سقوط نیکی به‌دنبال ضربه خوردن انویدیا با افت بخش فناوری

نکات کلیدی

• شاخص نیکی ۲۲۵ (Nikkei225) روی 60,604.15 معامله شد؛ 854.00 واحد یا 1.39% افت کرد، بعد از این‌که در همان روز تا سقف 61,632.65 بالا رفته بود.
• نیکی تا زمان استراحت نیم‌روز 0.64% افت کرد و به 60,429.76 رسید؛ در حالی‌که اوایل روز بیش از 1% رشد کرده بود.
• شاخص گسترده‌تر تاپیکس (Topix) 0.37% بالا رفت و به 3,840.7 رسید؛ با کمک سهام ارزشی (شرکت‌هایی که نسبت به سود و دارایی‌ها ارزان‌تر به نظر می‌رسند) و آمار بهتر رشد اقتصادی ژاپن.
• گزارش سود و زیان شرکت انویدیا (NVIDIA) در روز چهارشنبه، اکنون عامل اصلی حرکت بعدی سهام شرکت‌های ژاپنیِ مرتبط با تراشه (چیپ‌های نیمه‌رسانا) و هوش مصنوعی است.

میانگین سهام نیکی ژاپن روز سه‌شنبه پس از رشد اولیه برگشت؛ چون معامله‌گران سهام بزرگ فناوری را فروختند، بعد از این‌که سهام فناوری آمریکا شب قبل ضعیف شده بود. نیکی تا زمان استراحت نیم‌روز 0.64% افت کرد و به 60,429.76 رسید؛ در حالی‌که اوایل جلسه بیش از 1% رشد کرده بود.

این شاخص حالا در مسیر چهارمین جلسه پیاپیِ افت است. در نمودار پلتفرم، نیکی۲۲۵ در 60,604.15 معامله شد؛ 854.00 واحد یا 1.39% پایین‌تر، در زمان 05/19 06:21:00 GMT+3 (GMT+3 یعنی ساعت بر پایه زمان گرینویچ با ۳ ساعت جلوتر). سقف روز 61,632.65 بود و کف 60,434.15؛ قیمت آغازین 61,514.65 و قیمت پایانی 61,458.15 ثبت شد.

شاخص گسترده‌تر تاپیکس در جهت مخالف حرکت کرد و 0.37% رشد داشت و به 3,840.7 رسید. این اختلاف یعنی «جابجایی بین گروه‌ها» (چرخش پول از یک نوع سهم به نوع دیگر) نه خروج کامل از بازار سهام ژاپن. معامله‌گران وزن سهامِ رشدی (شرکت‌هایی که انتظار رشد آینده بالاست) و سهام مرتبط با هوش مصنوعی را کم کردند، اما همچنان سهام ارزشی، بانک‌ها و سهم‌های وابسته به تقاضای داخلی را خریدند.

گزارش سود انویدیا، دلیل عقب‌نشینی فناوری

ضعف فناوری در آمریکا فضا را تعیین کرد. نزدک (Nasdaq؛ شاخصی با سهم زیاد شرکت‌های فناوری) و اس‌اندپی ۵۰۰ (S&P 500؛ شاخص ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکا) دوشنبه پایین‌تر بسته شدند، چون معامله‌گران سودگیری کردند (یعنی بعد از رشد، برای ثبت سود فروش انجام دادند). انویدیا (NVIDIA) که باارزش‌ترین شرکت جهان است، قرار است چهارشنبه گزارش مالی بدهد و دوشنبه بیشترین اثر منفی را بر امتیاز شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ گذاشت؛ 1.3% افت کرد.

این فشار سریع به زنجیره تأمین تراشه ژاپن رسید (یعنی شرکت‌هایی که قطعه، دستگاه یا خدمات لازم برای تولید نیمه‌رسانا را می‌دهند). ادونتست (Advantest) 4.76% افت کرد و بیشترین نقش را در پایین کشیدن نیکی داشت. گروه سافت‌بنک (SoftBank Group) 3.56% پایین آمد، توکیو الکترون (Tokyo Electron) 2.96% افت کرد و کیوکسیا (Kioxia) 4.24% کاهش یافت.

سازندگان کابل فیبر نوری (کابل‌هایی برای انتقال بسیار سریع داده با نور) هم تحت فشار بودند. فوجیکورا (Fujikura) 5.75% افت کرد و فوراکاوا الکتریک (Furukawa Electric) 7.6% پایین آمد.

گزارش سود انویدیا حالا رویداد اصلی ریسک است (یعنی خبری که می‌تواند بازار را ناگهان تکان دهد). نتایج قوی می‌تواند به ثبات سهام ژاپنِ مرتبط با تراشه و هوش مصنوعی کمک کند. اما اگر پیش‌بینی شرکت ضعیف باشد یا درباره تقاضای هوش مصنوعی، حاشیه سود (میزان سود نسبت به فروش)، یا وابستگی به چین محتاطانه صحبت کند، افت در رهبران فناوری نیکی می‌تواند ادامه پیدا کند.

