شاخص مدیران خرید (PMI) بخش خدمات HCOB آلمان در سپتامبر به ۵۲.۹ افزایش یافت و بالاتر از پیش‌بینی اجماع ۵۰ قرار گرفت. این رقم همچنان بالای مرز ۵۰ است و نشان می‌دهد فعالیت خدمات پس از دوره‌ای از افت شتاب، وارد فاز انبساط شده است.
عدد قوی‌تر از انتظار حاکی از آن است که ارائه‌دهندگان خدمات در طول ماه شرایط بهتری را گزارش کرده‌اند و این موضوع تا حدی نقش وزنه تعادلی در برابر ضعف سایر بخش‌های اقتصاد را ایفا می‌کند. بازارها رصد خواهند کرد که آیا این بهبود می‌تواند تا سه‌ماهه چهارم نیز تداوم داشته باشد یا خیر؛ چراکه بخش خدمات همچنان بخش عمده‌ای از تصویر رشد کوتاه‌مدت آلمان را بر دوش می‌کشد.
پیامدها برای بازار ارز و بازارهای درآمد ثابت
ما معتقدیم این جهش غیرمنتظره در PMI خدمات آلمان تا ۵۲.۹، که به‌طور معناداری بالاتر از خط رکود/ایستایی ۵۰ است، از تغییر مهمی حکایت دارد که معامله‌گران بازار مشتقات باید فوراً آن را در قیمت‌ها لحاظ کنند. این داده قوی احتمال کاهش‌های تهاجمی نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا در سه‌ماهه پایانی سال ۲۰۲۶ را کاهش می‌دهد. بر این اساس، پیشنهاد می‌کنیم موقعیت خرید یورو در برابر دلار اتخاذ شود؛ به‌ویژه با توجه به اینکه این جفت‌ارز اخیراً در محدوده ۱.۱۰ از حمایت قدرتمندی برخوردار بوده است.
در بازار مشتقات درآمد ثابت، باید انتظار داشت بازده اوراق دولتی آلمان تحت فشار صعودی قرار گیرد، زیرا معامله‌گران بخشی از شرط‌بندی‌های خود روی کاهش نرخ‌ها را تعدیل می‌کنند. فروش (شورت) قراردادهای آتی یورو-بوند می‌تواند در هفته‌های پیش رو راهبردی بسیار مؤثر باشد؛ با هدف‌گذاری افزایش بازده اوراق ۱۰ساله آلمان به سمت سطح ۲.۵٪ که در دوره‌های پیشینِ تاب‌آوری اقتصادی مشاهده شده است. این غافلگیری مثبت در PMI نشان می‌دهد بزرگ‌ترین اقتصاد اروپا در حال حرکت به سمت تثبیت است؛ موضوعی که می‌تواند بازدهی اوراق حاکمیتی را برای مدت طولانی‌تری نسبت به آنچه بازار پیش‌تر انتظار داشت، در سطوح بالا نگه دارد.
فرصت‌ها در مشتقات سهام
برای معامله‌گران اختیار معامله سهام، توصیه می‌کنیم تمرکز بر شاخص دکس (DAX) باشد؛ جایی که بهبود بخش خدمات احتمالاً از شرکت‌های داخلیِ وابسته به مصرف‌کننده حمایت می‌کند. نوسان ضمنی در اختیارهای دکس معمولاً پس از غافلگیری‌های مثبت اقتصادی فشرده می‌شود و این موضوع استراتژی‌های فروش پرمیوم مانند اسپرد پوت گاوی (Bull Put Spread) را در مقطع کنونی جذاب‌تر می‌کند. می‌توان از این فضای تثبیت‌شونده بهره گرفت و برای یک روند صعودی آرام با نوسان پایین در سهام اروپا تا ماه اکتبر موقعیت‌گیری کرد.
