انویدیا با پیشی گرفتن تقاضای هوش مصنوعی از انتظارات، اوج می‌گیرد

نکات کلیدی

• سهام انویدیا در 223.38 معامله شد؛ 1.96 واحد یا 0.89% رشد کرد و تا سقف روزانه 225.87 بالا رفت.
• درآمد 85% افزایش یافت و به 81.62 میلیارد دلار رسید؛ سود تعدیل‌شده 1.87 دلار به ازای هر سهم بود (سود تعدیل‌شده یعنی سودی که با حذف هزینه‌ها و اتفاق‌های یک‌باره، «عادی‌تر» نشان داده می‌شود).
• درآمد بخش مرکز داده 92% جهش کرد و به 75.25 میلیارد دلار رسید؛ رشد هم از مشتریان بسیار بزرگ ابری و هم از مشتریان ACIE آمد (مرکز داده یعنی محل نگهداری سرورها و تجهیزات پردازشی برای سرویس‌های آنلاین و هوش مصنوعی).
• انویدیا بازخرید سهام به ارزش 80 میلیارد دلار را تصویب کرد (بازخرید سهام یعنی شرکت بخشی از سهام خودش را از بازار می‌خرد تا تعداد سهام کمتر شود) و سود نقدی فصلی را از 0.01 به 0.25 دلار به ازای هر سهم افزایش داد (سود نقدی یعنی پولی که شرکت به سهام‌داران پرداخت می‌کند).

انویدیا یک فصل مالی قوی دیگر گزارش داد، اما وال‌استریت از قبل بخش زیادی از خبرهای خوب را در قیمت سهام حساب کرده بود. سهم در 223.38 معامله شد؛ 1.96 واحد یا 0.89% رشد کرد (در زمان 05/20 22:59:58 GMT+3). سقف روز 225.87 بود؛ کف 220.49، قیمت آغازین 222.61 و قیمت پایانی 221.42.

درآمد شرکت 85% رشد کرد و به 81.62 میلیارد دلار رسید؛ سود تعدیل‌شده 1.87 دلار به ازای هر سهم اعلام شد. تحلیل‌گران انتظار 78.86 میلیارد دلار درآمد و 1.76 دلار به ازای هر سهم را داشتند. خبرگزاری AP هم گزارش داد درآمد از پیش‌بینی 78.91 میلیارد دلار بالاتر بوده است. همچنین انویدیا برای درآمد فصل جاری حدود 91 میلیارد دلار راهنمایی داد (راهنمایی یعنی برآورد رسمی شرکت از آینده)، که از انتظار تحلیل‌گران یعنی 87.29 میلیارد دلار بیشتر بود.

با وجود بهتر بودن از انتظارها، سهم جهش قوی و یک‌دست نداشت. سهام انویدیا در معاملات بعد از ساعت رسمی و معاملات شبانه بیش از 1% افت کرد و در مقطعی NVDA تا 1.2% پایین آمد. معامله‌گران می‌خواستند مطمئن شوند تقاضای هوش مصنوعی هنوز قوی است، اما با توجه به انتظارهای سنگین ماه‌های اخیر، «غافلگیری مثبت» بزرگ‌تری هم می‌خواستند.

رشد مرکز داده همچنان محور اصلی است

بخش مرکز داده همچنان موتور اصلی انویدیا است. درآمد این بخش 92% جهش کرد و به 75.25 میلیارد دلار رسید؛ بالاتر از انتظار بازار و با جزئیات بیشتر درباره منبع تقاضای هوش مصنوعی.

انویدیا این بخش را به دو گروه مشتری تقسیم کرد: مشتریان «بسیار بزرگ ابری» و مشتریان ACIE، که شامل ابرهای هوش مصنوعی، صنعت و شرکت‌ها می‌شود. درآمد سرورِ مشتریان بسیار بزرگ ابری 115% نسبت به سال قبل و 12% نسبت به فصل قبل رشد کرد و به 37.87 میلیارد دلار رسید (رشد فصلی یعنی مقایسه با فصل قبل). درآمد ACIE هم 74% نسبت به سال قبل و 31% نسبت به فصل قبل رشد کرد و به 37.38 میلیارد دلار رسید.

