دلار/ین به ۱۶۰ نزدیک می‌شود، هم‌زمان با تأثیرگذاری شرط‌بندی‌ها روی فدرال رزرو بر ین

نکات کلیدی

• جفت‌ارز USD/JPY (دلار آمریکا/ین ژاپن) روی 158.51 معامله شد؛ 0.18 واحد یا 0.14% افت کرد، بعد از اینکه در همان جلسه تا 159.097 بالا رفته بود.
• ین نزدیک 159 به ازای هر دلار نوسان داشت؛ نزدیک محدوده 160 که اواخر آوریل و اوایل مه باعث «دخالت دولت» (ورود دولت به بازار ارز برای تغییر قیمت) شد.
• بازارها حالا بیش از 50% احتمال می‌دهند «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) در دسامبر نرخ بهره را بالا ببرد؛ هم‌زمان نشست «بانک مرکزی ژاپن» (BOJ) در 15 تا 16 ژوئن دوباره مهم شده است.
• اقتصاد ژاپن در سه‌ماهه اول (Q1) با نرخ سالانه‌شده 2.1% رشد کرد؛ بالاتر از پیش‌بینی 1.7%. این موضوع احتمال افزایش نرخ بهره توسط BOJ را بیشتر می‌کند.

ین ژاپن چهارشنبه نزدیک 159 به ازای هر دلار معامله شد و بازار را نسبت به «دخالت دوباره» از طرف توکیو حساس نگه داشت. جفت‌ارز USD/JPY در زمان 05/20 06:44:15 GMT+3 روی 158.51 بود و 0.18 واحد (یا 0.14%) پایین‌تر آمد. سقف جلسه 159.097 بود؛ کف 158.835، قیمت آغازین 159.026 و قیمت پایانی 159.069.

این جفت‌ارز هنوز نزدیک محدوده 160 است؛ محدوده‌ای که اواخر آوریل و اوایل مه دولت ژاپن را وادار به دخالت کرد. معامله‌گران می‌سنجند که توکیو تا چه اندازه تضعیف ین را تحمل می‌کند و چه زمانی دوباره وارد بازار می‌شود.

از نظر شرایط کلی اقتصاد (عوامل کلان)، دلار دست بالاتر را دارد. دلار نزدیک بالاترین سطح 6 هفته اخیر معامله شد، چون نگرانی از تورم به‌دلیل جنگ ایران، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را بالا برد. ین هم نزدیک محدوده‌های دخالت، اطراف 159 ماند و بازارها بیش از 50% احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر را در قیمت‌ها لحاظ کردند.

شرط‌بندی روی افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، فاصله نرخ‌ها را زیاد نگه می‌دارد

USD/JPY همچنان از چشم‌انداز نرخ بهره آمریکا حمایت می‌گیرد. جنگ ایران قیمت نفت را بالا نگه داشته، جریان انرژی را مختل کرده و فشار تورمی را دوباره بیشتر کرده است. نتیجه این شده که بازار کمتر روی کاهش نرخ بهره حساب می‌کند و بیشتر نگران «سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست پولی» (بالا بردن نرخ بهره برای مهار تورم) توسط فدرال رزرو است.

«شاخص دلار» (Dollar Index؛ سنجه ارزش دلار در برابر چند ارز مهم) روی 99.306 بود و در ماه مه بیش از 1% رشد داشت. «نفت برنت» (Brent؛ شاخص قیمت نفت در بازار جهانی) هم حدود 110.8 دلار برای هر بشکه ماند. نفت گران‌تر یعنی خطر تورم زنده می‌ماند و فدرال رزرو فضای کمتری برای کاهش نرخ بهره دارد.

همین فاصله نرخ بهره به ین فشار می‌آورد. «بازده اوراق» (Yield؛ سودی که از نگه‌داری اوراق دولتی به‌دست می‌آید) در آمریکا بالاست و بانک مرکزی ژاپن هنوز آهسته حرکت می‌کند. اگر تورم آمریکا کم نشود یا بازده اوراق خزانه آمریکا پایین نیاید، معامله‌گران ممکن است در کاهش‌های کوتاه‌مدت قیمت، دوباره USD/JPY را بخرند.

