چشم‌انداز رشد آلمان برای سال ۲۰۲۶ همچنان تحت فشار هزینه‌های بالای انرژی محدود مانده و رشد کل سال ۰.۶٪ برآورد می‌شود. شاخص فضای کسب‌وکار «ایفو» به ۸۶.۶ از ۸۵.۷ افزایش یافت، اما این عدد عمدتاً منعکس‌کننده پاسخ‌هایی است که تا میانه ماه جمع‌آوری شده‌اند؛ پیش از جهش قیمت نفت در دو هفته گذشته، بنابراین ممکن است نظرسنجی شرایط فعلی را بیش‌ازحد مطلوب نشان دهد.

قیمت‌های نفت پرنوسان بود؛ برنت در صبحِ زمان اشاره‌شده نسبت به جمعه حدود ۱۰ دلار کاهش داشت، اما همچنان نزدیک ۹۰ دلار قرار گرفت. چشم‌انداز بازگشت قیمت به این بستگی دارد که آیا تنش‌های آمریکا و ایران کاهش می‌یابد و تنگه هرمز به‌طور دائم باز نگه داشته می‌شود یا نه؛ با این حال انتظار می‌رود هرگونه توافق زمان‌بر باشد. با این پس‌زمینه، تمرکز چشم‌انداز بیشتر به سمت ۲۰۲۷ جابه‌جا می‌شود و رشد سال آینده ۱.۰٪ پیش‌بینی می‌شود.

استراتژی‌های معاملاتی در شرایط نوسان قیمت نفت

با توجه به اینکه نفت برنت در حوالی ۹۰ دلار به ازای هر بشکه و در پی بن‌بست جاری در تنگه هرمز نوسان می‌کند، به معامله‌گران مشتقات توصیه می‌کنیم خود را برای تداوم نوسانات قیمت نفت آماده کنند. از آنجا که مذاکرات میان آمریکا و ایران ناگزیر طولانی و پرپیچ‌وخم خواهد بود، خرید «استرادل» یا «استرنگل» روی اختیار معامله نفت خام، راهی هوشمندانه برای بهره‌برداری از این نوسان‌های ناگهانی است. این استراتژی امکان کسب سود از حرکت‌های تند قیمت در هر دو جهت را فراهم می‌کند، همزمان با تغییر تیترهای ژئوپلیتیکی در هفته‌های پیشِ رو.

پیشنهاد می‌کنیم شاخص DAX آلمان را با دقت زیر نظر بگیرید؛ جایی که خوش‌بینی اخیر ناشی از عدد ۸۶.۶ شاخص فضای کسب‌وکار ایفو در ژوئیه احتمالاً اغراق‌آمیز است. بخش بزرگی از این افزایش شاخص پیش از جهش اخیر قیمت انرژی رخ داده، به این معنا که سودآوری شرکت‌های آلمانی به‌زودی با واقعیت تلخِ تداوم هزینه‌های بالای نهاده‌ها روبه‌رو می‌شود. خرید اختیار فروش خارج از پول (OTM) روی شاخص DAX می‌تواند از پرتفوی‌ها در برابر یک اصلاح نزولی قریب‌الوقوع، همزمان با آشکار شدن واقعیت‌ها، محافظت کند.

پوشش ریسک ارزی و مشتقات انرژی

پیش‌بینی رشد ضعیف ۰.۶٪ برای اقتصاد آلمان در سال جاری، در تضاد آشکار با رشد مقاوم‌تر در سایر مناطق قرار دارد و این موضوع فشار بر یورو را حفظ خواهد کرد. به معامله‌گران توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از افزایش واگرایی اقتصادی، از طریق اختیار معامله‌های هفتگی یا ماهانه، موقعیت‌های فروش روی EUR/USD ایجاد کنند. علاوه بر این، با تداوم ضعف PMIهای تولیدی آلمان در محدوده میانیِ ۴۰، ظرفیت رشد یورو به‌شدت محدود باقی می‌ماند.

برای کسانی که مستقیماً در حوزه انرژی معامله می‌کنند، باید با استفاده از مشتقات گاز طبیعی اروپا (TTF) و برق، در معرض ریسک پوشش ایجاد شود. قیمت‌های بالای نفت از نظر تاریخی قیمت گاز و برق را به سمت بالا می‌کشد و می‌تواند در نیمه دوم ۲۰۲۶ حاشیه سود صنعتی آلمان را بیش از پیش تحت فشار قرار دهد. اتخاذ موقعیت خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی TTF می‌تواند به‌عنوان یک پوشش جانشین (Proxy Hedge) مناسب برای ضعف گسترده‌تر سهام اروپا طی ماه آینده عمل کند.