میانگین صنعتی داوجونز حدود ۲۰۰ واحد افت کرد و به کمی کمتر از ۵۲٬۴۰۰ رسید، در حالی که نزدک کامپوزیت حدود ۱٪ کاهش یافت؛ زیرا سهام تراشه‌سازها تحت‌تأثیر نگرانی‌های مرتبط با هوش مصنوعی عقب نشستند. عامل فشار بر داو «نرخ‌ها» بود: بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۲۳ رسید و بازده اوراق ۱۰ساله کمی بالاتر از ۵٪ قرار گرفت؛ موضوعی که معیار ارزش‌گذاری سهام را در برابر بنچمارک دولتی بازتعریف می‌کند. هزینه‌های استقراض بر مبنای همین سطح در حال بازقیمت‌گذاری است و نرخ متوسط وام مسکن ۳۰ساله را از ۶٫۱۵٪ در ابتدای سال به ۶٫۷۶٪ رسانده است؛ در مقابل، صندوق ردیاب داو حدود ۱٫۴٪ بازده سود نقدی دارد. بازده ۱۰ساله آخرین بار در اکتبر ۲۰۲۳ به ۵٪ رسیده بود و تنها یک روز روی آن ماند؛ نرخ‌های بالاتر نیز به نام‌های وابسته به مسکن در داو مانند هوم‌دیپو و شرون-ویلیامز فشار وارد می‌کند.
در فناوری، انویدیا حدود ۳٪ افت کرده؛ تنها تراشه‌ساز حاضر در داو. در همین حال، برادکام، ای‌ام‌دی، اینتل و مارول تکنولوژی بین ۴٪ تا ۷٪ کاهش دارند؛ مایکروسافت و آمازون به‌عنوان خریداران تراشه وضعیت باثبات‌تری دارند. نفت هم به فشارها افزود؛ پس از آنکه عربستان خط لوله شرق-غرب خود را تعطیل کرد: نفت خام WTI حدود ۳٪ افزایش یافته و بالای ۱۰۳ دلار در هر بشکه است و برنت بالای ۱۰۸ دلار قرار دارد؛ این خط توان انتقال تا ۷ میلیون بشکه در روز را دارد. بازارها حدود ۹۰٪ احتمال افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی نرخ بهره فدرال رزرو را در روز چهارشنبه ساعت ۱۸:۰۰ به وقت گرینویچ قیمت‌گذاری می‌کنند؛ به ۳٫۷۵٪ تا ۴٫۰۰٪ از ۳٫۵۰٪ تا ۳٫۷۵٪، در آستانه پیش‌بینی‌هایی که آخرین بار برای پایان ۲۰۲۶ در ۳٫۸٪، برای ۲۰۲۷ در ۳٫۶٪ و برای ۲۰۲۸ در ۳٫۴٪ تعیین شده بود. فروش خرده‌فروشی اوت ۰٫۹٪ برآورد می‌شود پس از افت ۰٫۶٪؛ در حالی که «گروه کنترلی» در آخرین گزارش افت ۰٫۴٪ داشت. سطوح تکنیکال ذکرشده شامل مقاومت کمی بالاتر از ۵۲٬۵۰۰، میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه نزدیک ۵۲٬۷۵۰ و ۵۳٬۰۰۰ است؛ حمایت کمی بالاتر از ۵۲٬۲۵۰، سپس کمی پایین‌تر از ۵۲٬۰۰۰ و نزدیک ۵۱٬۵۰۰ قرار دارد. استوکاستیک RSI نزدیک ۳۹ است و نزولی؛ و بسته‌شدن بالای ۵۳٬۰۰۰ به‌عنوان بی‌اعتبارکننده چیدمان نزولی توصیف شده است.
