USD/CNH تا سطح 6.7200 بالا رفت اما در نهایت تقریباً بدون تغییر در 6.7168 بسته شد؛ افزایشی معادل 0.08%. همچنین گفته می‌شود شتاب کوتاه‌مدت در حال کاهش است. در 24 ساعت آینده انتظار می‌رود این جفت‌ارز در سطوح بالاتر دست به تثبیت بزند و به‌جای یک اصلاح پایدار، در بازه عملیاتی 6.7120 تا 6.7220 نوسان کند.
در افق یک تا سه‌هفته‌ای، موضع در 23 سپتامبر و زمانی که نرخ نقدی 6.6965 بود به «خنثی» تغییر کرد؛ در آن مقطع دامنه تثبیت 6.6900 تا 6.7080 در نظر گرفته می‌شد. عبور از 6.7080 و ثبت سقف 6.7200 نقشه کوتاه‌مدت را تغییر داده است: انباشت شتاب صعودی امکان آزمون 6.7250 را فراهم می‌کند و فراتر از آن، مقاومت مهم در 6.7330 قرار دارد. در افق بلندتر، تا زمانی که این جفت‌ارز زیر 6.7815 باقی بماند، سوگیری کلی حرکت به سمت افت تدریجی است.
پویایی معاملات کوتاه‌مدت و اثرگذاری عوامل کلان
ما شاهد تثبیت USD/CNH در یک بازه فشرده بین 6.7120 و 6.7220 پس از صعود اخیر تا محدوده 6.7200 هستیم. هرچند شتاب صعودی کوتاه‌مدت در حال کند شدن است، انتظار داریم این مکث کوتاه باشد و سپس دلار آمریکا برای یک فشار صعودی دیگر تلاش کند. معامله‌گران مشتقه باید برای تلاش‌های ناگهانی جهت شکست محدوده به سمت 6.7250 آماده باشند؛ در حالی که مقاومت اصلی در 6.7330 پیشِ روست.
این دوره تثبیت در شرایطی رخ می‌دهد که واگرایی سیاست پولی میان آمریکا و چین همچنان اثرگذاری بالایی دارد؛ فدرال رزرو نرخ معیار خود را نزدیک 4.0% نگه داشته، در حالی که بانک خلق چین نرخ وام‌دهی مرجع یک‌ساله (Loan Prime Rate) را در سطح انبساطی 3.35% حفظ کرده است. داده‌های اخیر که نشان می‌دهد رشد صادرات چین به کمتر از 5% کاهش یافته، همچنان فشار ملایمی در جهت تضعیف یوان ایجاد می‌کند. این زمینه کلان اقتصادی از دیدگاه ما مبنی بر وجود فضای کافی برای آزمون سطح 6.7330 در هفته‌های آینده حمایت می‌کند.
راهبردهای معاملاتی و چشم‌انداز بلندمدت
برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، توصیه می‌کنیم از راهبردهای آپشنی مبتنی بر معاملات رِنج، مانند فروش استرادل (short straddles) یا آیرن کُندور (iron condors)، استفاده شود تا در زمانی که جفت‌ارز بین 6.7120 و 6.7220 باقی می‌ماند از کاهش ارزش زمانی پرمیوم منتفع شوند. برای موقعیت‌گیری نسبت به شتاب صعودی در حال شکل‌گیری، معامله‌گران می‌توانند اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money calls) با هدف‌گذاری قیمت اعمال 6.7330 نیز خریداری کنند. توصیه می‌کنیم حد ضرر این موقعیت‌های خرید را نزدیک نگه دارید، زیرا افت به زیر سطح حمایتی 6.6900 این چیدمان صعودی کوتاه‌مدت را بی‌اعتبار می‌کند.
در افق دورتر، انتظار داریم روند نزولی گسترده‌تر USD/CNH مادامی که زیر مقاومت کلیدی 6.7815 سقف‌دار باقی بماند، از سر گرفته شود. از نظر تاریخی، زمانی که یوان در نزدیکی این سطوح وارد فاز تثبیت می‌شود، مداخله بانک مرکزی از طریق تعیین نرخ‌های میانی روزانه قوی‌تر از انتظار (daily fixings) اغلب مانع جهش سریع دلار می‌شود. بنابراین پیشنهاد می‌کنیم از هر جهش کوتاه‌مدت به سمت 6.7330 به‌عنوان فرصتی برای ایجاد موقعیت‌های فروش بلندمدت استفاده شود.
