استراتژیستهای بانک استاندارد چارترد، کریستوفر گراهام و جان دیویس، انتظار دارند بانک انگلستان در نشست ۳۰ آوریل نرخ پایه (نرخ اصلی سیاستی) را روی ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد. آنها پیشبینی میکنند تغییر در نرخها تا پایان امسال متوقف بماند.
آنها سیاست فعلی را «انقباضی» (یعنی نرخ بهره بهقدری بالاست که رشد اقتصادی و تورم را کند میکند) توصیف میکنند و به تضعیف شرایط کلی اقتصاد (شاخصهای کلان)، نرمتر شدن بازار کار و محدود بودن حمایت مالی دولت (سیاست مالی/بودجهای) اشاره دارند. به گفته آنها، این شرایط با سال ۲۰۲۲ متفاوت است و رویکرد «صبر و مشاهده» را تقویت میکند.
سیگنالهای سیاستی و ریسکهای کوتاهمدت
آنها انتظار دارند بیشتر اعضای کمیته سیاست پولی (MPC؛ گروه تصمیمگیر درباره نرخ بهره) فعلاً دست نگه دارند و همزمان وضعیت خاورمیانه و قیمت انرژی را زیر نظر بگیرند. همچنین میگویند ممکن است یک یا دو نفر از اعضا به سمت رأی دادن به افزایش نرخ بهره متمایل شوند.
آنها انتظار دارند اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، بر عدمقطعیت و ریسکها برای تورم و رشد اقتصادی تأکید کند. همچنین اشاره میکنند اگر درگیری طولانیتر شود، احتمال «سفتتر شدن سیاست» (افزایش نرخ بهره یا سختگیرانهتر شدن شرایط مالی) بیشتر میشود.
آنها چشمانداز را با سال ۲۰۱۱ مقایسه میکنند؛ زمانی که قیمت نفت از ۱۲۰ دلار برای هر بشکه (bbl؛ واحد «بشکه» برای قیمتگذاری نفت) عبور کرد و تورم مصرفکننده از ۵٪ بالاتر رفت، اما بانک انگلستان نرخها را ثابت نگه داشت. این مطلب میگوید با یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
پیامدهای معاملاتی برای چرخه فعلی
یک استراتژی مناسب در آن مقطع میتوانست فروش «آپشن» (اختیار معامله؛ قراردادی که حق خرید/فروش را با قیمت مشخص میدهد) روی «قراردادهای آتی سونیا» (SONIA futures؛ ابزار مشتقه بر مبنای نرخ شبانه شاخص استرلینگ) باشد که از ثابت ماندن نرخ بانک سود میبرد. این معامله بر این باور استوار بود که بازار بهخاطر نگرانیهای موقت درباره قیمت انرژی، خطر افزایش نرخ بهره را بیشازحد قیمتگذاری کرده است. آن رویکرد «صبر و مشاهده» درست از آب درآمد، چون کمیته سیاست پولی واقعاً نرخها را در تابستان ۲۰۲۵ ثابت نگه داشت.
با نگاه به دادهها، میبینیم این موضع با آمار همخوان بود؛ تورم بریتانیا در نهایت تا پایان ۲۰۲۵ به ۲.۴٪ کاهش یافت و نرخ بیکاری به ۴.۵٪ رسید. مقایسه با ۲۰۱۱ هم برای تحلیل مفید بود. در آن سال نفت برنت (شاخص قیمت نفت دریای شمال) از ۱۲۰ دلار برای هر بشکه بالاتر رفت، اما بانک انگلستان چون جهش تورم را موقت میدید، نرخ را روی ۰.۵۰٪ ثابت نگه داشت.
اکنون در اواخر آوریل ۲۰۲۶، شرایط فرق کرده اما درس آن همچنان مهم است. بازار در حال حاضر برای نیمه دوم امسال یک سری کاهش نرخ بهره تند را قیمتگذاری کرده است. ما فکر میکنیم این سرعت بیشازحد خوشبینانه است و میتواند فرصت تازهای برای معاملهگران ایجاد کند.
با توجه به رشد دستمزدها که ماه گذشته همچنان بالا بود، ما برای موقعیتهایی ارزش میبینیم که اگر بانک انگلستان نرخها را کندتر از انتظار بازار کاهش دهد، سود بدهند. این میتواند شامل استفاده از آپشن روی قراردادهای آتی سونیا باشد تا خلاف افت شدید نرخهای کوتاهمدت که بازار قیمتگذاری کرده معامله شود. این شبیه استراتژی ۲۰۲۵ است—اما این بار در جهت مخالف: شرطبندی علیه افراطیترین قیمتگذاری بازار.
حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.
