رئیس فدرالرزرو کانزاسسیتی، جف اشمید، گفت برای بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصدی فدرالرزرو، سیاست پولی باید انقباضیتر شود. او فشارهای قیمتی را «بیش از حد بالا» و «نگرانکننده» توصیف کرد و استدلال کرد که موضع فعلی سیاستی محدودکننده نیست. اشمید به سرمایهگذاریهای مرتبط با هوش مصنوعی بهعنوان یک منبع بالقوه تورم اشاره کرد که سیاستگذاران نباید از آن غافل شوند؛ حتی زمانی که تورم از شوکهای عرضه ناشی میشود. او همچنین گفت اقتصاد همچنان تابآور است، بازار کار تقریباً متعادل به نظر میرسد و شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) معیار ترجیحی برای سنجش تورم است. اشمید از دادههای اخیر تورمی استقبال کرد، اما گفت هنوز برای تأیید یک روند پایدارِ کاهش تورم زود است و هشدار داد افت هزینههای انرژی ممکن است موقتی باشد.
بازارها واکنش فوری محدودی نشان دادند: شاخص دلار آمریکا (DXY) با ۰.۰۲٪ افت به حدود ۹۹.۸۵ رسید. ارزیابی جداگانه Speechtracker از سوی FXS، این اظهارات را ۷.۳ از ۱۰ (اندکی بالاتر از میانگین تاریخی ۷ از ۱۰) برآورد کرد؛ در حالیکه شاخص احساسات فدرالرزرو FXS با افت ۰.۹۶ واحدی به ۱۴۵.۸۰ رسید و همچنان بالاتر از خط خنثی ۱۰۰ باقی ماند.
انتظار دلار قویتر در پی سیگنالهای هاوکیش فدرالرزرو
ما معتقدیم معاملهگران بازار مشتقه باید خود را برای تقویت دلار آمریکا در هفتههای آینده آماده کنند؛ زیرا سیاستگذاران این پیام را مخابره میکنند که ممکن است نرخهای بهره نیاز باشد بالاتر برود. با توجه به اینکه شاخص دلار آمریکا (DXY) اکنون در حوالی ۹۹.۸۵ نوسان میکند، به نظر میرسد بازار عزم هاوکیش فدرالرزرو را دستکم گرفته است. اگر تورم همچنان چسبنده باقی بماند، انتظار یک اصلاح صعودی تند در دلار را داریم؛ موضوعی که اختیار خرید (Call) روی USD را در شرایط فعلی به گزینهای جذاب تبدیل میکند.
سرمایهگذاری در هوش مصنوعی و تورم ماندگار، موتور محرک معاملات
دیدگاه ما با ورود سرمایه عظیم به حوزه هوش مصنوعی تقویت میشود؛ بهطوریکه پیشبینی میشود غولهای فناوری در سال ۲۰۲۶ بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار برای زیرساختهای هوش مصنوعی هزینه کنند؛ امری که تقاضای کل در اقتصاد را بالا میبرد. دادههای اخیر نشان میدهد شاخص قیمت «هسته» مخارج مصرف شخصی (PCE) همچنان بالاتر از هدف ترجیحی ۲ درصد قرار دارد و در آخرین قرائتها روی ۲.۶٪ ثابت مانده است. این فشار پایدار به این معناست که بانک مرکزی احتمالاً سیاست را به سرعتی که بازار آتی در حال حاضر انتظار دارد، تسهیل نخواهد کرد.
برای بهرهبرداری از این ناهمخوانی، توصیه میکنیم معاملهگران بهدقت قراردادهای آتی نرخ بهره را زیر نظر بگیرند؛ بهویژه با اتخاذ موقعیت فروش (Short) روی قراردادهای کوتاهمدت Secured Overnight Financing Rate (SOFR). از منظر تاریخی، وقتی شاخصهای احساسات نسبت به فدرالرزرو بهشدت هاوکیش باقی میمانند—همانطور که اکنون شاخص احساسات در سطح ۱۴۵.۸۰ و بهمراتب بالاتر از حالت خنثی قرار دارد—بازار نهایتاً ناچار میشود کاهشهای تهاجمی نرخ بهره را از قیمتگذاری خود حذف کند. خرید اختیار فروش (Put) روی قراردادهای آتی خزانهداری یا ورود به سوآپهای نرخ بهره با رویکرد نزولی (Bearish) میتواند به محافظت از پرتفویها در برابر یک چرخش ناگهانی هاوکیش در هفتههای آینده کمک کند.