خطر افزایش نرخ بهره BOJ فروش ین را محدود می‌کند

از طرف ژاپن، ماجرا دیگر یک‌طرفه نیست. داده‌های داخلی قوی‌تر، احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن را بیشتر کرده است.

اقتصاد ژاپن در Q1 با نرخ سالانه‌شده 2.1% رشد کرد و پیش‌بینی 1.7% را پشت سر گذاشت. در مقیاس «فصل‌به‌فصل» (Quarter-on-quarter؛ تغییر نسبت به سه‌ماهه قبل)، تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده) 0.5% رشد کرد؛ بالاتر از انتظار 0.4%. «مصرف خصوصی» و «هزینه سرمایه‌گذاری» (Capital expenditure؛ خرج شرکت‌ها برای تجهیزات و پروژه‌ها) هر کدام 0.3% بالا رفتند و «تقاضای خارجی خالص» (Net external demand؛ اثر صادرات منهای واردات بر رشد) 0.3 واحد درصد به رشد اضافه کرد.

این داده‌ها به BOJ فضای بیشتری می‌دهد. اقتصاد قوی‌تر بهتر می‌تواند «هزینه وام» بالاتر (یعنی بهره بیشتر برای وام‌گیرنده) را تحمل کند. همچنین به سیاست‌گذارها دلیل محکم‌تری می‌دهد که از ین با «نرخ بهره» دفاع کنند، نه فقط با دخالت مستقیم در بازار.

«اسکات بسنت» وزیر خزانه‌داری آمریکا هم از استقلال BOJ و بهتر شدن پایه‌های اقتصادی ژاپن حمایت کرده است. بازارها 80% احتمال می‌دهند BOJ در نشست 15 تا 16 ژوئن نرخ بهره را از 0.75% به 1% برساند.

نزدیک 160، خطر دخالت دوباره افزایش می‌یابد

توکیو قبلاً نشان داده حاضر است وارد عمل شود. چند مقام گفته‌اند اگر حرکت‌های ارز «بی‌نظم» (نوسان‌های تند و غیرعادی) شود، ممکن است محدودیتی برای تعداد دفعات دخالت وجود نداشته باشد.

ین بخش زیادی از رشد ناشی از دخالت‌های اخیر را پس داده است. به همین دلیل معامله‌گران نزدیک 160 محتاط‌ترند، حتی وقتی دلار حمایت می‌شود.

دخالت می‌تواند در طول یک روز نوسان تند ایجاد کند، اما بدون کمک نرخ بهره معمولاً روند کلی را عوض نمی‌کند. اگر فدرال رزرو همچنان «سخت‌گیر» (Hawkish؛ متمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) بماند و BOJ مردد باشد، USD/JPY ممکن است بعد از هر شوک دخالت دوباره بالا بیاید. اگر BOJ در ژوئن نرخ را بالا ببرد و از سخت‌گیری بیشتر حرف بزند، ین می‌تواند کف قوی‌تری پیدا کند.

نفت همچنان به ژاپن فشار می‌آورد

درگیری خاورمیانه مشکل دیگری برای ژاپن است. نفت گران به ین ضربه می‌زند چون ژاپن به انرژی وارداتی وابسته است. سوخت گران‌تر «تراز تجاری» (Trade balance؛ اختلاف صادرات و واردات) را بدتر می‌کند، قیمت واردات را بالا می‌برد و خرج خانوار را فشار می‌دهد.

جنگ ایران بازار انرژی را به‌هم زده و «تنگه هرمز» را بسته است؛ همین باعث شده نفت بالا بماند. در چنین شرایطی دلار هم از نظر «پناهگاه امن» (Safe haven؛ دارایی‌ای که در بحران بیشتر خریده می‌شود) و هم از نظر تورم، مزیت دارد، اما ژاپن هزینه واردات بیشتری می‌پردازد.

برای توکیو، ترکیب سیاستی سخت می‌شود. ین ضعیف، تورم ناشی از واردات را بالا می‌برد. نفت گران هم فشار قیمت‌ها را بیشتر می‌کند. افزایش نرخ بهره BOJ می‌تواند از ین حمایت کند، اما اگر فشار روی خانوار و شرکت‌ها زیاد شود، ممکن است رشد را هم کند کند.

