تیم «راهبرد ارز خارجی» (FX Strategy؛ یعنی برنامه‌ریزی و تحلیل برای خریدوفروش ارز) رابوبانک می‌گوید تنش‌های اخیر خاورمیانه و فشار گسترده‌تر در بازارها، نقش دلار آمریکا را به‌عنوان «پناهگاه امن» (Safe haven؛ یعنی دارایی‌ای که در زمان بحران معمولاً کمتر آسیب می‌بیند) تقویت کرده است. این تیم این موضوع را به نقش بزرگ دلار در معاملات جهانی ارز و نگهداری آن به‌عنوان «ذخایر ارزی» (Reserve holdings؛ یعنی دارایی‌های ارزی که بانک‌های مرکزی و دولت‌ها نگه می‌دارند) مرتبط می‌داند. این گزارش به نظرسنجی سه‌ساله «بانک تسویه‌حساب‌های بین‌المللی» (Bank for International Settlements/BIS؛ نهادی بین‌المللی که داده‌های مالی جمع‌آوری می‌کند) درباره بازار ارز اشاره می‌کند؛ جایی که دلار آمریکا در یک سمتِ ۸۹٫۲٪ از معاملات قرار داشت (یعنی تقریباً در ۹ مورد از هر ۱۰ معامله، یکی از دو ارز، دلار بوده است). این سهم کمی بالاتر از گزارش قبلی و بیشتر از سایر ارزها بود. این تیم می‌گوید «نقدشوندگی» (Liquidity؛ یعنی امکان خریدوفروش سریع با هزینه کم و بدون تغییر شدید قیمت) دلار، در دوره‌های فشار بازار از تقاضا برای آن پشتیبانی می‌کند. همچنین می‌گوید دلار در نیمه دوم سال گذشته نسبتاً باثبات بود، پس از افت آوریل ۲۰۲۵ که به اعلام تعرفه‌های آمریکا (Tariffs؛ یعنی مالیات بر واردات) نسبت داده شد. رابوبانک انتظار دارد نگرانی‌ها درباره افت بلندمدت دلار کمتر شود. می‌گوید این می‌تواند از بی‌میلی بازار برای نگه‌داشتن «موقعیت خرید دلاری» (Long USD positions؛ یعنی معامله‌گر طوری سرمایه‌گذاری کند که از قوی‌تر شدن دلار سود ببرد) کم کند. برای ادامه امسال، این تیم از نااطمینانی درباره واکنش «بانک مرکزی آمریکا» (Federal Reserve/Fed؛ نهاد تعیین‌کننده نرخ‌های بهره آمریکا) به فشار سیاسی برای کاهش نرخ بهره، در حالی که تورم بالا می‌رود، صحبت می‌کند. این گزارش، ریسک تورم را به بسته شدن «تنگه هرمز» و بالاتر رفتن هزینه انرژی و کود شیمیایی مرتبط می‌داند که زنجیره تأمین را تحت‌تأثیر می‌گذارد؛ از جمله حمل‌ونقل و فرآوری کالاها. با توجه به اینکه جایگاه دلار به‌عنوان پناهگاه امن با رویدادهای اخیر تأیید شده، باید بی‌میلی بازار برای داشتن موقعیت خرید دلار را دوباره بررسی کنیم؛ همان چیزی که بعد از شوک تعرفه‌ای آوریل ۲۰۲۵ دیده شد. وقتی دلار هنوز در یک سمتِ نزدیک به ۸۹٪ از همه معاملات جهانی است، عمق نقدشوندگی آن روشن است. بنابراین ساختن موقعیت خرید دلار با «اختیار معامله» (Options؛ قراردادی که حق خرید یا فروش در قیمت مشخص را می‌دهد، نه اجبار) به‌ویژه در برابر ارز کشورهایی که به ریسک‌های سیاسی و امنیتی حساس‌اند، راهبردی معقول به نظر می‌رسد. تنش پیرامون تنگه هرمز یعنی باید برای ادامه «نوسان بازار» (Volatility؛ یعنی بالا و پایین شدن شدید قیمت‌ها) در هفته‌های آینده آماده باشیم. این زمانِ شرط‌بندیِ یک‌طرفه و قطعی نیست؛ بهتر است سراغ راهبردهایی برویم که از بالا و پایین شدن قیمت سود می‌گیرند. می‌توان خرید «استرادل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال) یا «استرَنگل» (Strangle؛ مشابه استرادل اما با دو قیمت اعمال متفاوت) روی جفت‌ارزهای اصلی را بررسی کرد؛ چون با حرکت بزرگ قیمت به هر سمت، سود می‌دهند وقتی بازار خبرهای منطقه را هضم می‌کند. وضعیت فدرال‌رزرو پیچیده‌تر شده است؛ چون باید بین تورم ناشی از افزایش هزینه انرژی و فشارهای سیاسی برای آسان‌تر کردن شرایط پولی تعادل برقرار کند. این نااطمینانی باعث می‌شود نتیجه نشست‌های آینده «کمیته بازار آزاد فدرال» (FOMC؛ نشست تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره) منبع مهم تنش در بازار باشد. می‌توان از «ابزارهای مشتقه» (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی دیگری می‌آید) روی «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال» (Fed Funds futures؛ قراردادهایی برای پیش‌بینی/معامله مسیر نرخ بهره) استفاده کرد تا برای تغییر نرخ بهره بزرگ‌تر از انتظار موقعیت گرفت، چون سیاست‌گذاران ممکن است ناچار شوند به تورم یا فشار سیاسی واکنش تندتری نشان دهند. افزایش هزینه انرژی و کود شیمیایی در اقتصاد جهان موج ایجاد می‌کند و برنده و بازنده می‌سازد. می‌توان با «قراردادهای آتی» (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) موقعیت خرید روی نفت خام گرفت و هم‌زمان فروش گرفتن روی ارزِ بازارهای نوظهورِ وابسته به انرژی را هم در نظر داشت؛ کشورهایی که بیشترین آسیب را می‌بینند. روند مشابهی در شوک‌های جهانی گذشته مثل ۲۰۲۰ دیده شد؛ وقتی سرمایه از اقتصادهای پرریسک بیرون رفت و مستقیم به سمت دلار حرکت کرد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید