ING اعلام کرد در صورتی که بانک مرکزی انگلستان (BoE) انتظار میرود امسال از انقباض بیشتر سیاست پولی خودداری کند و بازارها تنها تغییرات محدودی را قیمتگذاری کنند، پوند استرلینگ میتواند در برابر هم یورو و هم دلار آمریکا تضعیف شود. این مؤسسه به ۲۱ واحد پایه (bp) انقباض ضمنی برای نشست سپتامبر اشاره کرد و همزمان با استناد به دادههای انتظارات تورمی شرکتها، گفت این موضوع ریسکهای ادراکشده از اثرات تورمی دور دوم را کاهش میدهد.
با توجه به اینکه بانک مرکزی اروپا (ECB) در موضعی تهاجمیتر قرار گرفته و احساس کلی در بازار سهام «شکننده» توصیف شده است، ING از وجود ظرفیت برای حرکت صعودی در نرخ متقاطع خبر داد. این مؤسسه انتظار دارد EUR/GBP دوباره به سمت ۰.۸۶۸۰ متمایل شود و پیشبینی میکند GBP/USD سطح ۱.۳۳۰۰ را آزمایش کند؛ با ریسک دور از انتظارِ ۱.۳۲۰۰ در صورتی که اشتهای ریسک بیش از این تضعیف شود.
موضع سیاستی بانک مرکزی انگلستان و پیامدهای بازار
به نظر میرسد بانک مرکزی انگلستان تلاش خواهد کرد تا در باقیمانده سال از انقباض بیشتر اجتناب کند. آخرین قرائت شاخص قیمت مصرفکننده بریتانیا (CPI) برای ماه مه کمتر از انتظار و برابر ۲.۸٪ منتشر شد؛ موضوعی که به BoE اطمینان میدهد اثرات تورمی دور دوم تحت کنترل است. این احتیاط سیاستی به احتمال زیاد چشمانداز پوند را تحت فشار قرار میدهد.
در مقابل، بانک مرکزی اروپا مسیر تهاجمیتری را مخابره میکند و تورم اخیر منطقه یورو با غافلگیری صعودی به ۳.۱٪ رسیده است. فدرال رزرو آمریکا نیز پس از انتشار گزارش اشتغال ماه مه که از اضافهشدن قدرتمند ۲۱۰ هزار شغل حکایت داشت، همچنان بر موضع سختگیرانه خود ایستاده است. این واگرایی رو به رشد در سیاستها—میان BoE مردد و همتایان مصممتر—محرک کلیدی دیدگاه ماست.
脆弱یت پوند، احساس ریسک، و راهبردهای معاملاتی
پوند همچنین آسیبپذیر است زیرا بهعنوان یک ارز «ریسکپذیر» (pro-risk) شناخته میشود؛ ارزی که معمولاً با بدتر شدن احساس سرمایهگذاران، عملکرد ضعیفتری دارد. شاخص VIX، بهعنوان دماسنج مهم ترس، تا ۱۹.۵ افزایش یافته که نشان میدهد بازارها برای نوسان آماده میشوند. در چنین فضایی معمولاً سرمایه از پوند خارج و به سمت پناهگاههای امنِ ادراکشده مانند دلار آمریکا هدایت میشود.
با توجه به ECB تهاجمی و پسزمینه شکننده سهام، ما حرکت EUR/GBP به سمت سطح ۰.۸۶۸۰ را در هفتههای پیشرو ترجیح میدهیم. از نظر تاریخی، واگرایی سیاستی از این جنس از نرخ متقاطع حمایت کرده است. معاملهگران میتوانند برای بهرهگیری از این صعود بالقوه، به گزینههای خرید (call options) توجه کنند.
در مورد GBP/USD، مسیر روشنی برای آزمون سطح حمایتی ۱.۳۳۰۰ میبینیم، در حالی که قدرت دلار ادامه دارد. در سناریوی پررنگترِ ریسکگریزی (risk-off)، ریسک دور از انتظارِ افت تا ۱.۳۲۰۰ قطعاً ممکن است. موقعیتگیری برای افت بیشتر از طریق گزینههای فروش (put options) یا فروش قراردادهای آتی، راهبردی محتاطانه برای هفتههای پیشرو به نظر میرسد.
