داده‌های کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) نشان می‌دهد موقعیت خالص غیرتجاری‌ها (Non-Commercial) در S&P 500 بیش از پیش وارد محدوده منفی شده و از ۷۶- هزار به ۱۰۰.۵- هزار قرارداد کاهش یافته است. این تغییر بیانگر اتخاذ موضع فروش خالص بزرگ‌تر از سوی معامله‌گران غیرتجاری در جدیدترین دوره گزارش‌دهی است.
این جابه‌جایی به معنای افزایش مواجهه خالص فروش نسبت به هفته قبل است؛ به‌طوری‌که موقعیت خالص ۲۴.۵ هزار قرارداد کاهش داشته است. گزارش CFTC تصویر لحظه‌ای از نحوه جانمایی معامله‌گران ارائه می‌دهد و لزوماً سیگنال قیمتی نیست؛ همچنین این ارقام شامل موقعیت‌های آتی و اختیار معامله مرتبط با S&P 500 است.
تشدید احساسات نزولی و افزایش پوشش ریسک نهادی
در حال مشاهده رشد تند احساسات نزولی هستیم؛ زیرا موقعیت‌های خالص فروش سفته‌بازان روی S&P 500 از ۷۶- هزار قرارداد به ۱۰۰.۵- هزار قرارداد عمیق‌تر شده است. این جهش در شرط‌بندی‌های فروش نشان می‌دهد بازیگران نهادی به شکل تهاجمی در حال پوشش ریسک در برابر احتمال افت بازار هستند. به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در هفته‌های آینده آماده باشند، چرا که تراکم چنین موقعیت‌هایی می‌تواند «اثر فنر فشرده» ایجاد کند.
سیگنال‌های خلاف‌جهت و راهبردهای مدیریت ریسک
از منظر تاریخی، سپتامبر سخت‌ترین ماه برای سهام است و S&P 500 از سال ۱۹۵۰ به‌طور متوسط ۱.۲٪ افت را در این ماه تجربه کرده است. با این حال، افراط در موقعیت‌های فروش مانند شرایط فعلی، اغلب نقش یک شاخص خلاف‌جهت را بازی می‌کند. برای مثال، زمانی که خالص فروش‌ها در اواخر ۲۰۲۲ و میانه ۲۰۲۳ به شکل مشابهی جهش کرد، پس از آن برگشت‌های سریع روند رخ داد که خرس‌ها را غافلگیر کرد.
باید به خرید اختیار فروش (Put) حفاظتی کوتاه‌مدت برای پوشش ریسک نزول فوری فکر کنیم و هم‌زمان نیم‌نگاهی به اختیار خرید (Call) ارزان داشته باشیم. اگر شاخص سطوح حمایتی کلیدی خود را حفظ کند، یک رالی ناشی از بستن فروش‌ها (Short-Covering) می‌تواند به‌راحتی بازار را در آستانه ورود به فصل چهارمِ تاریخیِ قوی‌تر، بالاتر ببرد. با تمرکز بر اسپردهای با ریسک تعریف‌شده، می‌توانیم از نوسان‌های ناگهانی قیمت بهره بگیریم، بدون آنکه در معرض ریسک نامحدود قرار بگیریم.
