سهام آسیایی هفته را تحت فشار آغاز کردند؛ در حالی‌که رالی فناوری آمریکا نشانه‌هایی از فرسودگی بروز داد، قیمت نفت پس از حملات تلافی‌جویانه ایران به اسرائیل افزایش یافت و دلار آمریکا در پی انتشار داده‌های قدرتمند اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) ماه مه تقویت شد. شاخص نیکی ۲۲۵ ژاپن پس از یک بازگشت محدود، ۳.۵۵٪ افت کرد و به حدود ۶۴,۲۰۰ واحد رسید؛ در مقابل، شاخص کوسپی کره‌جنوبی ۴.۵٪ سقوط کرد و تا حوالی ۷,۸۰۰ واحد پایین آمد. پیش‌تر، کوسپی در آغاز معاملات بیش از ۸٪ ریزش کرد و این موضوع باعث توقف ۲۰ دقیقه‌ای معاملات شد، زیرا سهام شرکت‌های تراشه‌ساز سامسونگ و اس‌کی هاینیکس بیش از ۱۰٪ افت کردند؛ شاخص شانگهای چین و هنگ‌سنگ هنگ‌کنگ نیز هرکدام نزدیک به ۰.۸٪ کاهش یافتند.

هند نیز آماده شروعی ضعیف‌تر بود؛ به‌طوری‌که قراردادهای آتی Gift Nifty نزدیک به ۳۰۰ واحد افت کردند و به حوالی ۲۳,۱۶۰ رسیدند. در آمریکا، سهام فناوری روز جمعه ۵٪ سقوط کرد؛ زیرا داده‌های قوی اشتغال، دلار و بازدهی اوراق خزانه را بالاتر برد. بازارها انتظارات خود از فدرال رزرو را بازقیمت‌گذاری کردند: ابزار CME FedWatch نشان داد احتمال حداقل یک افزایش نرخ بهره در سال جاری از ۴۵.۲٪ در هفته قبل به ۷۴.۴٪ افزایش یافته است. وابستگی آسیا به واردات نفت نیز حساسیت این منطقه را نسبت به تشدید تنش‌های خاورمیانه افزایش داد.

نوسان بازار و راهبردهای حفاظتی

با توجه به موج فروش تند در سراسر آسیا و در بخش فناوری آمریکا، ما معتقدیم ترس بازار فرصت‌های معناداری ایجاد کرده است. شاخص نوسان CBOE (VIX) به بیش از ۳۰ جهش کرده که سیگنال روشنی از افزایش شدید پرمیوم آپشن‌هاست. باید برای تداوم تلاطم در هفته‌های پیش‌رو آماده باشیم.

این شرایط نشان می‌دهد خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص‌های اصلی، راهبردی محتاطانه است. تمرکز ویژه ما بر نیکی ۲۲۵، کوسپی ۲۰۰ و نزدک ۱۰۰ است؛ هر سه نشانه‌های ضعف حاد دارند. در صورت تداوم شتاب نزولی فعلی، این موقعیت‌ها منتفع خواهند شد.

چشم‌انداز کالاها، نرخ‌ها و ارزها

ازسرگیری درگیری در خاورمیانه محرک مهمی برای قیمت نفت است. با جهش قراردادهای آتی نفت WTI به بالای ۹۵ دلار در هر بشکه، به موقعیت‌های خرید در آتی نفت خام یا اختیار خرید (Call) روی ETFهای بخش انرژی نگاه می‌کنیم. این رویکرد هم یک موقعیت سفته‌بازانه بر مبنای ریسک ژئوپلیتیک است و هم پوششی در برابر تورم.

گزارش شغلی غافلگیرکننده و قوی آمریکا، انتظارات درباره سیاست فدرال رزرو را به‌طور جدی تغییر داده است. با توجه به اینکه آخرین داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا نشان می‌دهد تورم همچنان سرسختانه بالاتر از هدف و در سطح ۳.۱٪ باقی مانده، بازار اکنون افزایش نرخ بهره را قیمت‌گذاری می‌کند. ما برای بازدهی‌های بالاتر با فروش (شورت) قراردادهای آتی اوراق خزانه (Treasury note futures) موقعیت می‌گیریم.

فدرال رزرو تهاجمی (Hawkish) محرک یک رالی قدرتمند در دلار آمریکا شده و این موضوع اقتصادهای آسیایی را تحت فشار قرار می‌دهد. ما معتقدیم برای اتخاذ موقعیت خرید دلار در برابر ارزهایی مانند ین ژاپن و وون کره‌جنوبی، استدلال قوی وجود دارد. این معاملات از واگرایی سیاست‌های بانک‌های مرکزی بهره می‌برند.

برای افرادی که از قبل پرتفوی سهامی با موقعیت‌های خرید (Long) دارند، اکنون زمان حیاتی برای پوشش ریسک است. این فضا شبیه موج فروش تند سال ۲۰۲۲ به نظر می‌رسد؛ زمانی که انقباض تهاجمی فدرال رزرو به دارایی‌های رشد‌محور ضربه زد. خرید اختیار فروش محافظتی روی ETFهای گسترده بازار می‌تواند به ایزوله‌کردن پرتفوی‌ها در برابر افت‌های بیشتر کمک کند.