دلار آمریکا پس از هفت جلسه رشد متوالی و افزایش بیش از ۲٪، به بالاترین سطح خود از اواخر ژوئیه رسیده است. علاوه بر حمایت‌های داخلی ناشی از اقتصاد قدرتمند، شتاب غول‌های فناوری و چشم‌انداز سیاست پولی انقباضی‌تر، ریسک‌های سیاسی به ارزهای اروپایی فشار وارد کرده است؛ در حالی‌که ین نیز در هفت روز از هشت روز گذشته تضعیف شده؛ موضوعی که پس از بروز اختلاف‌نظرها درباره جهت‌گیری سیاستی بانک مرکزی ژاپن رخ داده است.
اظهارنظرهای اعضای FOMC به نگرانی از آن اشاره دارد که جنگ خاورمیانه و قیمت‌های بالای انرژی می‌تواند از مسیر اثرات دور دوم، تورم هسته را بالا ببرد؛ امری که به این معناست فدرال رزرو شاید ناچار شود انقباض را ادامه دهد. قراردادهای آتی احتمال ۵۴٪ برای افزایش نرخ بهره در اکتبر را نشان می‌دهند، در حالی‌که احتمال دو افزایش اضافی در سال ۲۰۲۶ حدود ۴۰٪ برآورد می‌شود. در بریتانیا، بازارها احتمال بیش از ۸۱٪ را برای افزایش «نرخ بانک» از ۳.۷۵٪ به ۴٪ در نوامبر قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ آن هم در شرایطی که GBPUSD پیش از ارائه یک پیشنهاد بودجه‌ای در حال افت است. در فرانسه، بدهی عمومی می‌تواند تا سال ۲۰۲۷ از ۱۲۰٪ تولید ناخالص داخلی فراتر رود و انتظار می‌رود هزینه‌های خدمت بدهی تا پایان دهه دو برابر شود؛ اسپرد بازدهی فرانسه-آلمان به سطوحی فراتر از دوران بحران بدهی اروپا گسترش یافته است. این موضوع گمانه‌زنی‌های تازه درباره خرید اوراق توسط بانک مرکزی را تقویت کرده و به EURUSD فشار وارد کرده، در حالی‌که USDJPY بالاتر رفته است.
قدرت دلار آمریکا و راهبردهای ارزی جهانی
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران بازار مشتقه در هفته‌های پیش‌رو با رویکردی تهاجمی به سمت موقعیت‌های خرید دلار آمریکا متمایل شوند؛ چرا که اسکناس سبز از بی‌ثباتی سیاسی جهانی بهره می‌برد. با توجه به اینکه شاخص دلار آمریکا اخیراً از سطوح مقاومت کلیدی حوالی ۱۰۴ عبور کرده، انتظار داریم این شتاب ادامه یابد؛ زیرا فدرال رزرو موضع انقباضی (هاوکیش) خود را حفظ کرده است. معامله‌گران می‌توانند برای بهره‌برداری از این موج صعودی پیش از نشست فدرال رزرو در اکتبر، خرید اختیار خرید کوتاه‌مدت روی USD را مدنظر قرار دهند.
توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک تشدید مخاطرات منطقه یورو، اختیار فروش خارج از پول (OTM) روی EURUSD خریداری شود. اسپرد بازدهی ۱۰ساله فرانسه-آلمان از سقف چندساله ۸۵ واحد پایه عبور کرده که نشان‌دهنده اوج‌گیری نگرانی سرمایه‌گذاران نسبت به نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی ۱۲۰٪ پیش‌بینی‌شده برای فرانسه است. از نظر تاریخی، هنگامی که اسپردهای بدهی حاکمیتی اروپا به این شکل باز می‌شوند، یورو با شتاب نزولی تند مواجه می‌شود و موقعیت‌های فروش یورو می‌تواند بسیار سودآور باشد.
فرصت‌ها در مشتقات پوند و ین
در بریتانیا، توصیه می‌کنیم پیش از ارائه پیشنهاد بودجه‌ای آتی اندی برنهام، پوند از طریق «ریسک ریورسال»های نزولی (bearish risk reversals) فروخته شود. با وجود اینکه بازار احتمال ۸۱٪ را برای افزایش نرخ به ۴٪ در نوامبر لحاظ کرده، خاطره «مینی‌بودجه» سال ۲۰۲۲—که پوند را به کف تاریخی ۱.۰۳ دلار رساند—سرمایه‌گذاران را به‌شدت ریسک‌گریز نگه داشته است. به‌کارگیری راهبردهای اختیار فروش GBPUSD می‌تواند از پرتفوی‌ها در برابر یک تقابل احتمالی دیگر در سیاست مالی محافظت کند.
در نهایت، مسیر روشنی برای اتخاذ موقعیت خرید در USDJPY می‌بینیم؛ زیرا بانک مرکزی ژاپن از تعهد به افزایش‌های بیشتر نرخ بهره خودداری می‌کند. با باقی‌ماندن تورم هسته ژاپن در حدود ۱.۸٪—پایین‌ترین سطح در میان کشورهای گروه هفت—واگرایی سیاست پولی با آمریکا همچنان بیشتر خواهد شد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای بهره‌برداری از این روند صعودی تدریجی، خرید «کال اسپرد» روی USDJPY را مدنظر قرار دهند.
