دلار آمریکا پس از رشدهای این هفته و هم‌زمان با توقف حرکت افزایشی فراتر از حد در قیمت‌های نفت خام، همچنان تحت حمایت فضای ریسک‌گریزی ناشی از شوک انرژی باقی ماند. افت بازار اوراق و سهام تا حدی تثبیت شد و توجه‌ها به ژئوپلیتیک، از جمله ملاحظات زمانی پیرامون انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر، معطوف شد.

بازارها بر تصمیم کمیته بازار باز فدرال (FOMC) که برای ساعت ۷:۰۰ عصر لندن و ۲:۰۰ بعدازظهر نیویورک برنامه‌ریزی شده بود تمرکز داشتند؛ جایی که انتظار می‌رفت پس از پنج نوبت پیاپی تثبیت نرخ، جهت‌گیری سیاست تغییر کند. کمیته در آستانه اعمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای و رساندن دامنه هدف به ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ قرار داشت؛ نخستین افزایش از ژوئیه ۲۰۲۳، زیرا تورم آمریکا که همچنان بالاتر از هدف است و بازار کار باثبات، از سیاست انقباضی‌تر حمایت می‌کرد. قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال احتمال افزایش را ۹۴٪ نشان می‌دادند و قیمت‌گذاری در منحنی سوآپ‌ها از نزدیک به ۱۰۰ واحد پایه انقباض طی ۱۲ ماه آینده حکایت داشت؛ شامل ۲۵ واحد پایه در همان روز و ۲۵ واحد پایه دیگر تا پایان سال، همراه با نزدیک به ۵۰ واحد پایه تا سپتامبر ۲۰۲۷. تمرکز بازار همچنین به شکاف آرای اعضا، «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی» (SEP) و کنفرانس خبری رئیس فدرال رزرو تعمیم یافت، در حالی که نرخ خنثی اسمی حدود ۳.۰۰٪ برآورد می‌شد.

حمایت از دلار آمریکا با محوریت بازار انرژی و ریسک‌های ژئوپلیتیک

ما معتقدیم دلار آمریکا رشدهای اخیر خود را حفظ می‌کند و به‌طور قابل‌توجهی از ریسک‌گریزی ناشی از انرژی حمایت می‌گیرد، زیرا شاخص‌های جهانی نفت خام همچنان از نوسان بالایی برخوردارند. با نزدیک شدن سریع انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در ۳ نوامبر ۲۰۲۶، انتظار می‌رود انگیزه‌های سیاسی برای حفظ تنگنای بازار انرژی ادامه یابد. معامله‌گران ابزارهای مشتقه می‌توانند با تمرکز بر معاملات مبتنی بر نوسان ضمنی در جفت‌ارزهای حساس به انرژی، از این فضا بهره ببرند.

انتظارات از FOMC، معاملات نوسان و ریسک نزولی دلار آمریکا

تصمیم امروز FOMC به‌شدت مورد انتظار است و آتی‌های نرخ وجوه فدرال احتمال ۹۴٪ را برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای تا دامنه هدف ۳.۷۵٪–۴.۰۰٪ قیمت‌گذاری کرده‌اند. از آنجا که این اقدام تقریباً به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده، محرک واقعی بازار «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی» به‌روز‌شده و کنفرانس خبری پس از جلسه خواهد بود. پیشنهاد می‌کنیم واکنش پس از اعلام را با استفاده از استرادل‌های کوتاه‌مدت معامله کنید تا از نوسانات غیرمنتظره در جفت‌ارزهای اصلی بهره‌مند شوید.

منحنی سوآپ‌ها در حال حاضر نزدیک به ۱۰۰ واحد پایه انقباض طی دوازده ماه آینده را در نظر گرفته است که پروفایل ریسک بسیار نامتقارنی برای دلار ایجاد می‌کند. این قیمت‌گذاری تهاجمی، فضای بسیار کمی برای رشد بیشتر دلار در واکنش به اخبار هاوکیش باقی می‌گذارد، اما در مقابل، دلار را در برابر هر غافلگیری داویش به‌شدت در معرض افت تند قرار می‌دهد. توصیه می‌کنیم برای کسب سود از احتمال اصلاح نزولی ارز طی هفته‌های پیشِ رو، اختیار فروش دلار آمریکا (USD Put) خریداری شود.

تحلیل ما نشان می‌دهد شرایط زیربنایی اقتصاد آمریکا—از جمله کاهش محسوس رشد دستمزدها به نرخ سالانه ۳.۴٪—مسیر انقباضی تهاجمی را توجیه نمی‌کند. با توجه به اینکه نرخ سیاستی فدرال رزرو در مقایسه با نرخ خنثی ۳.۰۰٪ از قبل در محدوده انقباضی قرار دارد، بانک مرکزی احتمالاً به نرخ اوج خود نزدیک‌تر از چیزی است که بازار در حال حاضر برآورد می‌کند. معامله‌گران باید در بازار اختیار معامله به‌دنبال ایجاد موقعیت‌های فروش دلار (Short USD) باشند، زیرا واقعیت‌های اقتصادی در نهایت بازار را به بازقیمت‌گذاری وادار خواهد کرد.