طلا و نقره با افت روبهرو شدند، زیرا بالا رفتن بازدهی اوراق قرضه و تقویت دلار آمریکا، تقاضای «پناهگاه امن» (داراییهایی که در زمان نااطمینانی خریده میشوند) را تحتالشعاع قرار داد. نقره عقبتر ماند، چون پیشتر با «بتای بالا» (نوسانپذیری بیشتر نسبت به بازار) و همسو با فلزات صنعتی و افزایش «ریسکپذیری» (تمایل به خرید داراییهای پرریسکتر) مرتبط با هوش مصنوعی رشد کرده بود.
طلا نزدیک ۲.۵٪ افت کرد و به سمت ۴,۵۰۰ دلار بهازای هر اونس (oz=اونس، واحد وزن در بازار فلزات گرانبها) رفت، در حالیکه نقره حدود ۹٪ کاهش یافت و در مقطعی به زیر ۷۶ دلار بهازای هر اونس رسید. آخرین قیمت طلا حوالی ۴,۵۴۰ دلار دیده شد.
محرکهای پشت موج فروش
افزایش قیمت نفت نگرانی درباره تورم (افزایش عمومی قیمتها) را بالا برد و «بازدهی» اوراق را افزایش داد. این موضوع برای فلزاتی که «سود دورهای» نمیدهند (یعنی مثل اوراق، بهره/کوپن ندارند) فشار ایجاد میکند.
سطوح «تکنیکال» (تحلیل نموداری) برای طلا شامل «حمایت» (سطحی که احتمال توقف افت قیمت در آن بیشتر است) در ۴,۴۵۲ است؛ این سطح «بازگشت فیبوناچی ۲۳.۶٪» (ابزار درصدی برای سنجش میزان اصلاح قیمت) از سقف تا کف سال ۲۰۲۶ محسوب میشود. حمایت بعدی ۴,۳۴۰ ذکر شده که «میانگین متحرک ۲۰۰روزه» است (میانگین قیمت ۲۰۰ روز اخیر که بهعنوان شاخص روند استفاده میشود). «مقاومت» (سطحی که عبور از آن سختتر است) در ۴,۶۷۰ آمده که هم «میانگین متحرک ۲۱روزه» و هم «فیبوناچی ۳۸.۲٪» است؛ همچنین ۴,۷۳۰ بهعنوان «میانگین متحرک ۵۰روزه» و ۴,۸۵۰ بهعنوان «فیبوناچی ۵۰٪» ذکر شدهاند.
چشمانداز همچنان ضعیف توصیف شده، مگر اینکه بازدهی اوراق ثابت شود یا ریسکهای ژئوپلیتیک و نفت کاهش یابد. به تلاشها برای بازگشایی تنگه هرمز بهعنوان عامل حمایتی احتمالی اشاره شده است.
معاملهگران حرکت بعدی را چگونه میبینند
فشار اخیر بر طلا و نقره مستقیماً از افزایش نرخهای بهره و دلار قوی میآید. با اینکه «بازدهی اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا» (نرخ سود اوراق دولتی آمریکا با سررسید ۱۰ سال) هفته گذشته به سقف چندساله ۴.۹۵٪ رسید، فلزات بدون سود دورهای برای جذب سرمایه رقابت سختتری دارند. این وضعیت با قرار گرفتن «شاخص دلار آمریکا (DXY)» (معیاری از ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) بالای ۱۰۷.۵۰ تشدید شده و بهعنوان مانع جدی عمل میکند.
ریسکها برای طلا بیشتر به سمت افت قیمت دیده میشود و سطح حمایتی ۴,۴۵۲ آزمون مهم بعدی است. برای معاملهگرانی که از «مشتقهها» (ابزارهایی مثل اختیار معامله و قراردادهای آتی که ارزششان از دارایی پایه میآید) استفاده میکنند، این یعنی توجه به راهبردهایی که از افت قیمت سود میبرند؛ مانند خرید «اختیار فروش (Put)» (قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد) با سررسید چند هفته آینده. مثلاً اختیار فروش با «قیمت اعمال» (Strike؛ قیمت تعیینشده در قرارداد) نزدیک ۴,۵۰۰ دلار، راهی مستقیم برای موقعیتگیری نسبت به ضعف بیشتر است.
این وضعیت یادآور رفتار بازار در سهماهه سوم ۲۰۲۵ است. آن زمان جهش مشابه در بازدهی اوراق—که از نگرانی بانکهای مرکزی درباره تورم ناشی میشد—باعث اصلاح سریع ۷٪ در قیمت طلا شد. بازار فعلی هم نشان میدهد حساسیت به انتظارات نرخ بهره همچنان بسیار بالاست.
این فضای منفی احتمالاً ادامه مییابد مگر اینکه بازدهی اوراق شروع به تثبیت کند یا ریسکهای ژئوپلیتیک کاهش یابد. با باقی ماندن قیمت نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا) بالای ۹۵ دلار در هر بشکه، نگرانیهای تورمی فشار را بر بانکهای مرکزی برای «موضع انقباضی» (Hawkish؛ تمایل به افزایش نرخ بهره برای مهار تورم) حفظ کرده است. هر پیشرفت معنادار در امنسازی مسیر کشتیرانی میتواند کمی فشار از روی فلزات بردارد.
