استراتژیست‌های OCBC، «سیم موه سیونگ» و «کریستوفر وونگ»، انتظار دارند «سازمان پولی سنگاپور» (MAS) در ۱۴ آوریل ۲۰۲۶ سیاست پولی را سخت‌گیرانه‌تر کند. به‌گفته آن‌ها، MAS احتمالاً «شیب» باند سیاستی «نرخ مؤثر اسمی ارز» دلار سنگاپور (S$NEER) را افزایش می‌دهد تا با «تورم وارداتی» مقابله کند؛ تورم وارداتی یعنی افزایش قیمت کالاها و خدمات وارداتی که به‌دلیل گران‌تر شدن خرید از خارج یا بالاتر رفتن قیمت‌های جهانی، به داخل کشور منتقل می‌شود.

آن‌ها می‌گویند انتظار بازار از قبل به سمت سخت‌گیری سیاستی متمایل شده است؛ بنابراین تمرکز اصلی روی این است که MAS از چه «اهرم‌های سیاستی» استفاده می‌کند و «لحن» بیانیه چقدر سخت‌گیرانه خواهد بود. لحن «هاوکیش» (سخت‌گیرانه) یعنی تاکید بیشتر بر کنترل تورم و آمادگی برای تقویت سیاست‌ها. در این حالت، S$NEER می‌تواند نزدیک سقف باند خود بماند و باعث افت محدود و فوری در USD/SGD شود؛ البته اگر نوسان‌های گسترده‌تر دلار آمریکا متعادل بماند.

اهرم‌های سیاستی MAS و لحن بازار

اگر MAS پیام‌رسانی متعادل‌تری داشته باشد، واکنش USD/SGD احتمالاً محدودتر می‌شود. آن‌ها همچنین سطوح فنی USD/SGD را مشخص کرده‌اند: مقاومت در 1.2780، 1.2810 و 1.2840/50.

به‌گفته آن‌ها، حمایت کلیدی در 1.2710 است و اگر شکست قطعی به سمت پایین رخ دهد، حمایت بعدی 1.2620 خواهد بود. سطوح مقاومت اشاره‌شده شامل «بازگشت‌های فیبوناچی» 38.2% و 50% (ابزار رایج تحلیل تکنیکال برای تعیین محدوده‌های احتمالی برگشت قیمت)، و همچنین «میانگین‌های متحرک» 21، 100 و 200روزه است (میانگین قیمت در این بازه‌ها برای نشان دادن روند).

سناریوی اصلی ما این است که سازمان پولی سنگاپور امروز با افزایش شیب باند سیاستی S$NEER سیاست را سخت‌گیرانه‌تر کند. هدف این اقدام، مقابله با رشد تورم وارداتی است؛ به‌خصوص که داده‌های جدید نشان داد «شاخص قیمت واردات» در سه‌ماهه اول 2.5% افزایش یافته که سریع‌ترین رشد در بیش از یک سال است. انتظار داریم این موضوع فشار کاهشی بر جفت‌ارز USD/SGD وارد کند.

در نگاه به گذشته از سال ۲۰۲۵، دیده‌ایم بانک‌های مرکزی، به‌ویژه «فدرال رزرو» آمریکا، در برابر جهش تورم در سال ۲۰۲۲ چقدر تهاجمی عمل کردند. شرایط فعلی که «قراردادهای آتی» نفت برنت (قرارداد خریدوفروش نفت در آینده با قیمت مشخص) طی یک ماه گذشته بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه مانده، چالشی مشابه برای اقتصاد وابسته به وارداتِ سنگاپور ایجاد می‌کند. این زمینه تاریخی، دیدگاه ما را تقویت می‌کند که MAS برای تقویت ارز با قاطعیت اقدام می‌کند.

استراتژی معامله‌گری USD/SGD و سطوح کلیدی

با توجه به اینکه انتظار بازار از قبل به‌شدت به سمت سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست متمایل است، واکنش فوری به لحن بیانیه سیاستی بستگی دارد. ما می‌بینیم «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ برآورد نوسان آینده که از قیمت اختیار معامله استخراج می‌شود) در «اختیار معامله»‌های یک‌هفته‌ای USD/SGD به 8.2% رسیده که نشان‌دهنده انتظار بازار برای حرکت قیمت است. بنابراین صرفاً افزایش شیب، بدون پیام سخت‌گیرانه، ممکن است حرکت بزرگی ایجاد نکند.

اگر MAS هم‌زمان با سخت‌گیری، بیانیه‌ای سخت‌گیرانه ارائه کند، باید آماده آزمون حمایت مهم USD/SGD در 1.2710 باشیم. شکست زیر این سطح می‌تواند محرکی برای خرید «اختیار فروش» (Put؛ ابزار مشتقه‌ای که با افت قیمت سود می‌دهد) کوتاه‌مدت USD/SGD باشد تا از افت بیشتر تا 1.2620 استفاده شود. این یعنی MAS عملاً اجازه می‌دهد دلار سنگاپور سریع‌تر تقویت شود.

اما اگر بیانیه متعادل‌تر باشد و فقط مطابق انتظار عمل کند، ممکن است واکنش محدود بماند یا USD/SGD یک رشد کوتاه‌مدت داشته باشد. در این حالت، معامله‌گران می‌توانند فروش «اختیار خرید» (Call؛ ابزاری که با رشد قیمت سود می‌دهد) با قیمت‌های اعمال نزدیک ناحیه مقاومت 1.2780 تا 1.2810 را بررسی کنند. این روش از دو عامل سود می‌برد: بالا نرفتن قیمت و کاهش احتمالی نوسان ضمنی پس از رویداد.

در هفته‌های پیش‌رو، راهبرد کلی ما این است که هر افزایش USD/SGD را فرصت فروش بدانیم. جهت سیاستی اصلی به سمت تقویت دلار سنگاپور برای مهار تورم است. هر صعود تا ناحیه مقاومت 1.2840/50 را فرصت ورود به موقعیت‌های نزولی یا افزودن به موقعیت‌های موجود می‌بینیم.