایت رأی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در روز جمعه قرار دارد. دلار تقویت شده؛ زیرا قیمت‌گذاری بازار بیش از پیش به این سمت می‌رود که فدرال رزرو نرخ‌ها را از ۳.۷۵٪ به ۴.۰٪ افزایش دهد. سهام تضعیف شده‌اند، چرا که انتظارات نرخ‌های بالاتر، اشتهای ریسک را تحت فشار قرار می‌دهد؛ در همین حال، AUD/USD تا حوالی ۰.۷۱۳۰ عقب‌نشینی کرده و شکست به سمت پایین به‌عنوان سیگنال بیشترِ «ریسک‌گریزی» دیده می‌شود.
طلا و نقره با وجود تقویت دلار، باثبات مانده‌اند؛ در حالی که نفت اندکی بالاتر رفته، زیرا درگیری‌های مرتبط با حوثی‌ها ریسک ژئوپلیتیکی را در کانون توجه نگه داشته است. ین بخشی از رشد اخیر خود را پس داده، هرچند تمرکز همچنان بر ژاپن و تصمیم روز جمعه است. شاخص داکس آلمان (DAX) تا اینجا باثبات بوده، اما در صورت تداوم ضعف شاخص‌های آمریکایی، همچنان در معرض ریسک قرار دارد. در مجموع، گرایش‌ها به سمت سهام ضعیف‌تر، دلار قوی‌تر، رمزارزهای مثبت، نفت محکم‌تر، فلزات نرم‌تر و ین در وضعیت نوسانیِ خنثی (sideways) اشاره دارد.
استراتژی‌های مشتقه برای هفته FOMC
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه خود را برای افزایش نوسان در این هفته آماده کنند؛ چرا که دلار آمریکا در آستانه تصمیم نرخ بهره FOMC در حال جهش است. با بالا گرفتن انتظارات برای افزایش نرخ به ۴.۰٪، توصیه می‌کنیم برای قرار گرفتن در موقعیت خرید روی دلار، از اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت استفاده شود. از نظر تاریخی، چرخه‌های مشابه انقباض پولی—مانند افزایش‌های تهاجمی سال ۲۰۲۲ که شاخص دلار آمریکا (DXY) را به بالای ۱۱۴ رساند—نشان می‌دهد پیش‌دستی در برابر بانک‌های مرکزی متمایل به سیاست انقباضی می‌تواند بازدهی قابل‌توجهی ایجاد کند.
ما جفت‌ارز AUDUSD را به‌دقت زیر نظر داریم؛ زیرا در حال آزمون سطح حمایتی کلیدی ۰.۷۱۳۰ است. اگر این جفت‌ارز به زیر این آستانه شکسته شود، توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از ریزش عمیق‌تر، اختیار فروش (Put) خریداری شود. تضعیف دلار استرالیا از منظر تاریخی زمانی تشدید می‌شود که شکاف بازدهی (yield spread) به نفع آمریکا گسترش یابد؛ موضوعی که غالباً پس از شکست سطوح حمایتی مهم، به افت‌های سریع چند هفته‌ای منجر می‌شود.
برای معامله‌گران مشتقه سهام، خرید اختیار فروش روی شاخص‌های اصلی مانند S&P 500 و DAX را توصیه می‌کنیم. نرخ‌های بهره بالاتر، ارزش‌گذاری سهام را تحت فشار می‌گذارند و داده‌های تاریخی نشان می‌دهد بازارهای سهام اغلب در صورت انقباض غیرمنتظره سیاست پولی، ۳٪ تا ۵٪ عقب‌نشینی می‌کنند. DAX به‌ویژه در برابر اثر سرریز (spillover) آسیب‌پذیر است اگر شاخص‌های آمریکا روند نزولی خود را ادامه دهند؛ از این رو، فروش قراردادهای آتی شاخص (short index futures) گزینه‌ای بسیار جذاب ارزیابی می‌شود.
معاملات بخشی و پوشش ریسک
توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک در برابر تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، موقعیت‌های اختیار خرید (Call) نفت خام حفظ شود. با گسترش درگیری‌ها توسط نیروهای حوثی، اختلال در زنجیره تأمین می‌تواند به‌راحتی قیمت نفت را بالاتر ببرد؛ مشابه درگیری‌های گذشته که «پرمیوم ریسک» ۵ تا ۱۰ دلاری به ازای هر بشکه اضافه کردند. استفاده از ابزارهای مشتقه برای شکار این حرکت صعودی، امکان بهره‌مندی از بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی را فراهم می‌کند، در حالی که ریسک نزولی محدود می‌ماند.
با وجود آنکه طلا و نقره فعلاً بدون تغییر هستند، توصیه می‌کنیم اختیار خرید حفاظتی روی فلزات گران‌بها نگهداری شود تا پوششی در برابر فروش گسترده‌تر در بازار باشد. اگر ضعف بازار سهام به شکل‌گیری یک فضای کامل «ریسک‌گریزی» منجر شود، احتمالاً تقاضای دارایی امن باعث می‌شود طلا از رابطه معکوس معمول خود با دلار قوی جدا شود. در جریان آشفتگی بانکی ابتدای ۲۰۲۳، طلا طی چند هفته بیش از ۱۰٪ جهش کرد؛ آن هم در شرایطی که دلار قوی بود؛ که ارزش آن را به‌عنوان پوشش ریسک بحران نشان می‌دهد.
در نهایت، به معامله‌گران توصیه می‌کنیم پیش از تصمیم روز جمعه بانک مرکزی ژاپن، از استراتژی اختیار «استرادل» (Straddle) روی ین استفاده کنند تا از شکست قیمتی شدید در هر دو جهت بهره ببرند. از نظر تاریخی، ین ژاپن پس از اعلام تصمیم، زمانی که BoJ از انتظارات بازار فاصله می‌گیرد، نوسانات سنگینِ بیش از ۱.۵٪ را تجربه می‌کند. اگر BoJ برای مقابله با تورم به سیاست انقباضی در آینده اشاره کند، انتظار داریم ضعف ین با یک چرخش تند معکوس شود؛ فرصتی بسیار سودآور برای معامله‌گران اختیار که سرعت عمل بالایی دارند.
