طلا (XAU/USD) پس از انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا در ماه اوت از زیر ۴,۳۰۰ دلار بازگشت، میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه (SMA) در ۴,۳۳۵ دلار را دوباره پس گرفت و در ۴,۳۷۳۷ معامله شد؛ رشدی ۱.۲۹ درصدی. CPI سرفصل ۰.۴٪ ماهانه و ۳.۴٪ سالانه افزایش یافت و مطابق پیش‌بینی‌ها بود، در حالی که CPI هسته ۰.۳٪ رشد کرد (در برابر انتظار ۰.۲٪)؛ نرخ سالانه هسته نیز روی ۲.۴٪ ثابت ماند؛ کمتر از ژوئیه و همسو با برآوردها. تقویت اولیه دلار آمریکا کمرنگ شد؛ حتی با وجود اینکه بازارهای پول احتمال ۹۱٪ برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در هفته آینده را قیمت‌گذاری کردند، شاخص دلار (DXY) حوالی ۹۹.۰۰ نوسان داشت و ۰.۰۵٪ افت کرد.
داده‌های احساسات نیز تضعیف شد. شاخص دانشگاه میشیگان از ۵۱.۷ به ۴۷.۸ سقوط کرد و کمتر از پیش‌بینی ۵۱ قرار گرفت، در حالی که انتظارات تورمی یک‌ساله از ۴٪ به ۴.۶٪ افزایش یافت و برآورد پنج‌ساله از ۳.۳٪ به ۳.۴٪ اندکی بالا رفت. شمش طلا با کاهش بازدهی اوراق ۱۰ساله آمریکا به میزان ۱ واحد پایه تا ۴.۹۵۱٪ ثبات گرفت، هرچند بازدهی در مجموع طی هفته بیش از ۱۶.۵ واحد پایه افزایش داشته که معادل رشد ۳.۴۹٪ است. از منظر تکنیکال، مقاومت‌ها در ۴,۴۰۰ دلار، سپس ۴,۴۵۰ و ۴,۵۰۰ قرار دارند و SMA ۲۰۰روزه در ۴,۵۳۸ دلار است؛ حمایت‌ها نیز ۴,۳۳۵، ۴,۳۰۰، ۴,۲۸۲ و SMA ۵۰روزه در ۴,۲۶۹ دلار هستند.
راهبردهای معاملاتی مشتقه و چشم‌انداز نوسان
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در آستانه نشست تعیین‌کننده فدرال رزرو در هفته آینده برای افزایش نوسان در اختیارمعامله‌ها (آپشن) و قراردادهای آتی طلا آماده باشند. با توجه به اینکه احتمال ۹۱٪ افزایش نرخ بهره از پیش در بازارهای پول قیمت‌گذاری شده، شوک اولیه بازار شاید پشت سر گذاشته شده باشد، اما اعلام سیاست واقعی می‌تواند حرکت‌های تند ایجاد کند. معامله‌گران باید سطح مقاومت ۴,۴۰۰ دلار را از نزدیک زیر نظر بگیرند و برای موقعیت‌های خرید کوتاه‌مدت، حد ضررهای فشرده به‌کار گیرند.
از منظر تاریخی، طلا همبستگی منفی پرقدرتی با بازدهی واقعی دارد؛ بنابراین افت اخیر بازدهی خزانه‌داری ۱۰ساله به ۴.۹۵٪ به‌طور موقت به نفع خریداران است. با این حال، چون بازدهی طی هفته گذشته بیش از ۱۶ واحد پایه جهش کرده، انتظار داریم هر حرکت صعودی طلا با اصطکاک سنگین مواجه شود. اگر بازدهی ۱۰ساله دوباره از آستانه کلیدی ۵.۰٪ عبور کند، معامله‌گران آپشن طلا بهتر است پوشش ریسک را با پوت‌های نزولی (downside puts) با هدف حمایت ۴,۳۰۰ دلار در نظر بگیرند.
شاخص‌های تکنیکال، احساسات بازار و چیدمان‌های معاملاتی
شاخص قدرت نسبی (RSI) در حال افزایش است اما همچنان زیر سطح خنثی قرار دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد در کوتاه‌مدت دست بالا همچنان با فروشندگان است. همزمان، احساسات مصرف‌کننده به ۴۷.۸ افت کرده که بیانگر افزایش نگرانی عمومی از تورم است—تورمی که آمریکایی‌ها انتظار دارند در سال آینده به ۴.۶٪ برسد. از نظر ما این فشارهای نهفته شبه‌رکودی/تورمی (stagflationary) مانع از ریزش سنگین قیمت طلا می‌شود و «اسپرد کال صعودی» (bull call spreads) را به یک راهبرد جذاب میان‌مدت تبدیل می‌کند.
برای معامله‌گران آتی، حفظ قیمت بالای میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه در ۴,۳۳۵ دلار برای زنده نگه داشتن سناریوی صعودی فوری ضروری است. اگر قیمت نتواند این سطح را نگه دارد، احتمال افت سریع تا SMA ۵۰روزه در ۴,۲۶۹ دلار بسیار بالاست و می‌تواند نقطه ورود مناسبی برای اختیار خریدهای سررسید بلندتر ایجاد کند. در مقابل، شکست قاطع بالای سطح روانی ۴,۴۰۰ دلار می‌تواند مسیر را برای حرکت سریع تا ۴,۵۰۰ دلار باز کند.
