طلا روز جمعه پس از دو جلسه افت، با توقف رشد دلار آمریکا و بازدهی اوراق خزانه‌داری بعد از یک هفته قدرتمند، باثبات شد. XAU/USD پس از آنکه روز پنج‌شنبه کف یک‌هفته‌ای ۴٬۲۴۴ دلار را لمس کرد، در محدوده ۴٬۳۰۵ دلار معامله می‌شد؛ با این حال همچنان در مسیر ثبت افت هفتگی قرار داشت. انتظارات نرخ بهره همچنان فشار می‌آورد: فدرال رزرو هفته گذشته نرخ‌ها را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و نرخ وجوه فدرال را به ۳٫۷۵٪-۴٫۰۰٪ رساند و پیش‌بینی‌ها نشان داد ۱۶ نفر از ۱۸ سیاست‌گذار انتظار حداقل یک افزایش دیگر تا پایان سال را دارند. بازارها از طریق ابزار CME FedWatch احتمال ۷۱٪ برای افزایش نرخ در اکتبر را قیمت‌گذاری می‌کردند؛ در حالی که شاخص دلار (DXY) پس از ثبت سقف ۱۰۱٫۴۰ نزدیک ۱۰۱ باقی ماند و بازدهی ۱۰ساله نیز از ۵٫۲۲٪ (بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷) به حدود ۵٫۱۷٪ کاهش یافت.
ژئوپلیتیک و داده‌ها همچنان در کانون توجه است؛ به‌ویژه با پیشنهاد ایران برای بازگشایی تنگه هرمز ظرف هفت روز تحت برخی شرایط، در حالی که مقام‌های آمریکا و ایران درباره یک توافق مرحله‌ای گفت‌وگو می‌کنند اما هنوز گشایشی حاصل نشده است. تقویم روز جمعه شامل نسخه نهایی شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای ماه سپتامبر است و هفته آینده نیز چهارشنبه تورم PCE، پنج‌شنبه PMI تولیدی ISM و جمعه گزارش اشتغال NFP منتشر می‌شود. از منظر تکنیکال، XAU/USD بالاتر از میانگین متحرک ساده ۲۰ دوره‌ای در ۴٬۲۹۹ دلار ماند و باند پایینی بولینگر نزدیک ۴٬۲۳۷ دلار قرار داشت؛ RSI حوالی ۵۱ نوسان می‌کرد و MACD اندکی مثبت بود. مقاومت‌ها در ۴٬۳۳۰ و ۴٬۳۶۲ دلار قرار دارند و سپس محدوده ۴٬۴۵۰-۴٬۵۰۰ دلار مطرح است؛ در مقابل، سطوح حمایتی شامل ۴٬۲۹۹، ۴٬۲۳۷ و محدوده ۴٬۱۵۰-۴٬۲۰۰ دلار است.
استراتژی‌های مشتقه در آستانه نوسان‌پذیری پیش‌رو
با توجه به اینکه طلا حوالی ۴٬۳۰۵ دلار در نوسان است و هفته آینده داده‌های مهمی مانند تورم PCE و اشتغال غیرکشاورزی (NFP) منتشر می‌شود، انتظار جهش قابل‌توجهی در نوسان بازار داریم. معامله‌گران مشتقات می‌توانند برای بهره‌برداری از این نوسانات تندِ پیش‌رو، بدون انتخاب جهت قطعی، به استراتژی‌های آپشن از نوع استرادل (Straddle) یا استرَنگل (Strangle) توجه کنند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد نوسان ضمنی اختیار معامله طلا معمولاً در روزهای منتهی به گزارش‌های مهم اشتغال و تورم، حدود ۱۵٪ تا ۲۰٪ افزایش می‌یابد.
از آنجا که بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری همچنان در سطح بسیار بالای نزدیک ۵٫۱۷٪ قرار دارد، هزینه فرصت نگهداری طلا مانع شکل‌گیری رالی‌های پایدار می‌شود. پیشنهاد می‌کنیم برای دریافت پرمیوم، از اسپرد نزولی کال (Bear Call Spread) روی قراردادهای آتی طلا استفاده شود؛ به‌خصوص که اکنون احتمال ۷۱٪ برای یک افزایش نرخ دیگر در اکتبر وجود دارد. از منظر تاریخی، زمانی که بازدهی واقعی ۱۰ساله جهش معناداری دارد، طلا در حفظ مومنتوم صعودی دشواری خواهد داشت مگر آنکه از وحشت ژئوپلیتیکی شدید حمایت شود.
سطوح تکنیکال و مدیریت ریسک ژئوپلیتیک
در حالی که فضای کلان به نفع دلار آمریکاست، نباید تنش‌های جاری خاورمیانه و ریسک اختلال در عرضه نفت در حوالی تنگه هرمز را نادیده گرفت. برای پوشش ریسک جهش‌های ناگهانی ناشی از رویدادهای ژئوپلیتیک، معامله‌گران می‌توانند هم‌زمان با نگهداری موقعیت فروش در آتی طلا، اقدام به خرید اختیار خرید (Call) محافظتی خارج از پول (Out-of-the-Money) کنند. این استراتژی با ریسک محدود تضمین می‌کند اگر تیترهای ناگهانی ژئوپلیتیکی طلا را از مقاومت فوری ۴٬۳۳۰ دلار عبور داد، همچنان پوشش مناسبی داشته باشیم.
از دید تکنیکال، در روزهای آینده باید حمایت باند میانی بولینگر در ۴٬۲۹۹ دلار را بسیار دقیق رصد کرد. شکست واضح زیر این سطح روی نمودار ۴ساعته احتمالاً افت سریعی به سمت ناحیه حمایتی ۴٬۲۳۷ دلار را فعال می‌کند. در مقابل، اگر طلا بالای این میانگین باقی بماند، می‌توان انتظار معاملات رنج بین ۴٬۳۰۰ تا ۴٬۳۳۰ دلار را تا پیش از انتشار داده‌های کلیدی هفته آینده داشت.
