اشتغال‌زایی آمریکا در ماه اوت ۱۶۲ هزار نفر افزایش یافت و آمار دو ماه قبل نیز در مجموع ۵۵ هزار نفر به سمت بالا بازنگری شد. نرخ بیکاری در ۴.۱٪ ثابت ماند، در حالی‌که رشد دستمزدها «ملایم» توصیف شد و افزایش اشتغال عمدتاً در مجموعه محدودی از بخش‌ها متمرکز بود. قیمت‌گذاری بازار برای یک اقدام ۲۵ واحد پایه‌ای فدرال رزرو به ۱۶ واحد پایه تغییر کرد؛ در حالی‌که روز قبل و پس از اظهارات فرماندار والر ۱۲.۵ واحد پایه بود.
اکنون توجه‌ها به انتشار بعدی داده تورم آمریکا به‌عنوان ورودی اصلی تصمیم سپتامبر معطوف شده است. پیش‌بینی‌های اشاره‌شده در گزارش از رشد ۰.۴٪ ماه‌به‌ماه در CPI سرفصل و افزایش ۰.۲٪ در تورم هسته (بدون غذا و انرژی) حکایت دارد. همچنین در این مطلب آمده است که رئیس، «کوین وارش»، اقتصاد را در وضعیت اشتغال کامل توصیف کرده و اشاره می‌کند که مقاله با استفاده از ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.
واکنش بازار و توصیه‌های معاملاتی فوری
گزارش اشتغال اوت که قوی‌تر از انتظار بود—با ۱۶۲ هزار شغل جدید و تثبیت نرخ بیکاری در ۴.۱٪—چشم‌انداز کوتاه‌مدت نرخ بهره را به‌طور معناداری جابه‌جا کرده است. به نظر ما، معامله‌گران مشتقه باید فوراً پرتفوی خود را تعدیل کنند، زیرا بازار به‌سرعت ۱۶ واحد پایه از یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای در سپتامبر را قیمت‌گذاری کرده است؛ در حالی‌که این عدد دیروز فقط ۱۲.۵ واحد پایه بود. این تغییر ناگهانی نشان می‌دهد قراردادهای آتی نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت در حال حاضر احتمال واقعی افزایش نرخ از سوی فدرال رزرو را کمتر از واقع قیمت‌گذاری می‌کنند.
برای بهره‌گیری از این مومنتوم، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه موقعیت فروش (شورت) در قراردادهای آتی SOFR سپتامبر ایجاد کنند یا اختیار فروش (Put) روی آتی Fed Funds بخرند. داده‌های تاریخی از دوره‌های قبلی انقباض نشان می‌دهد زمانی که بازار افزایش نرخ را کمتر از واقع قیمت‌گذاری می‌کند، انتشار یک رقم تورمی داغ در ادامه باعث بازقیمت‌گذاری سریع می‌شود که به‌طور تهاجمی منحنی بازده را تخت می‌کند. با توجه به اینکه انتشار کلیدی شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) جمعه آینده انجام می‌شود، قفل‌کردن این موقعیت‌های تدافعی از همین حالا، پیش از آنکه بازار به‌طور کامل خود را تطبیق دهد، نسبت ریسک به بازده جذابی ارائه می‌کند.
استراتژی‌های چنددارایی و مدیریت ریسک در آستانه CPI
همچنین انتظار داریم شاخص دلار آمریکا (DXY) با افزایش بازدهی خزانه‌داری، به‌ویژه با توجه به هم‌حرکتی نزدیک بازدهی ۲ ساله با انتظارات متغیر فدرال رزرو، شتاب صعودی بیشتری بگیرد. معامله‌گران می‌توانند برای بهره‌برداری از این نوسان بالقوه، اختیار خرید دلار (USD Call) با سررسید نزدیک و خارج از پول (OTM) در برابر یورو یا ین ژاپن خریداری کنند. اگر تورم هسته هفته آینده مطابق یا بالاتر از برآورد ۰.۲٪ ماه‌به‌ماه ما ثبت شود، دلار به احتمال زیاد جهش می‌کند، زیرا افزایش نرخ در سپتامبر به وضعیت «تقریباً قطعی» نزدیک می‌شود.
در نهایت، توصیه می‌کنیم ریسک را از طریق معامله نوسان نرخ بهره با استفاده از اختیار معامله روی ETFهای خزانه‌داری مانند iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) مدیریت کنید. از آنجا که بازار اوراق بدهی همچنان به داده‌های اشتغال و تورم بسیار حساس است، خرید استرادل (Straddle) یا استرنگل (Strangle) روی TLT پیش از انتشار CPI جمعه آینده به محافظت از پرتفوی در برابر نوسانات تند و غیرمنتظره کمک خواهد کرد. این راهبرد مشتقه چنددارایی تضمین می‌کند که بدون توجه به واکنش اولیه بازار به ارقام تورمی پیشِ‌رو، در موقعیتی مناسب برای کسب سود قرار داشته باشیم.
