USD/JPY روز چهارشنبه ۰.۶۶٪ افت کرد و از حوالی ۱۶۰.۰۰ به حدود ۱۵۸.۵۰ رسید. محدوده ۱۶۰.۰۰ از زمان کارزار «مداخله» توکیو در ژوئیه ۲۰۲۴ فقط یک‌بار آزموده شده و این حرکت «سقف‌های پایین‌تر» ساخت؛ قیمت هم تا آغاز معاملات آسیا کمی پایین‌تر از «میانگین متحرک نمایی» (EMA؛ میانگین قیمت با وزن‌دهی بیشتر به داده‌های جدید) ۲۰۰ دوره‌ای در نمودار ۱۵ دقیقه‌ای حفظ شد.

این ریزش پس از خبر «آتش‌بس» دو هفته‌ای آمریکا و ایران و موافقت تهران برای بازگشایی تنگه هرمز رخ داد. این موضوع تقاضا برای «دارایی‌های امن» (مثل دلار و اوراق خزانه که در زمان بحران خریدار دارند) را کم کرد؛ تقاضایی که در ماه مارس از دلار آمریکا و نفت خام حمایت کرده بود و به ین کمک کرد بخشی از افتش را جبران کند.

ریسک‌های آتش‌بس و نحوه نگاه بازار

آتش‌بس هنوز قطعی نیست، چون هیچ‌یک از طرفین «چارچوب» ۱۰ بندی پشت توافق را امضا نکرده‌اند. بازارها این دو هفته را بیشتر یک فرصت کوتاه می‌بینند تا یک توافق کامل.

تقویم داده‌های ژاپن تا جمعه سبک است، در حالی‌که انتظار می‌رود بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در ۲۸ آوریل نرخ بهره را افزایش دهد و بازار حدود ۷۰٪ احتمال برای آن در قیمت‌ها لحاظ کرده است. داده‌های مهم آمریکا شامل «PCE هسته» (شاخص هزینه‌های مصرف شخصی بدون اقلام پرنوسان؛ معیار تورم مورد توجه فدرال رزرو) و «GDP سه‌ماهه چهارم» (تولید ناخالص داخلی) در روز پنج‌شنبه است؛ سپس «CPI ماه مارس» (شاخص قیمت مصرف‌کننده) به‌علاوه «سنتیمنت دانشگاه میشیگان» و «انتظارات تورمی» در جمعه منتشر می‌شود.

در نمودار ۱۵ دقیقه‌ای، USD/JPY روی ۱۵۸.۵۷ بود؛ پایین‌تر از EMA ۲۰۰ دوره‌ای در ۱۵۸.۹۲ و «استوکاستیک RSI» نزدیک ۱۴. (استوکاستیک RSI یک نوسان‌سنج برای سنجش شدت خرید/فروش است؛ عدد پایین معمولاً به معنی فشار فروش بالاست.) مقاومت نزدیک ۱۵۸.۹۲ دیده می‌شود.

افت اخیر USD/JPY که از آتش‌بس موقت آمریکا–ایران ناشی شده، بیشتر باید به‌عنوان فرصتی برای آماده‌شدن جهت «نوسان شدید» دیده شود، نه شروع یک روند تازه. توافق دو هفته‌ای شکننده است و می‌تواند به‌سرعت تقاضای دارایی امن را دوباره به سمت دلار برگرداند. این عقب‌نشینی زیر ۱۵۹.۰۰ می‌تواند نقطه ورود بهتری برای راهبردهایی باشد که از نوسان تند سود می‌برند.

داده‌های تورم آمریکا نزدیک‌ترین محرک بازار است و می‌تواند فرصت معاملاتی روشن ایجاد کند. می‌توان به خرید «استرادل اختیار معامله» کوتاه‌مدت فکر کرد تا از حرکت بزرگ قیمت پس از انتشار CPI و PCE سود گرفته شود، بدون وابستگی به جهت حرکت. (استرادل یعنی خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش روی یک قیمت اعمال؛ هدف سود از حرکت بزرگ در هر سمت است. «اختیار معامله» قراردادی است که حق خرید/فروش دارایی را با قیمت مشخص می‌دهد.) در نمونه‌های مشابه، گزارش CPI مارس ۲۰۲۴ بالاتر از انتظار و روی ۳.۵٪ منتشر شد و باعث تغییر جدی قیمت‌گذاری در بازار ارز شد؛ نشان می‌دهد یک غافلگیری می‌تواند دلار را تقویت کند.

جلسه BoJ و ریسک رویداد

در طرف ژاپن، باید نسبت به جلسه پیشِ‌روی بانک مرکزی ژاپن در ۲۸ آوریل محتاط بود، حتی اگر افزایش نرخ بهره تا حد زیادی در قیمت‌ها آمده باشد. وقتی BoJ در سال ۲۰۲۴ برای نخستین‌بار در ۱۷ سال نرخ را بالا برد، ین در عمل تضعیف شد، چون «راهنمایی آینده‌نگر» (Forward Guidance؛ پیام بانک مرکزی درباره مسیر احتمالی سیاست در آینده) بسیار محافظه‌کارانه بود. واکنش مشابه «فروش بعد از اعلام خبر» (Sell the news؛ وقتی بازار قبل از رویداد خرید کرده و بعد از وقوع آن می‌فروشد) محتمل است و بنابراین خرید سنگین ین تا قبل از رویداد می‌تواند پرریسک باشد.

شکنندگی وضعیت ژئوپلیتیک یعنی احتمال شکست آتش‌بس بالاست و در این حالت، این جفت‌ارز می‌تواند دوباره به سمت ۱۶۰.۰۰ جهش کند. برای پوشش این سناریو می‌توان «اختیار خرید خارج از پول» (Out-of-the-money Call؛ اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است و معمولاً ارزان‌تر است) خرید. این کار روشی با ریسک محدود برای بهره‌بردن از بازگشت ناگهانی تقاضای دارایی امن به دلار است.

در نهایت، سطح ۱۶۰.۰۰ به‌دلیل ریسک «مداخله رسمی» همچنان بسیار مهم است؛ چیزی که در ژوئیه ۲۰۲۴ دیده شد. همان‌طور که ژاپن در ۲۰۲۲ برای حمایت از ین مداخله کرد، هر حرکت پرقدرت بالای ۱۶۰.۰۰ احتمالاً با فشار فروش و مقاومت روبه‌رو می‌شود؛ بنابراین فعلاً سطح مهمی برای فروش در برابر رشد قیمت است، مگر اینکه محرک تازه و بسیار قوی وارد بازار شود.