هنگ‌کنگ گام‌های تازه‌ای را برای تبدیل شدن به یک مرکز بین‌المللی طلا، هم‌زمان با حمایت از بین‌المللی‌سازی یوان، به اجرا گذاشته است؛ از جمله برنامه‌هایی برای راه‌اندازی قرارداد آتی طلای مبتنی بر یوان. عملیات آزمایشی یک سامانه دولتیِ پایاپای و تسویه طلا آغاز شده که قرار است مشابه زیرساخت‌های مورد استفاده انجمن بازار شمش لندن (LBMA) در لندن عمل کند؛ در کنار ارائه خدمات تسویه خارج از بورس (OTC) و معرفی نماد/تیکر جدید قیمت طلا با عنوان HAU. بورس هنگ‌کنگ (HKEX) روز چهارشنبه ۲۴ سپتامبر اعلام کرد قصد دارد پس از فعال‌سازی مجدد قرارداد طلای مبتنی بر دلار آمریکا، قرارداد آتی طلای یوانی را اوایل سال آینده راه‌اندازی کند. این ابتکار در چارچوب یک برنامه مالی پنج‌ساله قرار می‌گیرد که همچنین شامل توسعه تسویه یوان برای پرداخت‌های مرتبط با خدمات سرزمین اصلی چین و ایجاد سازوکاری برای هزینه‌کرد دریافت‌های رنمینبی بدون تبدیل آن‌ها به دلار هنگ‌کنگ است.

تغییرات سیاستی به حوزه مالیات و ذخایر نیز تسری یافته است. دولت برنامه دارد نرخ مالیات بر سود شرکت‌ها را برای معامله‌گران کالایی واجد شرایط تا سال ۲۰۲۷ از ۱۶.۵٪ به ۸.۲۵٪ کاهش دهد، و در عین حال «صندوق مبادله» (Exchange Fund) میزان ذخایر طلای خود را افزایش خواهد داد. مقام‌ها اعلام کردند میزان ذخیره‌سازی فلزات در شبکه انبارهای بورس فلزات لندن (LME) در هنگ‌کنگ از ۳۰ هزار تن عبور کرده که عمدتاً شامل مس و روی است، و هدف آن‌ها افزایش ظرفیت خزانه‌داری (vaulting) طلای محلی از ۲۰۰ تن به ۲,۰۰۰ تن طی سه سال آینده است. در جریان‌های تجاری نیز، در ماه ژوئیه ۱۰۷ تن طلا وارد هنگ‌کنگ شد، در حالی که این رقم در ماه فوریه ۷۲.۱۶ تن بود. در سطح جهانی، تقاضای سکه و شمش طلا در سال ۲۰۲۵ به رکورد ۱۲ ساله ۱,۳۷۴.۱ تن رسید که ارزش آن ۱۵۴ میلیارد دلار برآورد شده و بیش از نیمی از آن از چین و هند آمده است.

فرصت‌های معاملاتی در سایه ارتقای جایگاه هنگ‌کنگ به‌عنوان هاب طلا

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیش‌رو، جابه‌جایی رو‌به‌افزایش نقدشوندگی از مراکز غربی مانند لندن به هنگ‌کنگ را با دقت زیر نظر بگیرند. با توجه به اینکه قیمت‌های طلا در اواخر سال ۲۰۲۶ به‌طور پیوسته در اوج‌های تاریخی و بالای ۲,۶۰۰ دلار به‌ازای هر اونس معامله می‌شود، معرفی تیکر جدید قیمت طلا در هنگ‌کنگ با عنوان «HAU» یک شاخص مرجع فوری برای رصد فراهم می‌کند. معامله‌گران باید برای بروز اختلاف‌های کوتاه‌مدت قیمت و فرصت‌های آربیتراژ میان LBMA و این هاب نوظهور شرقی آماده باشند.

همچنین باید انتظار افزایش نوسان در جفت‌ارزهای یوانِ برون‌مرزی (CNH) را داشت، زیرا هنگ‌کنگ تسویه‌های مبتنی بر یوان را گسترش می‌دهد. با توجه به اینکه سهم یوان در پرداخت‌های جهانی طبق داده‌های اخیر سوئیفت (SWIFT) به‌طور پیوسته افزایش یافته و به اوج‌های رکوردی نزدیک به ۵٪ رسیده است، قرارداد آتی طلای مبتنی بر یوان که در راه است احتمالاً این روند را شتاب خواهد داد. معامله‌گران مشتقه باید از هفته‌های پیش‌رو برای تدوین و استقرار راهبردهای پوشش ریسک قدرتمند در برابر نوسانات یوان-دلار استفاده کنند.

تنظیمات راهبردی پرتفوی برای بازاری در حال تغییر

با ورود سریع طلای فیزیکی به هنگ‌کنگ—که با جهش بزرگ به ۱۰۷ تن ورود در ماه ژوئیه برجسته شده—انتظار داریم پریمیوم‌های قیمتی منطقه‌ای نوسان کند. از نظر تاریخی، تقاضای قوی آسیایی باعث شده است پریمیوم طلا در شانگهای در دوره‌های اوج تا حدود ۴۰ تا ۱۰۰ دلار به‌ازای هر اونس بالاتر از قیمت‌های لندن برود. معامله‌گران باید از هم‌اکنون موقعیت‌گیری کنند تا از گسترش این پنجره‌های آربیتراژ میان قراردادهای دلاری (USD) و قراردادهای شرقیِ در شرف راه‌اندازی بهره‌برداری کنند.

توصیه می‌کنیم مدل‌های معاملاتی بلندمدت از امروز به‌گونه‌ای تنظیم شوند که کاهش برنامه‌ریزی‌شده نرخ مالیات بر سود به ۸.۲۵٪ برای معامله‌گران کالا در هنگ‌کنگ را لحاظ کند. فشار تهاجمی دولت برای افزایش ده‌برابری ظرفیت خزانه‌داری طلا تا سطح ۲,۰۰۰ تن، پویایی تحویل فیزیکی در منطقه را به‌طور ساختاری تغییر خواهد داد. موقعیت‌گیری پرتفوی پیش از وقوع این تغییرات، به معامله‌گران امکان می‌دهد مزیت پیشگامی (early-mover) را به‌دست آورند، پیش از آنکه بازار جهانی به‌طور کامل این چرخش به‌سوی شرق را در قیمت‌ها منعکس کند.