EUR/USD سومین افت هفتگی پیاپی را ثبت کرد و برای نخستین بار از اواخر ژوئیه، دوباره به سمت محدوده 1.1360 عقب نشست. این حرکت هم‌راستا با تقویت دلار آمریکا بوده است؛ به‌طوری‌که با وجود رشدهای روز جمعه، نرخ نقدی نسبت به اوج ماه اوت که کمی بالاتر از 1.1700 بود، نزدیک به 4 سنت کاهش یافته است. انتظارات نرخ بهره نقش محوری داشته‌اند: بازارها پس از آخرین نشست FOMC به سمت تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو متمایل شده‌اند، در حالی که افزایش هزینه‌های انرژی، ریسک‌های تورمی منطقه یورو را در کانون نگه داشته و بحث درباره اقدامات بیشتر بانک مرکزی اروپا (ECB) را نیز تقویت کرده است. قیمت‌گذاری فعلی بازار حدود 33 واحد پایه افزایش نرخ بهره از سوی ECB تا پایان سال را نشان می‌دهد و تصمیم 29 اکتبر به‌عنوان گزینه‌ای کاملاً نزدیک و دوپهلو ارزیابی می‌شود.
جایگاه‌گیری (Positioning) کمتر منفی شده است. در هفته منتهی به 15 سپتامبر، داده‌های CFTC نشان داد خالص موقعیت‌های فروش یورو (net shorts) به نزدیک 27 هزار قرارداد کاهش یافته، در حالی که تغییر 4هفته‌ای به نزدیک 32.1 هزار رسیده است؛ همچنین میزان قراردادهای باز (Open Interest) به حدود 920 هزار افت کرده که بیشتر به «بستن فروش‌ها/شورت‌کاورینگ» اشاره دارد تا خریدهای جدید. شاخص Speculative Exposure به 2.93-% بهبود یافته و صدک آن به 13.7 رسیده است؛ در همین حال، صدک خالص موقعیت‌ها (Net Position Percentile) به 11.8 افزایش یافته که نشان می‌دهد جایگاه‌گیری همچنان از منظر تاریخی نزولی است، اما فشار افراطی آن کمتر شده است. محرک‌های هفته آینده شامل تورم مقدماتی آلمان و منطقه یورو، به‌علاوه داده‌های JOLTS، ADP و اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در کنار سخنرانی‌های مقامات ECB و فدرال رزرو است. نقش گسترده یورو در بازار جهانی همچنان قابل‌توجه است: این ارز به 20 کشور اتحادیه اروپا خدمت‌رسانی می‌کند، در سال 2022 حدود 31% از گردش معاملات ارزی را به خود اختصاص داده و میانگین حجم روزانه آن بیش از 2.2 تریلیون دلار بوده است؛ همچنین EUR/USD حدود 30% از تراکنش‌ها را تشکیل می‌دهد.
پویایی‌های بازار و راهبردهای نوسان‌گیری کوتاه‌مدت
می‌بینیم که دلار آمریکا دوباره جای پای خود را محکم کرده و EUR/USD را پس از اوج نزدیک 1.1700 در ماه اوت، به سمت سطح 1.1360 سوق داده است. با نشست ECB در 29 اکتبر و انتشار داده‌های کلیدی اشتغال آمریکا در پیش رو، باید برای افزایش دامنه نوسانات بازار آماده باشیم. معامله‌گران ابزارهای مشتقه بهتر است به جای مقابله با روند غالب، از این مومنتوم نزولی بهره‌برداری کنند.
جفت‌ارز EUR/USD همچنان نقدشونده‌ترین جفت‌ارز جهان است و طبق آمار بانک تسویه بین‌المللی (BIS) حدود 30% از بازار روزانه 7.5 تریلیون دلاری ارز را نمایندگی می‌کند. داده‌های تاریخی همچنین نشان می‌دهد اکتبر معمولاً ماهی با نوسان بالا برای ارزهای اصلی است و اغلب نسبت به تابستان، دامنه‌های معاملاتی 10% تا 15% افزایش می‌یابد. توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک این نوسانات فصلی، از آپشن‌های کوتاه‌مدت استفاده شود.
جایگاه‌گیری سفته‌بازان و فرصت‌های تاکتیکی
آخرین داده‌های «تعهد معامله‌گران» CFTC (COT) نشان می‌دهد خالص موقعیت‌های فروش سفته‌بازان در یورو به حدود 27 هزار قرارداد کاهش یافته است. این تغییر حاکی از آن است که جهش‌های کوچک اخیر بیشتر ناشی از شورت‌کاورینگ بوده، نه ورود خریدهای جدید تهاجمی. از این رو، ما هرگونه رشد مقطعی در هفته‌های آینده را فرصت‌های استراتژیک برای ایجاد موقعیت‌های فروش جدید ارزیابی می‌کنیم.
وابستگی اروپا به واردات انرژی همچنان نگرانی‌های تورمی را شعله‌ور نگه داشته است؛ به‌طوری‌که رشد قیمت نفت برنت بر منطقه یورو فشار وارد می‌کند. این فشار می‌تواند ECB را به واکنش وادار کند، اما تا زمانی که بازار انتظار دارد فدرال رزرو نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا نگه دارد، دلار آمریکا احتمالاً مزیت بازدهی خود را حفظ خواهد کرد. توصیه می‌کنیم تمرکز بر آپشن‌های فروش (Put) با محوریت سناریوی نزولی روی یورو باشد تا از این واگرایی بنیادینِ در حال تداوم بهره‌برداری شود.