آمار رشد ژاپن از سهام ارزشی حمایت کرد

آمار داخلی ژاپن به بازار پشتوانه داد. اقتصاد در سه‌ماهه اول سریع‌تر از انتظار رشد کرد؛ تولید ناخالص داخلی واقعی (Real GDP؛ اندازه تولید واقعی اقتصاد با حذف اثر تورم) با نرخ سالانه‌شده 2.1% بالا رفت که بالاتر از پیش‌بینی 1.7% بود. در مقایسه فصلی (quarter-on-quarter؛ یعنی نسبت به فصل قبل)، GDP 0.5% رشد کرد و مصرف خصوصی و هزینه سرمایه‌ای (capital expenditure؛ خرج شرکت‌ها برای ماشین‌آلات و تجهیزات) هر دو 0.3% افزایش یافتند. تقاضای خارجی خالص (Net external demand؛ صادرات منهای واردات) 0.3 واحد درصد به رشد اضافه کرد.

این داده‌ها معامله‌گران را به سمت سهم‌های حساس به اقتصاد برد (یعنی شرکت‌هایی که با رونق یا رکود اقتصادی سریع‌تر تغییر می‌کنند). شاخص سهام ارزشی تاپیکس 0.62% بالا رفت، اما شاخص سهام رشدی فقط 0.1% رشد کرد. سهام بانک‌ها هم قوی شدند؛ میتسوبیشی یوافجی فایننشال گروپ (Mitsubishi UFJ Financial Group) و میزوهو فایننشال گروپ (Mizuho Financial Group) هر کدام بیش از 3% رشد کردند.

این چرخش نشان می‌دهد معامله‌گران ژاپن را کنار نمی‌گذارند؛ فقط انتخابشان عوض شده است. با نزدیک شدن به گزارش انویدیا، تقاضای داخلی، بانک‌ها و سهام ارزشی حمایت بیشتری می‌گیرند و سهام فناوری با آزمون قیمت‌گذاری (valuations؛ یعنی این‌که قیمت سهم نسبت به سود/رشد چقدر گران است) روبه‌روست.

وضعیت کلی بازار بهتر از عدد شاخص است

گستره بازار (Market breadth؛ یعنی تعداد سهم‌های مثبت در برابر منفی) از چیزی که افت نیکی نشان می‌دهد بهتر بود. از بیش از 1,600 سهم در بازار «پرایم» بورس توکیو، 70% رشد کردند، 28% افت کردند و 1% بدون تغییر ماندند.

این گستره نشان می‌دهد افت بیشتر محدود به چند غول فناوری بوده است. نیکی نسبت به چند سهم منتخبِ تراشه و رشدی حساسیت بالایی دارد؛ بنابراین ضعف در ادونتست، سافت‌بنک، توکیو الکترون، کیوکسیا، فوجیکورا و فوراکاوا الکتریک می‌تواند رشد گسترده‌ترِ بقیه بازار را خنثی کند.

این وضعیت پیام دوگانه می‌دهد: عدد شاخص ضعیف است، اما مشارکت زیرِ سطح بازار هنوز تقاضا برای سهام ژاپن را نشان می‌دهد. اگر فروش سهام فناوری کم شود، بازار گسترده‌تر می‌تواند به آرام گرفتن نیکی کمک کند.

ریسک انرژی هنوز آینده را مبهم می‌کند

آمار GDP تأیید کرد ژاپن این فصل را با شتاب بهتر شروع کرده، اما ادامه مسیر سخت‌تر به نظر می‌رسد. جنگ ایران و بسته شدن تنگه هرمز هزینه انرژی را بالا برده و می‌تواند از سه‌ماهه دوم به بعد به رشد ژاپن ضربه بزند. قیمت بالاتر انرژی خرج خانوار، حاشیه سود شرکت‌ها و انتظار تورم (باور مردم و بازار درباره تورم آینده) را تحت فشار می‌گذارد.

این یعنی ترکیب سیاست‌گذاری سخت می‌شود. GDP قوی‌تر فشار را روی بانک مرکزی ژاپن (Bank of Japan) نگه می‌دارد تا به سیاست سخت‌گیرانه‌تر فکر کند (یعنی نرخ‌ها را بالا ببرد یا پول را کمتر در دسترس بگذارد). قیمت بالاتر نفت، تورم وارداتی را زیاد می‌کند و قدرت خرید را کاهش می‌دهد. در این شرایط، سهام فناوری هم‌زمان از دو طرف آزمون می‌شود: فضای جهانیِ هوش مصنوعی و فشارهای اقتصادی داخل کشور.

برای نیکی، بهترین حالت کوتاه‌مدت این است که قیمت نفت آرام‌تر شود، ین (واحد پول ژاپن) باثبات بماند و گزارش انویدیا باعث شود چرخه رشد هوش مصنوعی به‌هم نخورد.