این تفکیک روایت بازار را تغییر می‌دهد. انویدیا دیگر فقط به آمازون، مایکروسافت و آلفابت تکیه ندارد. شرکت‌های کوچک‌ترِ ابری، ارائه‌دهندگان خدمات هوش مصنوعی، مشتریان صنعتی و خریداران سازمانی سهم بزرگ‌تری از تقاضا را می‌سازند. رشد ACIE در مقایسه فصلی از مشتریان بسیار بزرگ ابری جلو زد؛ یعنی نیاز به زیرساخت هوش مصنوعی از بزرگ‌ترین پلتفرم‌های ابری فراتر می‌رود.

پردازنده Vera مسیر رشد تازه‌ای باز می‌کند

انویدیا در بازار CPU هم جدی‌تر شد. «کولت کرس» مدیر مالی گفت CPU «ورا» یک بازار بالقوه 200 میلیارد دلاری را باز می‌کند (بازار بالقوه یعنی کل اندازه بازاری که شرکت می‌تواند در بهترین حالت به آن دسترسی داشته باشد). او افزود شرکت امسال دید نسبتاً روشنی به نزدیک 20 میلیارد دلار درآمد CPU دارد (دید یعنی برآورد داخلی با اطمینان بیشتر).

CPU ورا که در GTC 2026 به‌عنوان بخشی از پلتفرم هوش مصنوعی «Vera Rubin» معرفی شد، یک پردازنده مبتنی بر Arm است (Arm یک معماری/طرح رایج پردازنده است) و برای کارهای هوش مصنوعی و بار کاری مرکز داده ساخته شده است (بار کاری یعنی نوع و حجم کاری که سرورها انجام می‌دهند). این موضوع انویدیا را در CPUهای سرور، مستقیم‌تر روبه‌روی اینتل و AMD قرار می‌دهد.

واکنش بازار نشان داد این تهدید چقدر سریع می‌تواند به کل صنعت تراشه سرایت کند. سهام اینتل و AMD در معاملات شبانه و پیش از پنج‌شنبه 0.7% افت کرد. سهام Arm نزدیک 3% بالا رفت، در حالی که سهام انویدیا 1.2% پایین بود.

ورا همچنین اندازه بازاری را که انویدیا می‌تواند هدف بگیرد، فراتر از GPUها (پردازنده گرافیکی، تراشه‌ای که برای کارهای موازی و آموزش مدل‌های هوش مصنوعی بسیار مناسب است) می‌برد. «جنسن هوانگ» گفت شرکت علاوه بر «دید درآمدی» 1 تریلیون دلاری که قبلاً مطرح شده بود (دید درآمدی یعنی برآورد فروش قابل‌تصور در آینده)، از سه مسیر می‌تواند رشد بیشتری بگیرد: سهم بیشتر از کارهای سنگینِ مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی، فروش مستقل CPU ورا، و استفاده از سیستم‌های ویژه LPX. هوانگ پیش‌تر فروش 1 تریلیون دلاری از تراشه‌های هوش مصنوعی Blackwell و Rubin را بین 2025 تا 2027 پیش‌بینی کرده بود.

تقاضای هوش مصنوعی گسترده‌تر می‌شود، اما عرضه و چین هنوز مهم‌اند

داستان کلی انویدیا درباره هوش مصنوعی همچنان قوی است. انتظار می‌رود شرکت‌های بزرگ فناوری امسال بیش از 700 میلیارد دلار برای هوش مصنوعی هزینه کنند؛ در حالی که این عدد در 2025 حدود 400 میلیارد دلار بود. این هزینه‌کرد از تراشه‌ها، سیستم‌ها و پروژه‌های مرکز داده انویدیا حمایت می‌کند.

ریسک‌ها هم روشن‌تر شده‌اند. تعهدات تأمین انویدیا از 50.3 میلیارد دلار به 95.2 میلیارد دلار بین دو فصل آخرِ سال مالی اخیرش جهش کرد (تعهدات تأمین یعنی سفارش‌ها و قراردادهای خرید قطعات/تولید که شرکت برای تحویل آینده متعهد می‌شود).

شرکت تا اینجا بدترین بخش کمبود تراشه‌های حافظه را دور زده است (کمبود یعنی عرضه کمتر از تقاضا)، اما معامله‌گران دنبال این هستند که آیا ظرفیت مرکز داده، هزینه حافظه، بسته‌بندی تراشه‌ها (بسته‌بندی یعنی مونتاژ و آماده‌سازی نهایی تراشه برای استفاده) و هزینه‌های افزایش تولید Rubin در ادامه سال به حاشیه سود فشار می‌آورد یا نه (حاشیه سود یعنی درصد سود از فروش).

