اعتماد مصرف‌کننده در آمریکا، طبق سنجش «کنفرانس بورد» (Conference Board)، در ماه مه با افتی جزئی به ۹۳.۱ رسید؛ در حالی‌که رقم آوریل پس از بازبینی افزایشی ۹۳.۸ اعلام شد. این عدد با پیش‌بینی ۹۰.۵ «تی‌دی» و برآورد اجماعی ۹۲.۰ مقایسه می‌شود. این شاخص اخیراً از برخی سنجه‌های دیگر احساسات مصرف‌کننده، از جمله «دانشگاه میشیگان» (UMich) و «مورنینگ کانسالت» (Morning Consult) فاصله گرفته است. همچنین، ادامه تنش‌های مرتبط با ایران و بالا بودن قیمت بنزین به‌عنوان عوامل منفی احتمالی برای شاخص مطرح شده‌اند.

در جزئیات نظرسنجی، «شکاف بازار کار» (labour differential؛ اختلاف بین درصد کسانی که می‌گویند «کار فراوان است» و کسانی که می‌گویند «پیدا کردن کار سخت است») به ۶.۹ کاهش یافت؛ هم‌راستا با نتایج نرم‌تر «انتظارات یافتن شغل» در نظرسنجی فدرال رزرو نیویورک. «برنامه‌های خرید» ضعیف شد و «انتظارات تورمی» (تصور مردم از تورم آینده) بالا ماند. پاسخ‌های آزاد (write-in) منفی‌تر بود؛ برای دومین ماه پیاپی اشاره به قیمت‌ها، نفت و بنزین بیشتر تکرار شد و اشاره به جنگ، ژئوپلیتیک و درگیری همچنان بالا ماند؛ موضوعی که به نگرانی از اثر تورمی تحولات خاورمیانه اشاره دارد.

افزایش ریسک برای مصرف‌کنندگان و نوسان بازار

به نظر می‌رسد فعلاً عدد کلی اعتماد مصرف‌کننده بهتر از انتظار حفظ شده، اما جزئیات گزارش تصویر ضعیف‌تری برای هفته‌های پیش‌رو نشان می‌دهد. این فاصله بین تیتر اصلی و برنامه‌های واقعی مصرف‌کننده، ریسک رو به افزایش برای اقتصاد را نشان می‌دهد؛ شرایطی که معمولاً می‌تواند به افزایش «نوسان بازار» (Volatility؛ بالا و پایین شدن سریع قیمت‌ها) منجر شود.

مصرف‌کنندگان زیر فشار تورم هستند، به‌ویژه در هزینه سوخت. «AAA» گزارش داده میانگین ملی قیمت بنزین به ۳.۹۵ دلار برای هر گالن رسیده است؛ سطحی که از نظر روانی مهم است و مستقیماً بودجه خانوار را تحت فشار می‌گذارد. احتمالاً به همین دلیل در نظرسنجی، برنامه‌های خرید برای کالاهای گران‌قیمت تضعیف شده است.

ادامه تنش‌ها در ایران، سطح عدم‌قطعیت را بالا نگه می‌دارد؛ موضوعی که به باور ما بازار هنوز به طور کامل آن را در قیمت‌ها لحاظ نکرده است. گزارش‌های اخیر از اختلال در کشتیرانی در تنگه هرمز، ریسک ژئوپلیتیک را افزایش داده است. این فضا می‌تواند زمان مناسبی برای فکر کردن به خرید «حفاظت» (Protection؛ ابزارهایی برای محدود کردن زیان، معمولاً با مشتقه‌ها) باشد؛ چون «ویکس» (VIX؛ شاخص نوسان ضمنی بازار سهام آمریکا که به «شاخص ترس» هم معروف است) از کف‌های نزدیک ۱۴ به بالای ۱۷ در این ماه بالا آمده است.

موقعیت‌گیری بازار: ریسک‌های بخشی و پوشش‌های احتمالی

با توجه به افت نیت خرید، به موقعیت‌های «نزولی» (Bearish؛ شرط‌بندی روی افت قیمت) در بخش «کالای مصرفی اختیاری» (Consumer Discretionary؛ کالا و خدمات غیرضروری مثل خرده‌فروشی و سفر) نگاه می‌کنیم. «ای‌تی‌اف»‌ها (ETF؛ صندوق قابل معامله در بورس که سبدی از سهام/دارایی‌ها را دنبال می‌کند) که شرکت‌های حساس به هزینه‌کرد مصرف‌کننده—مانند خرده‌فروشان و سفر—را پوشش می‌دهند، آسیب‌پذیرتر به نظر می‌رسند. خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش دارایی در قیمت مشخص را می‌دهد و معمولاً برای سود از افت یا پوشش ریسک به کار می‌رود) روی این نمادها می‌تواند راهی کم‌هزینه‌تر برای آماده شدن در برابر افت هزینه‌کرد باشد.

بازار کار هم علامت هشدار می‌دهد؛ با کاهش شکاف بازار کار به ۶.۹. این روند با داده‌های اخیر «جولتس» (JOLTS؛ گزارش فرصت‌های شغلی و جابه‌جایی نیروی کار آمریکا) هم‌خوان است که از ادامه افت «فرصت‌های شغلی» تا پایین‌ترین سطح نزدیک به دو سال اخیر خبر داد. نرم شدن بازار کار فشار بیشتری بر مصرف‌کننده وارد می‌کند.