تحلیل فنی

نیکی ۲۲۵ با افت تند تا حوالی 60,604 برگشت و بخشی از رشد قوی فروردین تا اردیبهشت را پس داد؛ چون نتوانست بالای سقف اخیر نزدیک 63,817 قدرتش را حفظ کند. با وجود کندل قرمز بزرگ (کندل یعنی شکل نموداریِ قیمت که بازه زمانی را نشان می‌دهد)، ساختار کلی هنوز تا زمانی که شاخص بالای میانگین متحرک ۲۰روزهِ رو به بالا باشد، بیشتر به نفع روند صعودی است.

از نظر فنی، این حرکت فعلاً بیشتر شبیه یک اصلاح در مسیر صعودی است (اصلاح یعنی افت موقت بعد از رشد)، نه یک برگشت کامل روند.

میانگین‌های متحرک مهم (Moving Average؛ میانگین قیمت در چند روز اخیر برای دیدن روند):

• MA5: 62,071
• MA10: 62,364
• MA20: 60,959

تصویر کوتاه‌مدت ضعیف‌تر شده است. قیمت حالا زیر میانگین‌های متحرک ۵روزه و ۱۰روزه قرار گرفته و تقریباً روی میانگین ۲۰روزه نشسته است. بنابراین این محدوده بسیار مهم است.

رشد اخیر از اواخر مارس بسیار شدید بود؛ خریداران نیکی را از حدود 51,000 تا نزدیک 64,000 در کمی بیش از یک ماه بالا بردند. چنین حرکت بزرگی معمولاً وقتی شتاب کم می‌شود، باعث سودگیری می‌شود، به‌خصوص نزدیک سطح‌های مقاومتیِ روانی (سطح‌هایی مثل اعداد رُند که برای بازار مهم می‌شوند).

سطح‌های مهم برای رصد:

• حمایت نزدیک: 60,000 → 60,900 (حمایت یعنی محدوده‌ای که احتمالاً خریداران فعال می‌شوند)
• حمایت اصلی: 58,000 → 57,700
• مقاومت: 61,800 → 62,400 (مقاومت یعنی محدوده‌ای که احتمالاً فروشنده‌ها بیشتر می‌شوند)
• مقاومت اصلی: 63,800 → 65,000

شکل کندل‌ها نزدیک سقف‌ها هم نشان می‌دهد قدرت خرید خسته شده است. چند جلسه کندل‌های با بدنه کوچک و سایه‌های رد شدن قیمت نزدیک سقف دیده شد و بعد فروشنده‌ها با قدرت وارد شدند. این الگو اغلب یعنی سرمایه‌گذاران بزرگ (مؤسسه‌ها) بعد از یک رشد طولانی، مقدار بیشتری می‌فروشند.

یکی از موتورهای اصلی رشد نیکی، ضعیف شدن ین بود که رقابت‌پذیری صادرات را برای تولیدکنندگان و شرکت‌های فناوری ژاپن بهتر می‌کند. اما نوسان اخیر در USDJPY (نرخ دلار به ین) و حرف‌وحدیث درباره دخالت احتمالی یا تغییر سیاست از طرف مقام‌های ژاپن، برای بازار سهام عدم‌قطعیت ایجاد کرده است.

هم‌زمان، ریسک‌پذیری جهانی (Risk appetite؛ تمایل سرمایه‌گذاران به خرید دارایی‌های پرریسک) کمی کمتر شده، چون معامله‌گران دوباره سرعتِ احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را بررسی می‌کنند و بازده اوراق قرضه آمریکا (Bond yields؛ سودی که از اوراق بدهی دولتی به دست می‌آید) را زیر نظر دارند. سهام ژاپن به جریان سرمایه خارجی و حال‌وهوای صنعت نیمه‌رسانا وابستگی بالایی دارد، به‌خصوص از طریق شرکت‌های بزرگ شاخص که به تقاضای هوش مصنوعی و تراشه گره خورده‌اند.

حجم معاملات در افت اخیر بیشتر شده است و این مهم است. فروش با حجم بالاتر یعنی افت فقط آرام و اتفاقی نیست. خریداران باید نسبتاً سریع از میانگین متحرک ۲۰روزه دفاع کنند تا ساختار صعودی حفظ شود.

اگر نیکی بالای 60,000–60,900 پایدار شود، روند صعودی کلی می‌تواند باقی بماند و دوباره برای رسیدن به سقف‌های 63,800 تلاش کند. اما اگر به شکل قاطع زیر میانگین ۲۰روزه برود، احتمالاً راه برای افت عمیق‌تر تا حوالی 58,000 و حتی محدوده جهش میانه آوریل باز می‌شود.

پیش‌بینی محتاطانه

نیکی۲۲۵ ممکن است تا وقتی زیر 60,959.19 و 62,071.34 معامله می‌شود تحت فشار بماند. عبور از 62,363.62 نشان می‌دهد خریداران برمی‌گردند و می‌تواند 63,817.47 را دوباره در دید قرار دهد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید