USD/JPY روز سه‌شنبه در نزدیکی 155.20 معامله شد و پس از جهش از کف حدوداً هفت‌ماهه ثبت‌شده در هفته گذشته، برای دومین روز پیاپی به رشد خود ادامه داد؛ هم‌زمان با تقویت دلار آمریکا که در پی افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا صعودی شد. نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) بیش از 3% جهش کرد و رشد هزینه‌های انرژی به انتظارات تورمی منتقل شد؛ موضوعی که از بازدهی‌ها و تقاضا برای دلارِ امن حمایت کرد. اکنون توجه‌ها به تصمیم روز چهارشنبه کمیته بازار باز فدرال (FOMC) معطوف است؛ جایی که بازارها به افزایش 25 واحد پایه‌ای متمایل‌اند که پس از پنج دوره توقف متوالی، نرخ سیاستی را به 3.75%–4.00% می‌رساند؛ همچنین آمار خرده‌فروشی آمریکا برای ماه اوت همان صبح منتشر می‌شود. داده‌های مستحکم بازار کار، از جمله بهبود شاخص اشتغال ADP بر مبنای میانگین چهار هفته‌ای، نیز فضای هاوکیش را تقویت کرده است.

در ژاپن، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) روز جمعه تصمیم سیاستی خود را اعلام می‌کند و بازارها انتظار افزایش نرخ را دارند که با اتکا به داده‌های قوی دستمزد و رشد، نرخ‌ها را به 1.25% می‌رساند؛ سفته‌بازان نیز از زمان مداخله تابستان، موقعیت‌های فروش علیه ین را کاهش داده‌اند. در تایم‌فریم چهار ساعته، این جفت‌ارز در 155.18 قرار داشت و بالای میانگین متحرک ساده 20 دوره‌ای (SMA) در 154.37 تثبیت شده بود؛ در حالی‌که مقاومت در 155.22 قرار داشت و SMA 100 دوره‌ای نزدیک 156.92 بود. RSI حوالی 62 بود و سطوح حمایتی در 155.06، سپس 154.89 و 154.69 و در ادامه، پیش از میانگین 154.37 دیده می‌شد.

استراتژی‌های معاملاتی مشتقه در سایه تحرکات بانک‌های مرکزی

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه این هفته برای افزایش نوسان آماده باشند و از استرادل یا استرنگل‌های اختیار معامله با سررسید کوتاه‌مدت روی USD/JPY استفاده کنند. با توجه به اینکه انتظار می‌رود فدرال رزرو امروز نرخ‌ها را تا 4.00% افزایش دهد و بانک مرکزی ژاپن نیز احتمالاً جمعه نرخ‌ها را به 1.25% برساند، این جفت‌ارز در کشمکش پرریسک سیاست پولی میان دو بانک مرکزی گرفتار شده است. نوسان ضمنی اختیارهای USD/JPY اخیراً از 12% عبور کرده که بازتاب‌دهنده نگرانی بازار از این تهدید دوگانه بانک‌های مرکزی است.

به معامله‌گران موقعیت‌محور توصیه می‌کنیم از افزایش همبستگی میان قیمت انرژی و بازده اوراق خزانه‌داری استفاده کرده و با خرید اختیار خرید (Call) روی دلار آمریکا اقدام کنند. داده‌های اخیر بازار نشان می‌دهد نفت خام WTI بیش از 3% رشد کرده و حوالی 78 دلار به ازای هر بشکه معامله شده است؛ حرکتی که به‌طور تاریخی بازده اوراق 10ساله آمریکا را 10 تا 15 واحد پایه بالا می‌برد. این افزایش فاصله بازدهی احتمالاً از دلار حمایت می‌کند، به‌ویژه اگر آمار خرده‌فروشی آمریکا امروز بالاتر از برآوردها منتشر شود.

پوشش ریسک مواجهه با ین و سطوح کلیدی تکنیکال

برای مشتقه‌هایی که در معرض ریسک ین هستند، پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک نزولی احتمالی، از اختیار فروش ناک‌اوت (Knock-out Put) استفاده شود تا در برابر صعود ناگهانی ین ژاپن محافظت ایجاد کند. سفته‌بازان از تابستان تاکنون حدود 40% از موقعیت خالص فروش ین خود را کاهش داده‌اند؛ بنابراین هر غافلگیری هاوکیش از سوی BoJ در روز جمعه می‌تواند به باز شدن سریع معاملات انتقالی (Carry Trade) منجر شود. اگر BoJ به‌طور قاطع به هدف 1.25% متعهد شود، USD/JPY می‌تواند به سرعت به زیر حمایت کلیدی 154.37 شکسته شود.

سطح 155.22 را پیوت حیاتی برای تنظیم اختیارهای بَرِیِر (Barrier) و فعال‌سازهای حد ضرر طی هفته‌های آتی می‌دانیم. شکست و تثبیت بالای این مقاومت، میانگین 100 دوره‌ای نزدیک 156.92 را در دسترس قرار می‌دهد و اختیار خرید ناک‌اوت بالای 157.00 را به گزینه‌ای جذاب از منظر نسبت ریسک به بازده تبدیل می‌کند. در سمت مقابل، اگر داده‌های growth دستمزد ژاپن همچنان فراتر از انتظارات باشد، می‌توان به ایجاد اختیار فروش با قیمت‌های اعمال هدف‌گذاری‌شده روی سطح 153.50 فکر کرد.