ING اعلام کرد کاهش تقاضای چین و تداوم قدرت صادرات آمریکا از زمان آغاز جنگ، فشار کوتاهمدت در بازار نفت را کاهش داده است، هرچند این اثر موقتی است. واردات نفت خام چین در مه ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳.۲ میلیون بشکه در روز کاهش یافت و به ۷.۸ میلیون بشکه در روز رسید؛ ضعیفترین سطح از اکتبر ۲۰۱۷. در همین حال، قدرت صادرات آمریکا بیش از آنکه ناشی از رشد تازه عرضه باشد، با کاهش ذخایر پشتیبانی شده است.
این بانک همچنین فروش نفت از ذخایر راهبردی را بهعنوان سپری در برابر افزایش قیمتها مطرح کرد، اما این جریانها رو به کاهش خواهد رفت. آزادسازی از ذخایر راهبردی نفت آمریکا (SPR) قرار است تا اواخر ژوئیه پایان یابد و انتظار میرود توقف این آزادسازیها، سرعت تنگتر شدن شرایط بازار نفت را افزایش دهد.
نرمی موقتی قیمتها، تنگنای بنیادین را پنهان میکند
به نظر میرسد بازار ماهیت موقتی نرمی فعلی قیمت نفت را نادیده گرفته است. کاهش واردات نفت خام چین—که در دادههای اخیر PMI بخش تولید این کشور هم بازتاب یافته و با ثبت ۴۹.۸ کاهش خفیفی را نشان میدهد—تنگنای بنیادین را پنهان میکند. این وضعیت یک فرصت کوتاه ایجاد میکند تا پیش از آنکه عوامل بنیادین دوباره خود را تحمیل کنند.
به همین ترتیب، باید با احتیاط به صادرات قوی آمریکا نگاه کرد، زیرا این صادرات از محل تولید جدید نیست. تازهترین گزارش هفتگی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) این موضوع را تأیید میکند و از کاهش موجودی نفت خام بیش از انتظار، معادل ۴.۵ میلیون بشکه، خبر میدهد. چنین سرعتی از افت ذخایر پایدار نیست و به تنگنای عرضه اشاره دارد.
پایان آزادسازی ذخایر راهبردی بهعنوان کاتالیزور
ما یک کاتالیزور مهم را نزدیک میبینیم؛ آزادسازی ذخایر راهبردی قرار است تا پایان ژوئیه خاتمه یابد. این پشتوانه که بازار را از جهش معنادار قیمتها محافظت میکرد، بهطور کامل حذف خواهد شد. در آن صورت، بازار باید کسری عرضه را بدون این حمایت مصنوعی تحمل کند.
در هفتههای آینده، به نظر ما منطقی است که پیش از ضربالاجل اواخر ژوئیه، بهتدریج موقعیتهای خرید ایجاد شود. خرید اختیار خرید (Call) یا اسپرد اختیار خرید (Call Spread) روی WTI و برنت با سررسیدهای اوت و سپتامبر ۲۰۲۶ میتواند راهبرد مؤثری باشد. این کار امکان میدهد برای افزایش مورد انتظار قیمتها موقعیتگیری کنیم، در حالی که بازار هنوز نسبتاً آرام است.
این راهبرد با سوابق تاریخی نیز پشتیبانی میشود؛ از جمله رفتار بازار پس از آزادسازیهای بزرگ SPR در سال ۲۰۲۲. قیمتها کف محکمی پیدا کردند و با پیشخور شدن پایان آن عرضه مصنوعی، روند صعودی آغاز شد. انتظار داریم این بار واکنشی مشابه—اگر نگوییم پررنگتر—رخ دهد.
