داراییهای پرریسک و ارزهای آسیایی پس از فروش سنگینِ روز جمعه به رهبری سهام فناوری، با تداوم محدود فشار فروش، باثبات شدند؛ در همین حال، برخی تولیدکنندگان تراشه کرهای طی معاملات شبانه بازگشت داشتند. توجه بازار دوباره به تمِ چرخهای بازار ارز، یعنی احتمال تشدید سیاست پولی فدرالرزرو، بازگشته است؛ موضوعی که پس از دادههای قدرتمند هفته گذشته از بازار کار آمریکا پررنگتر شد. کانون توجه کوتاهمدت شامل شاخص خوشبینی کسبوکارهای کوچک NFIB، آمار هفتگی اشتغال ADP و تراز تجاری ماه آوریل است؛ در کنار تازهترین انتشار دادههای تجاری چین که به حمایت از رنمینبی و مجموعه گستردهتر ارزهای آسیایی کمک کرده است.
در بازار نرخها، دادههای نگهداری داراییها نزد فدرالرزرو (Fed custody holdings) نشان میدهد از ابتدای ماه مه تاکنون، میزان نگهداری اوراق خزانهداری آمریکا توسط نهادهای رسمی خارجی ۷۱ میلیارد دلار کاهش یافته است؛ حرکتی که به احتمال زیاد با مداخلات ارزی در بخشهایی از آسیا و پیامدهای آن برای فروش اوراق خزانهداری مرتبط است. ریسکهای کلان به دادههای تورمی آمریکا منتقل میشود؛ از CPI ماه مه در روز چهارشنبه و PPI در روز پنجشنبه آغاز شده و سپس به نشست کمیته بازار باز فدرال (FOMC) در حدود یک هفته دیگر میرسد؛ نشستی که انتظار میرود کمتر «داویش» باشد. دلار آمریکا همچنان از پشتوانه برخوردار است و شاخص دلار (DXY) پس از جهش روز جمعه وارد فاز تثبیت شده؛ در حالی که حمایت در حوالی ۹۹.۸۰ دیده میشود و احتمال آزمون مجدد سطوح بالاتر در ادامه هفته وجود دارد.
محرکهای کلیدی بازار و تمرکز بر تورم
اگرچه داراییهای پرریسک و ارزهای آسیایی ظاهراً یک کف موقت پیدا کردهاند، انتظار داریم دلار آمریکا در هر اصلاحی همچنان از حمایت مناسبی برخوردار بماند. بازارها اکنون در آستانه انتشار دادههای حیاتی تورمی آمریکا و نشست پیشِروی فدرالرزرو در وضعیت انتظار قرار دارند. این موضوع، محور روشنی برای راهبرد ما در هفتههای آینده ایجاد میکند.
گزارش قدرتمند بازار کار هفته گذشته که در آن اشتغال غیرکشاورزی ماه مه (NFP) افزایش قابلتوجه ۲۵۰ هزار نفری را ثبت کرد، این هفته تمام توجهها را به تورم معطوف کرده است. انتشار شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) اکنون کانون اصلی تمرکز بازار است. ما برای دادههای نسبتاً قوی آمادهایم که میتواند رویکرد محتاطانه فدرالرزرو را تقویت کند.
با توجه به اینکه آخرین قرائت CPI نشان داد تورم بهطور سرسختانه بالاتر از هدف فدرالرزرو و در سطح ۳.۵٪ باقی مانده است، انتظار داریم لحن کمیته بازار باز فدرال (FOMC) در هفته آینده بهمراتب کمتر داویش باشد. این موضوع احتمال هرگونه کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت را پایین میآورد؛ بهطوریکه طبق دادههای بازار، برای نشست ماه ژوئیه کمتر از ۲۰٪ قیمتگذاری شده است. روایت «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» دوباره در حال تقویت شدن است.
چشمانداز دلار و پیامدها برای معاملهگران
برای معاملهگران مشتقه، این به آن معناست که شاخص دلار (DXY) احتمالاً نزدیک سطح ۱۰۴.۰۰ حمایت محکمی پیدا میکند و سپس برای آزمون مجدد سقفهای اخیر تلاش خواهد کرد. ما فرصتهایی را در خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی دلار، در برابر ارزهایی با بانکهای مرکزی داویشتر میبینیم. همچنین اکنون زمان مناسبی برای بررسی پوشش ریسک (Hedge) در برابر تقویت بیشتر دلار در پرتفویهاست.
نوسان اخیر در سهام فناوری به نظر میرسد حواسپرتی از روایت اصلی کلاناقتصادیِ محرک بازار ارز باشد. علاوه بر این، ما ادامه فروش اوراق خزانهداری آمریکا توسط بانکهای مرکزی خارجی را زیر نظر داریم؛ بهخصوص که دادههای اخیر افت مستمر در «داراییهای نگهداریشده نزد فد» را نشان میدهد. این روند میتواند بهصورت مستقل فشار افزایشی بر بازدهی اوراق آمریکا وارد کند و در نتیجه، از دلار نیز حمایت بیشتری به عمل آورد.
