سرمایهگذاری خالص خارجی ژاپن در سهام داخلی در ماه مه ۲۰۲۲ به ۱ میلیارد ین رسید؛ در حالیکه در دوره قبل ۹۴۹.۶ میلیارد ین بود. این تغییر نشان میدهد میل سرمایهگذاران خارجی به خرید سهام ژاپنی در این ماه بهشدت کاهش یافته است.
این دادهها نشان میدهد خرید خالص تقریبا متوقف شده و در مقایسه با ورود بزرگ سرمایه در دوره قبل، جریان سرمایه سهام در مه تقریبا بدون تغییر بوده است. در ارقام نقلشده، جزئیات بیشتری از نوع صندوقها یا بخشهای مختلف بازار ارائه نشده است.
محرکهای خروج سرمایهگذاری خارجی و احساس بازار
کاهش سرمایهگذاری خارجی نگرانکننده است؛ چون در گذشته یکی از عوامل مهم رشد سهام ژاپن بوده است. خروج تند مشابهی در مه ۲۰۲۴ رخ داد و پس از آن بازار وارد دوره «نوسان محدود و رفتوبرگشت قیمتها» شد (تجمیع/کنسولیدیشن). این چرخش ناگهانی در جریان ورود و خروج پول نشان میدهد بازیگران بزرگ نسبت به چشمانداز کوتاهمدت محتاطتر شدهاند.
دلیل اصلی احتمالا ادامه ضعف ین است؛ بهطوریکه دوباره در برابر دلار به سطوح بسیار پایینِ چند دهه اخیر نزدیک میشود. دادههای اخیر وزارت دارایی نشان میدهد سرمایهگذاران خارجی هفته گذشته خالصا ۸۹۰ میلیارد ین سهام ژاپن را فروختند؛ زیرا افت ین به سمت ۱۶۰ در برابر دلار، سود سهام را برای صندوقهایی که ریسک ارز را «پوشش» ندادهاند (هجنکردهاند: یعنی برای جبران زیان ناشی از تغییر نرخ ارز ابزار محافظتی نگرفتهاند) از بین میبرد. به نظر میرسد این «شناسایی سود» (فروش برای تثبیت سود) تا زمانی که نوسان ارز بالا باشد ادامه پیدا کند.
همچنین ابهام درباره اقدام بعدی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) بیشتر شده و بازارها اکنون احتمال بالاتری برای «افزایش نرخ بهره» در سهماهه سوم در نظر میگیرند. در گذشته، انتظار برای «سختگیرانهتر شدن سیاست پولی» (یعنی افزایش نرخ بهره و کاهش پول ارزان) باعث افتهای تند و کوتاهمدت در شاخص نیکی شده است. همین انتظار، سرمایهگذاران را نگران کرده و باعث میشود ریسک کمتری بپذیرند و موقعیتهای خود را کاهش دهند.
چیدمان پرتفوی و راهبردهای پوشش ریسک
با توجه به این عوامل، برای نوسان بیشتر و احتمال افت قیمتها در هفتههای آینده آماده میشویم. برای پوشش ریسک موقعیتهای خرید (لانگ: یعنی شرطبندی روی رشد قیمت)، «اختیار فروش» (پوت: قراردادی که حق فروش دارایی با قیمت مشخص را میدهد) روی شاخص نیکی ۲۲۵ با سررسید ژوئیه میخریم. همچنین راهبردهایی را بررسی میکنیم که از تقویت ین سود میبرند؛ مثل اختیار فروش روی جفتارز دلار/ین (USD/JPY)؛ چون هرگونه مداخله دولت یا اقدام بانک مرکزی ژاپن میتواند باعث برگشت سریع نرخ ارز شود.
