دلار آمریکا پس از هفت جلسه پیاپی رشد و ثبت افزایشی بیش از ۲٪، به بالاترین سطح خود از اواخر ژوئیه رسیده است. در کنار حمایت‌های داخلی ناشی از اقتصاد قدرتمند، شتاب شرکت‌های بزرگ فناوری و چشم‌انداز انقباضی‌تر سیاست پولی، ریسک‌های سیاسی بر ارزهای اروپایی فشار وارد کرده‌اند؛ در همین حال، ین در هفت روز از هشت روز گذشته افت کرده است؛ آن هم پس از بروز شکاف‌نظرها درباره جهت‌گیری سیاستی بانک مرکزی ژاپن.
اظهارنظرهای اعضای FOMC نشان می‌دهد نگرانی‌هایی وجود دارد که جنگ خاورمیانه و سطح بالای قیمت انرژی از مسیر اثرات دورِ دوم، تورم هسته را بالا ببرد؛ موضوعی که می‌تواند به معنی نیاز فدرال رزرو به ادامه انقباض پولی باشد. قراردادهای آتی، احتمال ۵۴٪ برای افزایش نرخ در اکتبر را نشان می‌دهند، در حالی که احتمال دو افزایش دیگر در سال ۲۰۲۶ حدود ۴۰٪ برآورد می‌شود. در بریتانیا، با وجود افت GBPUSD در آستانه پیشنهاد بودجه، بازارها بیش از ۸۱٪ احتمال می‌دهند نرخ بانکی در نوامبر از ۳.۷۵٪ به ۴٪ افزایش یابد. در فرانسه، بدهی عمومی می‌تواند تا سال ۲۰۲۷ از ۱۲۰٪ تولید ناخالص داخلی عبور کند و انتظار می‌رود هزینه‌های خدمتِ بدهی تا پایان دهه دو برابر شود؛ فاصله بازدهی فرانسه-آلمان به سطوحی فراتر از دوران بحران بدهی اروپا گسترش یافته و گمانه‌زنی‌ها درباره ازسرگیری خرید اوراق توسط بانک مرکزی را تقویت کرده و به EURUSD فشار آورده است؛ در مقابل، USDJPY بالاتر رفته است.
قدرت دلار آمریکا و راهبردهای جهانی در بازار ارز
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیشِ رو به‌صورت تهاجمی به سمت موقعیت‌های خرید (لانگ) دلار آمریکا متمایل شوند؛ زیرا اسکناس سبز از بی‌ثباتی سیاسی جهانی بهره می‌برد. با عبور اخیر شاخص دلار آمریکا از سطوح مقاومت کلیدی حوالی ۱۰۴، انتظار داریم این مومنتوم ادامه یابد، چرا که فدرال رزرو موضع انقباضی (هاوکیش) خود را حفظ کرده است. معامله‌گران می‌توانند برای بهره‌گیری از این حرکت صعودی تا پیش از نشست اکتبر فد، خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی دلار را مدنظر قرار دهند.
برای پوشش ریسک‌های تشدیدشونده در منطقه یورو، توصیه می‌کنیم اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-Money) روی EURUSD خریداری شود. فاصله بازدهی ۱۰ساله فرانسه-آلمان از سقف چندساله ۸۵ واحد پایه عبور کرده که نشان‌دهنده هراس عمیق سرمایه‌گذاران نسبت به نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی پیش‌بینی‌شده ۱۲۰٪ برای فرانسه است. از نظر تاریخی، هرگاه شکاف بازدهی اوراق دولتی اروپا به این شکل بازتر می‌شود، یورو با شتاب نزولی تند روبه‌رو می‌شود و موقعیت‌های فروش یورو می‌تواند بسیار پربازده باشد.
فرصت‌ها در مشتقات پوند و ین
در بریتانیا، توصیه می‌کنیم در آستانه پیشنهاد بودجه پیشِ روی اندی برنهام، پوند از طریق «ریسک‌ریورسال»های نزولی (Bearish Risk Reversals) فروش استقراضی شود. هرچند بازار ۸۱٪ احتمال افزایش نرخ تا ۴٪ در نوامبر را قیمت‌گذاری کرده است، اما خاطره «مینی‌بودجه» ۲۰۲۲—که پوند را تا کف تاریخی ۱.۰۳ دلار سقوط داد—سرمایه‌گذاران را به‌شدت ریسک‌گریز نگه داشته است. اجرای راهبردهای اختیار فروش (Put) روی GBPUSD از پرتفوی‌ها در برابر احتمال بروز دوباره تنش میان سیاست مالی و بازار محافظت خواهد کرد.
در نهایت، مسیر روشنی برای خرید (لانگ) USDJPY می‌بینیم؛ زیرا بانک مرکزی ژاپن از تعهد به افزایش‌های بیشتر نرخ بهره خودداری می‌کند. با ماندگاری تورم هسته ژاپن در سطح ۱.۸٪—کمترین میزان در میان کشورهای گروه ۷—واگرایی سیاست پولی با آمریکا ادامه خواهد یافت و بیشتر می‌شود. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای بهره‌گیری از این روند صعودی تدریجی، خرید «اسپرد اختیار خرید» (Call Spread) روی USDJPY را مدنظر قرار دهند.
