استرلینگ پس از پیام‌های رشد‌محور مقام ارشد خزانه‌داری بریتانیا، هیلی، در کنار پایبندی به قواعد مالی، همچنان در معرض ریسک‌های سیاست مالی و پولی قرار دارد؛ زیرا همچنان درباره اینکه این برنامه‌ها چگونه تأمین مالی خواهند شد ابهام وجود دارد. EUR/GBP پس از پایان ارائه برای مدت کوتاهی افت کرد، اما سپس در همان محدوده‌ای که جمعه گذشته شکل گرفته بود باقی ماند و این جفت را در وضعیت رِنج نگه داشت.
از بازار گیلْت‌ها به‌عنوان بازاری «حساس به اخبار منفی بودجه» یاد می‌شود، زیرا سهم بالای مالکیت خارجی می‌تواند واکنش‌ها را تشدید کرده و بر پوند فشار وارد کند. در فرانسه، نگرانی‌های بودجه‌ای در سال‌های اخیر معمولاً فروش را به سایر بازارهای اوراق قرضه منطقه یورو نیز سرایت داده و اثر آن بر یورو را محدود کرده است. با توجه به اینکه نتیجه‌ای «هاوکیش» از نشست هفته آینده بانک انگلستان از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده، استرلینگ می‌تواند در صورت تفسیر «داویش» از تصمیم، تضعیف شود؛ و پیش‌بینی می‌شود EUR/GBP طی افق سه‌ماهه به‌تدریج به سمت 0.87 متمایل شود.
آسیب‌پذیری استرلینگ و گیلْت‌ها در برابر ابهام سیاست‌گذاری
ما معتقدیم معامله‌گران مشتقات باید برای تضعیف پوند در هفته‌های پیشِ رو آماده شوند؛ زیرا ریسک‌های سیاست مالی و پولی در حال افزایش است. بازار اوراق بریتانیا در برابر تغییرات احساسات جهانی بسیار آسیب‌پذیر است، چراکه سرمایه‌گذاران خارجی در حال حاضر حدود 29٪ از گیلْت‌های دولتی بریتانیا را در اختیار دارند. این اتکای سنگین به سرمایه خارجی به این معناست که هرگونه ناامیدی مرتبط با بودجه می‌تواند خروج سریع سرمایه را رقم زده و استرلینگ را پایین بکشد.
راهبردهای معاملاتی در مواجهه با ریسک‌ها
برای بهره‌برداری از این چشم‌انداز، توصیه می‌کنیم بر صعود EUR/GBP از طریق اختیار خرید (Call) سه‌ماهه با قیمت اعمال (Strike) نزدیک به 0.87 تمرکز شود. از منظر تاریخی، دوره‌های ابهام مالی در بریتانیا به‌سرعت این جفت را از رنج‌های فشرده خارج کرده است و قیمت‌گذاری فعلی نشان می‌دهد بازار این ریسک را کمتر از واقع برآورد می‌کند. ورود به ساختارهای «سمتِ بالا» در مقطع کنونی به معامله‌گران امکان می‌دهد این شیب صعودی تدریجی را با پرمیوم نسبتاً پایین شکار کنند.
علاوه بر این، نشست هفته آینده بانک انگلستان یک ریسک نزولی مهم برای طرفداران استرلینگ محسوب می‌شود. از آنجا که بازارهای مشتقه از قبل مسیر سیاستی بسیار هاوکیش را قیمت‌گذاری کرده‌اند، هرگونه لحن داویش از سوی سیاست‌گذاران احتمالاً به فروش تند منجر خواهد شد. توصیه می‌کنیم برای پوشش این ریسک رویدادی، از اختیار فروش (Put) استرلینگ با سررسید کوتاه‌مدت استفاده شود، زیرا این چیدمان نامتقارن (Asymmetric) به‌طور محسوسی به نفع حرکت نزولی پوند است.
