مطالبات اولیه بیمه بیکاری آمریکا در هفته منتهی به ۱۰ ژوئیه به ۲۰۸ هزار مورد رسید که کمتر از پیشبینی ۲۱۷ هزار موردی بود. فاصله بین رقم گزارششده و برآورد اجماعی ۹ هزار مورد بود که نشان میدهد سطح درخواستهای جدید برای دریافت حمایتهای بیکاری در آن دوره کمتر از انتظار بوده است.
این گزارش به مجموعه شاخصهای هفتگی بازار کار آمریکا که برای رصد تغییرات در شرایط اشتغال دنبال میشوند، میافزاید. با ثبت مطالبات در سطح ۲۰۸ هزار در برابر پیشبینی ۲۱۷ هزار، دادهها در آن هفته پایینتر از انتظارات قرار گرفت.
تابآوری بازار کار و پیامدها برای سیاست پولی
با کاهش مطالبات اولیه بیمه بیکاری به ۲۰۸ هزار، که بهمراتب کمتر از پیشبینی ۲۱۷ هزار بود، شواهد روشنی میبینیم که بازار کار آمریکا همچنان بهشدت تابآور باقی مانده است. از منظر تاریخی، قرار گرفتن مطالبات در حوالی مرز ۲۰۰ هزار معمولاً نشانهای از قدرت اقتصادی است؛ موضوعی که معمولاً هرگونه کاهش تهاجمی نرخ بهره از سوی فدرالرزرو را به تعویق میاندازد. بهعنوان معاملهگران مشتقه، باید برای محیط نرخ بهره «بالاتر برای مدت طولانیتر» در هفتههای پیشرو آماده باشیم.
راهبردهای بازار: خزانهداری، ارزها و سهام
توصیه میکنیم تمرکز بر اختیار معامله اوراق خزانهداری و معاملات آتی نرخ بهره باشد، زیرا احتمالاً بازدهیها با فشار صعودی مواجه میشوند. در دورههای مشابه تنگنای بازار کار در سالهای اخیر، بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری پس از انتشار دادههای اشتغالِ غیرمنتظره قوی، تا حوالی ۴.۵٪ جهش کرده است. خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای اوراق خزانهداری با سررسیدهای بلندمدت مانند TLT میتواند با افت قیمت اوراق، بازدهی قابلتوجهی ایجاد کند.
این دادههای قوی بازار کار همچنین برای دلار آمریکا نیروی محرکه مثبتی فراهم میکند و مشتقات ارزی با دید صعودی را در حال حاضر بسیار جذاب میسازد. انتظار داریم دلار در برابر ارزهای عمدهای مانند یورو و ین تقویت شود، زیرا احتمال بازار برای کاهش نرخ بهره در سپتامبر به کمتر از ۵۰٪ افت میکند. معاملهگران میتوانند با خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی دلار یا اتخاذ موقعیت خرید در معاملات آتی USD از این روند بهره ببرند.
در فضای سهام، باید انتظار نوسان کوتاهمدت را داشت؛ زیرا سرمایهگذاران سهامی کاهش احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت را هضم میکنند. واکنشهای تاریخی بازار نشان میدهد دادههای اقتصادی قوی میتواند باعث اصلاحهای موقت ۲٪ تا ۳٪ در S&P 500 شود، همزمان با کمرنگ شدن خوشبینی به کاهش نرخها. پیشنهاد میکنیم برای پوشش ریسک سبدهای سهامی موجود در برابر این نوسانات ناگهانی، از اختیار فروش شاخص یا خرید اختیار خرید VIX با سررسید نزدیک استفاده شود.