چین هم همچنان یک مانع است. انویدیا هنوز نتوانسته تراشه‌های H200 را در آنجا بفروشد و پکن هم گزینه‌های داخلی را جلو می‌برد. سفر اخیر هوانگ همراه با رئیس‌جمهور دونالد ترامپ امید به پیشرفت را بالا برد، اما بازار تا وقتی جزئیات سیاست‌ها روشن نشود، بهبود کامل در چین را وارد قیمت نمی‌کند.

بازگشت سرمایه به سهام‌داران از سهم حمایت می‌کند

انویدیا به داستان درآمد، موضوع بازدهی برای سهام‌داران را هم اضافه کرد. شرکت از قراردادهای رایانش ابری به ارزش 30 میلیارد دلار خبر داد که نسبت به فصل قبل ( 27 میلیارد دلار ) بیشتر است (رایانش ابری یعنی استفاده از سرورها و خدمات از راه دور به‌جای خرید و نگهداری سیستم در محل).

همچنین سود نقدی فصلی را از 0.01 به 0.25 دلار به ازای هر سهم افزایش داد و بازخرید سهام 80 میلیارد دلاری را تصویب کرد. خبرگزاری AP هم همین افزایش سود و بازخرید را گزارش داد؛ اقدامی که بخشی از ناامیدی از واکنش کم‌جان سهم را کاهش داد.

معامله‌گران خرد (سرمایه‌گذاران کوچک) همچنان پشت سهم بودند. در Stocktwits، احساسات معامله‌گران خرد درباره NVDA چند پله در محدوده بسیار صعودی بالاتر رفت و حجم پیام‌ها هم بسیار زیاد بود. پس از چند ماه کم‌رمق بودن، سهام NVDA در یک ماه گذشته رشد کرده و از ابتدای سال تا امروز 19% بالا رفته است.

ریسک‌های کلان اقتصادی می‌تواند رشد سهم را محدود کند

گزارش درآمد انویدیا در شرایطی آمد که بازارهای جهانی با بالا رفتن بازده اوراق و ریسک تورم ناشی از نفت درگیر بودند. سهام جهانی اوایل هفته افت کرد، چون بازده اوراق خزانه‌داری 30ساله آمریکا به بالاترین سطح از 2007 رسید (بازده اوراق یعنی نرخ سودی که سرمایه‌گذار از اوراق بدهی می‌گیرد). هم‌زمان، معامله روی سهام‌های مرتبط با هوش مصنوعی با نتایج انویدیا آزمون مهمی داشت.

نفت هم نقطه فشار است. نفت برنت 81 سنت یا 0.77% بالا رفت و به 105.83 دلار در هر بشکه رسید. WTI هم 97 سنت یا 0.99% رشد کرد و به 99.23 دلار رسید؛ چون ابهام درباره جنگ ایران و کاهش موجودی‌ها، نگرانی عرضه را زنده نگه داشت (موجودی یعنی ذخایر ثبت‌شده نفت).

نفت گران می‌تواند تورم را بالا ببرد، بازده اوراق را زیاد کند و جا برای ارزش‌گذاری بالاترِ سهام رشدی را کمتر کند (ارزش‌گذاری یعنی قیمتی که بازار برای شرکت می‌پردازد). انویدیا می‌تواند با قدرت سودآوری رشد کند، اما لازم است تقاضای هوش مصنوعی اثر منفی نرخ‌ها، هزینه انرژی و ریسک سیاست‌گذاری چین را پشت سر بگذارد.

تحلیل تکنیکال

انویدیا حدود 223.38 معامله می‌شود و بعد از جهش قدرتمندِ شکست مقاومت (Breakout یعنی عبور قیمت از یک سطح مهم و شروع حرکت جدید) که سهم را تا نزدیک اوج تازه 236.49 برد، وارد فاز جمع‌شدن قیمت شده است. روند کلی همچنان صعودی است، اما پس از رشد تند چند هفته‌ای از کف آوریل نزدیک 164.24، شتاب حرکت کمتر شده است.

از نظر تکنیکال، انویدیا هنوز ساختار روند صعودی را حفظ کرده است:

• MA5: 225.79 (میانگین متحرک 5روزه؛ یعنی میانگین قیمت 5 روز اخیر)
• MA10: 222.28 (میانگین متحرک 10روزه)
• MA20: 213.52 (میانگین متحرک 20روزه)

قیمت بالاتر از میانگین‌های متحرک 10روزه و 20روزه است؛ یعنی خریداران هنوز روند میان‌مدت را در دست دارند. با این حال، سهم کمی پایین‌تر از میانگین 5روزه قرار گرفته که نشان می‌دهد بعد از رشد اخیر، در کوتاه‌مدت وارد دوره استراحت شده است.

