GBP/JPY روز پنج‌شنبه همچنان تحت فشار باقی ماند؛ پس از آن‌که پوند در پی تصمیم سیاستی بانک مرکزی انگلیس (BoE) تضعیف شد. این کراس حوالی 208.23 معامله شد و در روز 0.40% افت کرد؛ در حالی‌که BoE مطابق انتظار، نرخ بانکی را در سطح 3.75% و با رأی 6 به 3 ثابت نگه داشت. اقتصاددان ارشد بانک، هیو پیل، به‌همراه اعضای بیرونی مگان گرین و کاترین من، از افزایش 25 واحد پایه‌ای تا 4.00% حمایت کردند.
BoE اعلام کرد ریسک‌های تورمی به سمت بالا متمایل است و به افزایش قیمت انرژی مرتبط با جنگ در خاورمیانه اشاره کرد؛ در عین حال بار دیگر بر هدف خود برای بازگرداندن پایدار تورم به سطح هدف 2% هم‌زمان با تطبیق اقتصاد با شوک انرژی تأکید کرد. این بانک همچنین گزارش داد که تاکنون شواهد اندکی از اثرات دور دوم در قیمت‌ها و دستمزدهای داخلی دیده می‌شود و افزود شرایط مالی از زمان آغاز درگیری و بیش از آن از ماه ژوئیه، انقباضی‌تر شده و هزینه‌های استقراض را بالا برده است. اندرو بیلی، رئیس BoE، گفت اگر درگیری ادامه یابد و ریسک‌های دور دوم افزایش پیدا کند، ممکن است سیاست پولی نیاز به انقباض بیشتری داشته باشد؛ با این حال پوند تقویت نشد، زیرا تقسیم رأی بدون تغییر 6–3 و نشانه‌های ایجاد شکاف/مازاد ظرفیت در بازار کار بریتانیا در کانون توجه قرار گرفت. در همین حال، ین پیش از تصمیم روز جمعه بانک مرکزی ژاپن (BoJ) عملکرد بهتری داشت؛ جایی که افزایش 25 واحد پایه‌ای به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده و بازار در انتظار راهنمایی درباره سرعت ادامه انقباض است.
ریسک‌های نزولی برای GBP/JPY در پی واگرایی سیاستی
ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید طی هفته‌های آینده برای یک روند نزولی در جفت‌ارز GBP/JPY آماده شوند. با توجه به اینکه نرخ ارز در حال حاضر حوالی 208.23 معامله می‌شود، این جفت‌ارز در حال آزمون سطوح مقاومت سنگینی است که آخرین بار در اوج‌های چندساله ژوئیه 2024 مشاهده شد؛ زمانی که نرخ به 208.58 رسید. با توجه به تصمیم بانک مرکزی انگلیس برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها در 3.75% هم‌زمان با سرد شدن بازار کار، پوند انگلیس از منظر داخلی شتاب کافی برای شکست به سمت سطوح بالاتر را ندارد.
استراتژی‌های آپشنی و پس‌زمینه کلان از موضع نزولی حمایت می‌کنند
برای بهره‌برداری از این چیدمان، پیشنهاد می‌کنیم از اختیار فروش (Put) روی GBP/JPY استفاده شود تا پیش از تصمیم بانک مرکزی ژاپن در فردا، برای افت قیمت موقعیت‌گیری شود. بازار از پیش افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره از سوی توکیو را به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده است؛ بنابراین هرگونه سیگنال تهاجمی (هاوکیش) درباره ادامه انقباض در آینده، احتمالاً جهش قابل‌توجهی برای ین ایجاد خواهد کرد. از نظر تاریخی، واگرایی‌های مشابه در سیاست پولی باعث باز شدن سریع معاملات «کری ترید» شده و این جفت‌ارز را در مدت کوتاهی چند درصد پایین کشیده است.
نوسان ضمنی آپشن‌های کوتاه‌مدت GBP/JPY اخیراً به سمت 11.5% افزایش یافته که نشان می‌دهد بازار انتظار حرکت‌های تند را دارد. برای کاهش هزینه خرید آپشن‌ها در این محیط با نوسان بالا، پیشنهاد می‌کنیم از استراتژی «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) با هدف حرکت به سمت سطح حمایتی 202.00 استفاده شود. این استراتژی، ریسک پرمیوم ما را در صورت ناامیدکننده بودن تصمیم بانک مرکزی ژاپن محدود می‌کند، در حالی‌که در صورت تقویت ین همچنان بازده جذابی ارائه می‌دهد.
دیدگاه نزولی ما همچنین با داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر بریتانیا پشتیبانی می‌شود؛ از جمله افزایش اخیر نرخ بیکاری به 4.2%. حتی اگر بیلی همچنان نسبت به تورم هشدار دهد، انتظار داریم معامله‌گران این لحن هاوکیش را در شرایط کند شدن رشد دستمزدها نادیده بگیرند. این واگرایی روشن در سیاست‌های بانک‌های مرکزی باعث می‌شود فروش استقراضی GBP/JPY تمرکز اصلی ما تا پایان ماه باشد.
