بخش تولیدی آمریکا پس از دوره‌ای طولانی از شتاب ضعیف، نشانه‌های احیا بروز داده است؛ به‌طوری‌که داده‌های نظرسنجی از تقویت فعالیت حکایت دارد. شاخص تولید ISM از محدوده انقباضیِ زیر ۵۰ به سطوحی منتقل شده که با رشد قوی‌تر در آینده سازگار است، در حالی که نظرسنجی‌های کسب‌وکار از پشتوانه مناسب سفارش‌ها خبر می‌دهند. در سه سال آینده، پیش‌بینی می‌شود حجم تولیدات صنعتی سالانه ۱.۵ تا ۲ درصد افزایش یابد؛ نرخی که در قیاس با پس‌زمینه کم‌رمق دو دهه گذشته، قابل‌توجه ارزیابی می‌شود.
انتظار می‌رود این بهبود یکنواخت نباشد. صنایع پیشرفته، بسیار خودکار، با ارزش افزوده بالا و مرتبط با چرخه هوش مصنوعی و فناوری، در موقعیت رشد قرار دارند؛ و از داروسازی، فناوری، حمل‌ونقل و هوافضا، و بخش‌های مرتبط با برق و تجهیزات نیرو به‌عنوان حوزه‌های قوت نام برده می‌شود. در مقابل، تولید سنتی‌تر و کاربرتر، مگر آنکه بتواند پریمیوم قیمتیِ «ساخت آمریکا» را مطالبه کند، با عقب‌نشینی بیشتری روبه‌رو خواهد شد؛ در حالی که صنایع سنگین مانند فولاد بین این دو قرار می‌گیرند. تفاوت‌های رشد نسبی نیز از جذابیت تولید آمریکا حمایت می‌کند: از ۲۰۲۳ تا ۲۰۲۶، اقتصاد آمریکا به‌طور میانگین ۲.۵ درصد رشد حجمی سالانه دارد، در برابر ۰.۹ درصد در اروپا.
راهبردهای بهره‌برداری از شکاف در تولید صنعتی
با توجه به اینکه اقتصاد آمریکا طی سه سال گذشته با میانگین رشد ۲.۵ درصدی از اروپا پیشی گرفته است، باید پرتفوی مشتقات خود را به‌گونه‌ای چینش کنیم که از دوپارگی پررنگ بخش تولید صنعتی منتفع شود. توصیه می‌کنیم اختیار خرید (Call) میان‌مدت روی ETFهای تولید پیشرفته، هوافضا و نیمه‌رسانا مانند iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) یا VanEck Semiconductor ETF (SMH) خریداری شود. این راهبرد از موج عظیم مخارج سرمایه‌ایِ محرکِ هوش مصنوعی و همچنین هزینه‌های دفاعی که باعث پر ماندن دفتر سفارش شرکت‌های های‌تک شده، بهره می‌گیرد.
در مقابل، لازم است این رویکرد صعودی را با خرید اختیار فروش (Put) روی شرکت‌های صنعتی سنتی و کاربر که از دستمزدهای بالای داخلی آسیب می‌بینند، پوشش ریسک کنیم. بخش‌هایی مانند منسوجات پایه یا ساخت محصولات فلزی کم‌ارزش توان جذب فشار دستمزد را ندارند و احتمالاً بیش از پیش کوچک می‌شوند. هدف‌گیری اجزای ضعیف شاخص Russell 2000 با استفاده از «Put Spread» از پرتفوی ما در برابر عقب‌نشینی این کسب‌وکارهای کم‌حاشیه محافظت خواهد کرد.
فرصت‌ها در خدمات عمومی و معاملات نوسان
نیاز عظیم برقِ مراکز داده هوش مصنوعی و کارخانه‌های بسیار خودکار به این معناست که باید به مشتقات بخش خدمات عمومی (Utilities) و انرژی نیز توجه کنیم. از منظر تاریخی، مصرف برق صنعتی آمریکا همزمان با افزایش هزینه‌های ساخت‌وساز مرتبط با تولید جهش کرده است؛ هزینه‌هایی که اخیراً حول نرخ سالانه‌شده بی‌سابقه ۲۳۰ میلیارد دلار قرار داشته‌اند. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌گیری از این جهش ساختاری تقاضای برق، از «Bull Call Spread» روی Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) استفاده شود.
در حالی که شاخص تولیدی ISM پیرامون آستانه انبساط-انقباض نوسان می‌کند، انتظار داریم طی هفته‌های آتی نوسان‌پذیری در سهام صنعتی افزایش یابد. بهتر است پیش از انتشار داده‌های اقتصادی ماه اکتبر، «Long Straddle» روی ETFهای صنعتیِ گسترده مانند Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) به‌کار گرفته شود. این کار امکان سودبردن از واکنش‌های تند بازار را فراهم می‌کند؛ واکنش‌هایی که با عمیق‌تر شدن شکاف میان قهرمانان های‌تک و کارخانه‌های سنتیِ در تنگنا تشدید خواهد شد.