رشد از اوایل آوریل بسیار تند بوده و انویدیا در کمی بیش از یک ماه نزدیک 36% بالا رفته است. چنین حرکت‌هایی معمولاً به دوره‌های کوتاهِ خنک شدن می‌رسد؛ چون معامله‌گران سود را نقد می‌کنند و صندوق‌های دنبال‌کننده روند جایگاه خود را تنظیم می‌کنند (صندوق‌ها یعنی سرمایه‌گذاری‌های بزرگ و حرفه‌ای).

سطوح مهم برای رصد:

• حمایت نزدیک: 222.00 → 213.50 (حمایت یعنی سطحی که معمولاً خریداران فعال می‌شوند)
• حمایت اصلی: 200.00
• مقاومت: 236.50 (مقاومت یعنی سطحی که معمولاً فروش بیشتر می‌شود)
• ناحیه شکست اصلی: 242.00 → 250.00

اوج 236.50 حالا سقف نزدیک محسوب می‌شود. خریداران تلاش کردند از آن عبور کنند اما شتاب کم شد و چند کندل با بدنه کوچک و عقب‌نشینی اطراف مقاومت شکل گرفت (کندل یعنی نمایش قیمت در نمودار شمعی). این معمولاً نشان‌دهنده تردید است، نه تغییر روند به نزولی.

مهم‌تر اینکه ساختار کلی بیشتر شبیه یک تثبیت سالم در روند صعودی است تا مرحله پخش و خروج (توزیع یعنی فروش تدریجی بازیگران بزرگ). میانگین متحرک 20روزه همچنان تند رو به بالا می‌رود و قیمت بالاتر از ناحیه شکست آوریل مانده است.

از نظر بنیادی، انویدیا همچنان از تقاضای قوی زیرساخت هوش مصنوعی، هزینه‌کرد شرکت‌های بسیار بزرگ ابری و رشد مرکز داده سود می‌برد. بازارها هنوز روی تقاضای GPU، سرمایه‌گذاری دولت‌ها در هوش مصنوعی و برتری شرکت در آموزش مدل‌های هوش مصنوعی تمرکز دارند (آموزش یعنی مرحله‌ای که مدل با داده‌ها یاد می‌گیرد).

حجم معاملات در کل رشد بالا مانده که می‌تواند نشان دهد حضور سرمایه‌گذاران بزرگ هنوز قوی است. همچنین عقب‌نشینی اخیر هنوز با حجم فروشِ وحشت‌زده همراه نشده است.

اگر انویدیا بتواند بالای محدوده 222–223 ثابت بماند، خریداران ممکن است دوباره برای حرکت به سمت 236.50 و سپس ناحیه 242–250 تلاش کنند. اما شکست به زیر میانگین 20روزه نزدیک 213.50 شتاب کوتاه‌مدت را ضعیف می‌کند و احتمال افت عمیق‌تر تا حوالی 200 را بالا می‌برد.

فعلاً انویدیا در یک روند صعودی میان‌مدت قوی قرار دارد، اما به نظر می‌رسد بعد از رشد بیش‌ازحد سریع، وارد فاز هضم حرکت شده است (هضم یعنی دوره استراحت و نوسان محدود پس از جهش).

پیش‌بینی محتاطانه

تا وقتی قیمت بالای 220.49 و 213.52 بماند، نگاه کلی به انویدیا مثبت است. بازگشت به بالای 225.87 می‌تواند حرکت دیگری به سمت 236.49 را حمایت کند؛ به‌ویژه اگر معامله‌گران روی رشد 92% مرکز داده، دید 20 میلیارد دلاری درآمد CPU و بازخرید 80 میلیارد دلاری تمرکز کنند.

شکست به زیر 213.52 شرایط را ضعیف می‌کند و نشان می‌دهد بهتر بودن از انتظارها برای دفاع از ارزش‌گذاری فعلی کافی نبوده است. مسیر صعودیِ قوی‌تر به هم‌زمانی سه عامل نیاز دارد: تقاضای مرکز داده در هر دو گروه مشتریان بسیار بزرگ ابری و ACIE گسترده بماند، راهنمایی CPU ورا اعتماد به مرحله بعدی رشد را بالا ببرد، و فشارهای کلان از سمت نفت، بازده اوراق و ریسک سیاست‌گذاری چین کمتر شود.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید