پوند استرلینگ با وجود تشدید شوک قیمت انرژی همچنان تاب‌آور باقی مانده است و رشد قوی‌تر بریتانیا، انتظارات کوتاه‌مدت برای سیاست پولی انقباضی‌تر را حفظ کرده است. این پس‌زمینه همچنین تحت تأثیر افزایش انتظارات از انقباض سیاستی توسط سایر بانک‌های مرکزی بزرگ قرار گرفته و این دیدگاه را تقویت کرده است که بانک انگلستان (BoE) نیز ممکن است در همین مسیر حرکت کند.
MUFG انتظار دارد بانک انگلستان در این هفته نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه دارد، اما به‌دنبال به‌روزرسانی راهنمایی‌های سیاستی است که نشان دهد کمیته سیاست پولی (MPC) به رأی‌دادن به افزایش نرخ، حتی از نشست نوامبر، نزدیک‌تر می‌شود. انتظار می‌رود رشد در نیمه دوم سال همسو با الگوهای فصلی اخیر کند شود، هرچند فعالیت‌های ماه ژوئیه نشان می‌دهد این کاهش سرعت ممکن است کمتر از حد انتظار باشد. هم‌زمان، ضعف بازار کار به‌عنوان یک محدودیت برای میزان انقباضی که بانک انگلستان در نهایت اعمال می‌کند، دیده می‌شود.
تاب‌آوری پوند در میانه سپتامبر و محرک‌های کلان
در میانه سپتامبر ۲۰۲۶ شاهد آن هستیم که پوند بریتانیا قدرتی غافلگیرکننده نشان می‌دهد و برخلاف نگرانی‌ها درباره نوسان قیمت‌های جهانی انرژی حرکت می‌کند. این تاب‌آوری با داده‌های اخیر پشتیبانی می‌شود که نشان می‌دهد اقتصاد بریتانیا در سه‌ماهه دوم رشد قابل‌قبول ۰.۶ درصدی ثبت کرده و از بسیاری از پیش‌بینی‌های بدبینانه فراتر رفته است. به‌واسطه این رشد باثبات، انتظار داریم بانک انگلستان در نشست‌های پیش‌رو همچنان به سمت سیاست پولی انقباضی‌تر اشاره کند.
راهبردهای مشتقه و ریسک‌های بازار
برای معامله‌گران مشتقه، توصیه می‌کنیم برای بهره‌گیری از این شتاب صعودی غیرمنتظره، اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی پوند (GBP) خریداری کنند. قیمت‌گذاری فعلی در بازار سوآپ نرخ بهره تنها احتمال محدودی برای افزایش نرخ تا نوامبر نشان می‌دهد که به‌نظر ما کمتر از واقع برآورد شده است. در شرایط فعلی، اتخاذ موقعیت خرید در قراردادهای آتی پوند در برابر یورو جذاب‌تر به‌نظر می‌رسد؛ به‌ویژه که رشد منطقه یورو همچنان عقب‌تر است.
با این حال، لازم است بازار کار بریتانیا را از نزدیک رصد کنیم؛ زیرا نرخ بیکاری اخیراً به ۴.۳ درصد افزایش یافته است. نرم‌شدن بازار اشتغال می‌تواند به‌راحتی دامنه افزایش‌های نرخ بهره را که سیاست‌گذاران حاضر به اجرای آن هستند محدود کند. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک در برابر هرگونه تغییر ناگهانی در لحن بانک مرکزی، از حد ضررهای نزدیک (tight stop-loss) یا اختیار فروش (Put) خارج از پول (out-of-the-money) استفاده شود.
