تحلیلگران «استاندارد چارترد» انتظار دارند بانک مرکزی ژاپن (BoJ، بانک مرکزی ژاپن) در نشست ۱۹ مارس، «نرخ سیاستی» خود را بدون تغییر و در سطح ۰.۷۵٪ نگه دارد. «موضع محتاطانه» یعنی تصمیم‌گیری آهسته و با احتیاط، به رشد نامتوازن ژاپن و افزایش قیمت نفت مرتبط است. آن‌ها می‌گویند سیاست‌گذاران می‌خواهند قبل از ادامه «عادی‌سازی سیاست پولی» (یعنی برگشت تدریجی سیاست‌های حمایتی به حالت معمول از راه بالا بردن نرخ‌ها) ببینند افزایش دستمزدها واقعاً به مصرف قوی‌تر تبدیل می‌شود. آن‌ها سناریوی اصلی خود برای افزایش نرخ را در «سه‌ماهه سوم» (Q3) حفظ کرده‌اند؛ احتمالاً در نشست ژوئیه. پیش‌بینی آن‌ها از «نرخ نهایی» (یعنی بالاترین سطحی که نرخ‌ها در این چرخه به آن می‌رسد) برای بانک مرکزی ژاپن همچنان ۱٪ است. همچنین می‌گویند این ریسک وجود دارد که نرخ‌ها بالاتر از این سطح هم برود. آن‌ها درباره USD/JPY (نرخ برابری دلار آمریکا به ین ژاپن) می‌گویند جهت کلی رو به بالاست و احتمال «آزمون دوباره» سطح ۱۶۲ وجود دارد. این جفت‌ارز آخرین بار قبل از «مداخله ارزی» (یعنی خرید/فروش مستقیم ارز توسط دولت برای تغییر قیمت) وزارت دارایی ژاپن در ژوئیه ۲۰۲۴ به ۱۶۲ رسیده بود. آن‌ها اضافه می‌کنند «مداخله لفظی» اخیر وزارت دارایی (یعنی هشدار و صحبت برای اثر گذاشتن بر بازار بدون معامله واقعی) از نظر اندازه و شدت محدود بوده است. همچنین به «الگوی فصلی معمولاً مثبت» USD/JPY در نیمه دوم مارس اشاره می‌کنند که به دلیل «جریان‌های آرایش ظاهری صورت‌های مالی» (window-dressing؛ یعنی جابه‌جایی‌های کوتاه‌مدت خرید/فروش برای بهتر نشان دادن وضعیت در پایان دوره گزارش‌دهی) رخ می‌دهد. نظر ما این است که بانک مرکزی ژاپن در نشست هفته آینده، ۱۹ مارس، نرخ سیاستی را روی ۰.۷۵٪ نگه می‌دارد. به نظر می‌رسد آن‌ها دنبال مدرک روشن هستند که افزایش دستمزدها واقعاً هزینه‌کرد مصرف‌کننده را بالا برده، قبل از اینکه سیاست را بیشتر «سفت‌وسخت» کنند (tighten؛ یعنی با بالا بردن نرخ، شرایط وام و پول را سخت‌تر کنند). با توجه به اینکه قیمت نفت خام WTI (نفت خام وست تگزاس اینترمدیت؛ یک معیار رایج قیمت نفت) اخیراً برای نخستین بار از اواخر ۲۰۲۴ از ۹۵ دلار برای هر بشکه عبور کرده، بانک مرکزی ژاپن دلیل دیگری برای احتیاط نسبت به افزایش نرخ دارد. این وضعیت نشان می‌دهد در هفته‌های آینده ساده‌ترین مسیر برای USD/JPY حرکت رو به بالا است. نتایج اولیه مذاکرات دستمزدی «شونتو» (Shunto؛ چانه‌زنی سالانه دستمزدها در ژاپن) در ۲۰۲۵ از افزایش میانگین دستمزد نزدیک ۴.۵٪ خبر می‌دهد، اما سیاست‌گذاران منتظر داده‌های قطعی مصرف می‌مانند. این تأخیر به ضعف ین چراغ سبز می‌دهد؛ بنابراین معامله‌گران «ابزارهای مشتقه» (derivatives؛ قراردادهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از قیمت دارایی اصلی می‌آید) می‌توانند خرید «اختیار خرید» (call option؛ حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) با سررسید آوریل را برای استفاده از احتمال رشد قیمت بررسی کنند. فکر می‌کنیم USD/JPY می‌تواند دوباره سطح ۱۶۲ را لمس کند؛ سطحی مهم چون تابستان سال گذشته باعث مداخله وزارت دارایی شد. چیدن «اسپرد اختیار خرید صعودی» (bull call spread؛ خرید یک اختیار خرید و هم‌زمان فروش اختیار خریدی با قیمت بالاتر برای محدود کردن هزینه و سود/زیان) می‌تواند راهی محتاطانه برای محدود کردن ریسک باشد، اگر ناگهان تغییر سیاست یا مداخله رخ دهد. با این حال، هشدارهای لفظی اخیر وزارتخانه نسبت به «مداخله‌های چند تریلیون ینی» که در طول ۲۰۲۴ دیدیم، به‌وضوح ملایم‌تر بوده است. این سکوت نسبی مقام‌ها شاید نشان دهد فعلاً نمی‌خواهند مقابل قدرت کلی دلار آمریکا بایستند. این موضوع اعتماد ما را به ادامه حرکت آرام رو به بالای این جفت‌ارز بیشتر می‌کند. به نظر می‌رسد فعلاً ین ضعیف‌تر را تحمل می‌کنند، به‌خصوص وقتی فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) پیام «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» را می‌دهد؛ یعنی احتمال می‌دهد نرخ بهره را دیرتر پایین بیاورد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید