USD/CHF روز جمعه با وجود تضعیف دلار آمریکا پس از یک روند هفتگی قدرتمند، تقریباً بدون تغییر باقی ماند و این جفت‌ارز را در محدوده 0.8285 نگه داشت؛ سطحی نزدیک به سطوحی که آخرین بار در مه 2025 دیده شده بود. با این حال، این کراس همچنان در مسیر ثبت چهارمین رشد هفتگی متوالی قرار داشت. فرانک سوئیس در سال جاری از اکثر ارزهای اصلی عقب مانده است؛ موضوعی که از فضای نسبتاً انقباضی فدرال رزرو حمایت گرفته، در حالی که نرخ سیاستی 0% بانک ملی سوئیس (SNB) نقش این ارز را به‌عنوان «پایه تأمین مالی» در معاملات کری تقویت کرده و فشار فروش را تداوم بخشیده است.
SNB روز پنج‌شنبه سیاست پولی را بدون تغییر حفظ کرد و اعلام کرد موضع فعلی برای نگه داشتن تورم در محدوده سازگار با ثبات قیمت‌ها و در عین حال حمایت از توسعه اقتصادی مناسب است؛ همچنین پس از آنکه افزایش قیمت نفت تورم را بالا برد و فشارهای میان‌مدت تنها اندکی افزایش یافت، پیش‌بینی تورمی خود را نیز بالاتر برد. در مقابل، فدرال رزرو نرخ‌ها را 25 واحد پایه افزایش داد و به محدوده 3.75%–4.00% رساند و پیش‌بینی‌ها نشان داد 16 نفر از 18 سیاست‌گذار انتظار حداقل یک افزایش دیگر تا پایان سال را دارند. شاخص دلار آمریکا حوالی 101 نوسان کرد (پس از لمس 101.40) و بازده اوراق 10ساله خزانه‌داری نزدیک 5.17% باقی ماند؛ پس از آنکه تا 5.22% (بالاترین سطح از 2007) اوج گرفته بود. ابزار FedWatch بورس CME حدود 66% احتمال افزایش نرخ در اکتبر را قیمت‌گذاری کرد و قرار است هفته آینده داده‌های تورم PCE، شاخص PMI تولیدی ISM و گزارش اشتغال NFP منتشر شوند.
فرصت‌های معاملات مشتقه از محل شکاف نرخ بهره
ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید از شکاف رو‌به‌گسترش نرخ بهره با خرید اختیار خرید (Call) میان‌مدت روی USD/CHF بهره‌برداری کنند. با حفظ نرخ سیاستی SNB در 0% و نگه‌داشتن نرخ فدرال رزرو در 3.75%–4.00%، فرانک به‌عنوان یک ارز تأمین مالی ایده‌آل برای معاملات کری با بازده جذاب عمل می‌کند. از نظر تاریخی، در دوره‌های طولانی واگرایی سیاست پولی مانند میانه دهه 2000، فرانک سوئیس تضعیف چندماهه و پایدار در برابر دلار را تجربه کرده است.
با توجه به داده‌های کلیدی هفته آینده شامل تورم PCE آمریکا و آمار اشتغال بخش غیرکشاورزی، به معامله‌گران توصیه می‌کنیم برای کاهش فرسایش پرمیوم از ساختار «اسپرد کال صعودی» (Bull Call Spread) استفاده کنند. این ساختار از سرمایه ما در برابر جهش‌های ناگهانی نقش پناهگاه امن در فرانک سوئیس محافظت می‌کند؛ جهش‌هایی که می‌تواند به‌سادگی در اثر وخامت شرایط ژئوپلیتیکی در تنگه هرمز تحریک شود. این راهبرد به ما امکان می‌دهد در صورت تحقق احتمال 66 درصدی افزایش نرخ در اکتبر که ابزار FedWatch نشان می‌دهد، از رشد صعودی بهره‌مند شویم.
راهبردهای درآمد ثابت در فضای چشم‌انداز بازده بالاتر
در بازار بدهی، پیشنهاد می‌کنیم قراردادهای آتی اوراق خزانه‌داری آمریکا را فروش استقراضی کنید یا اختیار فروش (Put) روی ابزارهای اوراق بلندمدت خریداری شود. بازده اوراق 10ساله خزانه‌داری آمریکا نزدیک 5.17% در حال تثبیت است و الگوهای تاریخی نشان می‌دهد عبور از سقف اخیر 5.22% می‌تواند محرک حرکت سریع به سمت سطوحی باشد که از تابستان 2007 دیده نشده است. تا زمانی که مقام‌های فدرال رزرو پیش از نشست بعدی سیاست‌گذاری لحن انقباضی خود را حفظ کنند، اتخاذ موقعیت برای بازده بالاتر همچنان از جذابیت بالایی برخوردار است.