بازده اوراق، نفت و موقعیت‌گیری تدافعی
با صعود بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری به بالای ۵٪، شاهد یک چرخش مهم هستیم؛ به‌طوری که بدهی دولتی به رقیبی جدی برای سهام تبدیل شده و فشار نزولی فوری بر داوجونز وارد می‌کند. با جهش نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت از ۱۰۳ دلار در هر بشکه پس از اختلالات خط لوله عربستان، تورم ناشی از انرژی ما را به سمت موقعیت‌گیری تدافعی سوق می‌دهد. از منظر تاریخی، زمانی که نفت بالای ۱۰۰ دلار تثبیت می‌شود و بازده اوراق در حوالی سقف‌های چندساله می‌ماند، سهام مصرف‌محور با فشرده‌شدن حاشیه سود مواجه می‌شوند؛ بنابراین استفاده از اختیار فروش (Put) بر نمادهای خرده‌فروشی و مسکن اقدامی منطقی است.
افت اخیر نزدک بازتاب بازنگری ناگهانی در «معامله هوش مصنوعی» است؛ پس از آنکه رهبران بزرگ صنعت با کندکردن توسعه مدل‌ها موافقت کردند. از آنجا که داو در میان تراشه‌سازان بزرگ تنها انویدیا را دارد، بهتر است بخش وسیع‌تر فناوری را هدف بگیریم و از اسپردهای اختیار فروش نزولی کوتاه‌مدت (Bear Put Spread) روی ETFهای نیمه‌رسانا برای بهره‌برداری از سردشدن این مومنتوم استفاده کنیم. این مکث در هوش مصنوعی، در کنار منتفی‌دانستن عرضه اولیه OpenAI در سال جاری، نشان می‌دهد نوسان ضمنی در مشتقات فناوری احتمالاً افزایش می‌یابد و خرید مستقیم اختیارها را گران‌تر می‌کند.
ریسک‌های نشست فد، مسکن و راهبرد تکنیکال
در آستانه نشست چهارشنبه فدرال رزرو، بازار آتی نرخ بهره از قبل ۹۰٪ احتمال افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی نرخ به ۳٫۷۵٪ تا ۴٫۰۰٪ را قیمت‌گذاری کرده است. ریسک واقعی در «نمودار نقطه‌ای» (Dot Plot) جدید فد نهفته است؛ جایی که ممکن است مسیر افزایش‌های بیشتری تا ۲۰۲۷ را نسبت به چیزی که بازار اکنون انتظار دارد، نشان دهد. برای معامله این رویداد، می‌توان از «آیرون کندور» روی شاخص‌های اصلی برای بهره‌گیری از کاهش ارزش زمانی پرمیوم استفاده کرد، یا در صورتی که انتظار غافلگیری جدی از سوی نمودارهای اقتصادی فد را داریم، «استرادل» خرید.
با افزایش نرخ متوسط وام مسکن ۳۰ساله به ۶٫۷۶٪، سهام حساس به مسکن مانند هوم‌دیپو پیش از انتشار داده‌های آغاز ساخت‌وساز (Housing Starts) روز پنج‌شنبه بسیار آسیب‌پذیر است. ریسکی مشابه برای خرده‌فروشی‌ها نیز پیش از انتشار فروش خرده‌فروشی روز چهارشنبه وجود دارد؛ جایی که احتمالاً افزایش قیمت بنزین افت توان واقعی خرید مصرف‌کننده را پنهان می‌کند. می‌توان این وضعیت را با خرید اختیار فروش روی سهام سازندگان مسکن و شرکت‌های مصرفی اختیاری (Consumer Discretionary) به کار گرفت؛ گروه‌هایی که در دوره‌های انقباض تهاجمی پولی معمولاً عملکرد ضعیف‌تری دارند.
از منظر تکنیکال، تا زمانی که داوجونز زیر میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه نزدیک ۵۲٬۷۵۰ سقف می‌خورد، سوگیری ما کاملاً نزولی باقی می‌ماند. با توجه به اینکه استوکاستیک RSI روزانه با عدد ۳۹ رو به پایین است، مومنتوم نشان می‌دهد فروش جاری هنوز فضای قابل‌توجهی برای ادامه تا سطح حمایتی ۵۱٬۵۰۰ دارد. بهتر است به‌دنبال ایجاد موقعیت‌های دلتا منفی (Short Delta) باشیم و تنها در صورت مشاهده بسته‌شدن روزانه بالای سطح مقاومت کلیدی ۵۳٬۰۰۰، از چشم‌انداز نزولی خود صرف‌نظر کنیم.