تحلیل فنی

USDJPY حدود 158.85 معامله می‌شود و بعد از افت تند اوایل مه (که شبیه حرکت ناشی از دخالت دولت بود) آرام‌تر شده است؛ افتی که برای مدت کوتاه قیمت را زیر 156.00 برد. برگشت از آن کف‌ها نسبتاً پیوسته بود، اما حالا سرعت حرکت دوباره کم شده، چون قیمت زیر محدوده مقاومت سنگین 159.00 تا 160.70 گیر کرده است.

از نظر فنی، این جفت‌ارز هنوز در یک روند برگشتی شکننده است:

• MA5: 158.78 (میانگین متحرک 5روزه؛ میانگین قیمت در 5 روز اخیر)
• MA10: 158.01 (میانگین متحرک 10روزه)
• MA20: 158.19 (میانگین متحرک 20روزه)

قیمت هنوز بالای میانگین‌های متحرک 10 و 20 روزه است؛ بنابراین جهت کوتاه‌مدت کمی مثبت است. با این حال «کندل‌ها» (Candle؛ نمایش هر بازه زمانیِ قیمت روی نمودار) نزدیک سقف‌های اخیر تردید نشان می‌دهند؛ یعنی با نزدیک شدن USDJPY به ناحیه مقاومت، قدرت خریدارها کمتر شده است.

سطوح مهم:

• مقاومت نزدیک: 159.00 → 160.70 (مقاومت؛ محدوده‌ای که معمولاً جلوی رشد قیمت را می‌گیرد)
• مقاومت مهم: 161.40
• حمایت: 158.00 → 156.40 (حمایت؛ محدوده‌ای که معمولاً جلوی افت قیمت را می‌گیرد)
• حمایت مهم: 153.90 → 152.00

سطح 160.70 بسیار مهم است. این ناحیه قبلاً باعث افت تند شده و اگر ین دوباره سریع ضعیف شود، می‌تواند نقطه فشار برای مقام‌های ژاپنی باشد.

از دید ساختار حرکت قیمت، USDJPY بعد از سقوط شدید ابتدای ماه وارد یک بازه برگشتی باریک‌تر شده است. این برگشت مثل مارس و آوریل قدرت زیادی نداشته و می‌تواند نشان‌دهنده احتیاط خریدارها به‌خاطر احتمال دخالت باشد.

از نظر عوامل پایه، قیمت بین دو نیرو در حال تعادل است:

• بازده بالاتر آمریکا و عقب افتادن کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، از دلار حمایت می‌کند.
• نگرانی از ضعیف شدن ین و احتمال دخالت ژاپن، رشد بیشتر قیمت را محدود می‌کند.

بازار همچنین رفتار BOJ را زیر نظر دارد. حتی تغییر کوچک در حرف‌ها درباره «خرید اوراق قرضه» (Bond purchases؛ خرید اوراق توسط بانک مرکزی برای اثر گذاشتن بر نرخ‌ها)، تورم یا «عادی‌سازی سیاست» (Policy normalisation؛ برگشت سیاست پولی از حالت فوق‌انبساطی به حالت معمول) می‌تواند اگر بازار آن را سخت‌گیرانه‌تر بداند، سریع به تقویت ین منجر شود.

«حجم معاملات» (Volume؛ مقدار خریدوفروش) نسبت به فروش سنگینِ ناشی از دخالت کمتر شده است؛ یعنی بازار فعلاً در حال «تثبیت» (Consolidation؛ حرکت در یک محدوده) است، نه شروع یک جهش تازه.

اگر USDJPY دوباره بالای 159.00 قدرت بگیرد، احتمال آزمایش دوباره 160.70 زیاد می‌شود. اما اگر چند بار زیر این محدوده شکست بخورد، ممکن است «سیو سود» (Profit-taking؛ فروش برای ثبت سود) بیشتر شود و قیمت به سمت 158.00 و شاید 156.40 برگردد.

پیش‌بینی محتاطانه

USD/JPY تا وقتی بالای 158.187 و 158.018 بماند، کمی متمایل به رشد است. عبور از 159.097 می‌تواند راه را برای حرکت به سمت 160.716 باز کند؛ جایی که خطر دخالت می‌تواند سریع بالا برود.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید