آتی‌های داوجونز در معاملات ابتدایی اروپا در روز جمعه ۰.۱۳٪ افت کرد و به حدود ۵۲٬۲۷۰ واحد رسید. آتی‌های S&P 500 نیز ۰.۶۰٪ کاهش یافت و به نزدیکی ۷٬۳۸۰ واحد رسید، در حالی که آتی‌های نزدک ۱۰۰ با افت ۱.۲۹٪ به حدود ۲۹٬۳۵۰ واحد رسید. این حرکت در حالی رخ داد که نگرانی‌های جهانی درباره انرژی و افزایش ریسک ژئوپلیتیکی، قراردادهای شاخص‌های سهام آمریکا را تحت فشار قرار داد؛ پس از آنکه حمله‌ای مشکوک با پرتابه به یک کشتی باری در نزدیکی عمان، فعالیت تخلیه/انتقال نیروهای سازمان ملل در تنگه هرمز را مختل کرد و چشم‌انداز گفت‌وگوهای آمریکا و ایران را تیره ساخت. پس از پایان معاملات روز پنج‌شنبه، دو مقام آمریکایی اعلام کردند نیروهای ایرانی به سوی این کشتی شلیک کرده‌اند و مقام‌های ایرانی هشدار دادند دیگر امنیت کشتی‌هایی را که خارج از مسیرهای تعیین‌شده کشتیرانی در هرمز فعالیت می‌کنند، تضمین نخواهند کرد.

تنش تازه پس از جلسه‌ای ترکیبی در وال‌استریت رخ داد؛ جایی که ضعف سهام فناوریِ غول‌پیکر (مگاکپ) در برابر قدرت نسبی سهام تولیدکنندگان تراشه قرار گرفت. میانگین صنعتی داوجونز ۰.۱۴٪ رشد کرد و S&P 500 تقریباً بدون تغییر بسته شد، اما نزدک کامپوزیت ۰.۴۶٪ افت کرد و برای چهارمین روز متوالی کاهش روزانه را ثبت کرد. پیش‌تر، رالی مرتبط با چشم‌انداز مثبت میکرون تکنولوژی کمرنگ شد، زیرا موج فروش گسترده‌تر در بخش فناوری شدت گرفت؛ سهام میکرون پس از گزارش سود و پیش‌بینی درآمد فصل منتهی به آگوست، ۱۵.۷٪ جهش کرد، اما اثر حمایتی آن بر نیمه‌هادی‌ها تا پایان بازار پایدار نماند.

افزایش نوسان و جانمایی راهبردی

اصطکاک ژئوپلیتیکی فعلی ترس قابل‌توجهی به بازار تزریق کرده و ما برای افزایش نوسان در هفته‌های آینده موضع‌گیری می‌کنیم. شاخص نوسان بورس اختیار معامله شیکاگو (VIX) که اغلب از آن به عنوان «شاخص ترس» بازار یاد می‌شود، بیش از ۱۵٪ جهش کرده و به بالای ۲۰ رسیده است؛ سطحی که نشان‌دهنده افزایش اضطراب سرمایه‌گذاران است. ما این را فرصتی برای خرید ابزارهای مشتقه‌ای می‌دانیم که از نوسانات شدید قیمت منتفع می‌شوند.

با توجه به اینکه نزدیک به ۲۰٪ از کل عرضه جهانی نفت از تنگه هرمز عبور می‌کند، هرگونه اختلال، ریسک بزرگی برای بازارهای انرژی ایجاد می‌کند. ما در حال خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی نفت خام هستیم؛ چرا که نفت برنت در واکنش به این خبر بیش از ۴٪ صعود کرده و بالای ۹۵ دلار در هر بشکه معامله می‌شود. از منظر تاریخی، تنش‌های مشابه در خلیج عمان طی سال ۲۰۱۹ باعث جهش سریع قیمت انرژی شد و انتظار داریم این الگو می‌تواند تکرار شود.

چرخش در احساسات بخشی و مدیریت ریسک

همچنین شاهد چرخش روشن از سهام فناوریِ رشد‌محور به سمت بخش‌های تدافعی‌تر یا ارزش‌محور هستیم. سقوط بیش از ۱٪ آتی‌های نزدک ۱۰۰ در حالی که آتی‌های داوجونز تنها اندکی افت کرده‌اند، این تغییر در احساسات را تأیید می‌کند. بنابراین، ما برای پوشش ریسکِ افت بیشتر در آن بخش مشخص، در حال خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص‌های سنگین از نظر سهام فناوری هستیم.

با توجه به عدم قطعیت، معتقدیم افزایش سطح حفاظت کلی سبد در برابر افت گسترده‌تر بازار اقدام محتاطانه‌ای است. ما از اختیار فروش S&P 500 به عنوان پوشش کم‌هزینه در برابر احتمال رکود/افت بازار که اقتصاد گسترده‌تر را تحت تأثیر قرار دهد استفاده می‌کنیم. این راهبرد به ما اجازه می‌دهد ضمن حفظ موقعیت‌های اصلی، ریسک‌های کوتاه‌مدت ناشی از تشدید این رویدادها را مهار کنیم.