پوند/ین (GBP/JPY) پس از رشد روز قبل، در معاملات آسیایی روز جمعه تا حوالی 208.30 عقب نشست؛ در حالی‌که با وجود انتشار داده‌های قوی‌تر فعالیت اقتصادی بریتانیا، استرلینگ همچنان کم‌رمق بود. اداره آمار ملی بریتانیا (ONS) اعلام کرد تولید ناخالص داخلی (GDP) در ماه ژوئیه 0.4% به‌صورت ماهانه (m/m) افزایش یافته؛ در مقایسه با انتظار 0% و پس از رشد 0.3% در ژوئن. همزمان، تولید صنعتی 0.2% افزایش یافت و تولید بخش تولیدی (Manufacturing) 0.9% رشد کرد. حمایت از ین همچنین بازتاب انتظارات برای تداوم سیاست انقباضی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) بود؛ زیرا با ادامه بازگشایی معاملات کری‌ترید (carry trade)، سرمایه‌ها در حال بازگشت به داخل کشور هستند. با این حال، افزایش قیمت نفت در پی تداوم تنش آمریکا و ایران، ریسک‌های تورمی را بالا نگه داشت و اشتهای ریسک را محدود کرد.
استرلینگ که نخستین‌بار در سال 886 میلادی منتشر شد، همچنان یکی از ارزهای اصلی بازار FX است و بر اساس داده‌های 2022، حدود 12% از گردش مالی جهانی یا نزدیک به 630 میلیارد دلار در روز را به خود اختصاص می‌دهد. جفت‌ارزهای کلیدی آن شامل GBP/USD با 11% از بازار FX، GBP/JPY با 3% و EUR/GBP با 2% است و انتشار آن تحت نظارت بانک انگلستان (BoE) انجام می‌شود. سیاست پولی BoE ثبات قیمت‌ها را با هدف تورم حدود 2% دنبال می‌کند و نرخ بهره ابزار اصلی آن است. در همین حال، داده‌های کلان مانند GDP و نظرسنجی‌های PMI، به‌علاوه تراز تجاری، می‌توانند با تغییر انتظارات از مسیر سیاست‌گذاری و تقاضای خارجی، ارزش پوند را جابه‌جا کنند.
استراتژی‌های آپشن و نوسان‌گیری برای GBP/JPY
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقات برای نوسان بالاتر در کراس GBP/JPY آماده شوند؛ در حالی‌که قیمت حول محدوده 208.30 نوسان می‌کند. با وجود رشد غافلگیرکننده 0.4% GDP بریتانیا در ژوئیه، پوند در برابر ینِ احیاشده در حال عقب‌نشینی است. معتقدیم این فشار نزولی، پنجره‌ای مناسب برای استراتژی‌های اختیار فروش (Put) فراهم می‌کند؛ به‌ویژه در شرایطی که روند باز شدن معاملات کری‌ترید ادامه دارد.
انتظار می‌رود بانک مرکزی ژاپن امروز نرخ سیاستی خود را 25 واحد پایه افزایش داده و به 1.25% برساند؛ که نشان‌دهنده فاصله‌گیری قاطع از سیاست پولی فوق‌انبساطیِ تاریخی این کشور است. باید به یاد داشت که افزایش نرخ BoJ به 0.25% در ژوئیه 2024 موجب شوک بزرگ در بازارهای جهانی شد و ین را به‌شدت تقویت کرد. با توجه به این سابقه، توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از این روند تهاجمیِ عادی‌سازی سیاست پولی، اقدام به خرید آپشن‌های کوتاه‌مدت Call روی ین ژاپن (JPY) کنید.
مدیریت ریسک‌های پوند در سایه داده‌های مثبت بریتانیا و فشارهای نفتی
با این حال، نباید از سلامت نسبی اقتصاد بریتانیا غافل شد؛ موضوعی که با جهش 0.9% تولید بخش تولیدی در ژوئیه برجسته شد. این داده‌های مثبت به این معناست که بانک انگلستان احتمالاً برای کاهش نرخ بهره عجله نخواهد کرد و این موضوع کف حمایتی قدرتمندی برای پوند ایجاد می‌کند. برای مدیریت این ریسک، توصیه می‌کنیم روی موقعیت‌های فروش، حد ضررهای نزدیک تعیین کنید یا از آپشن‌های ناک‌اوت (Knock-out) برای محافظت در برابر جهش‌های ناگهانی GBP استفاده کنید.
همچنین، تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه قیمت نفت را بالا نگه داشته است؛ موضوعی که به‌طور تاریخی به تضعیف ین منجر می‌شود، زیرا ژاپن بیش از 90% منابع انرژی خود را وارد می‌کند. اگر قیمت‌های جهانی نفت در سطوح بالا باقی بماند، هرگونه رشد ین می‌تواند به‌سرعت متوقف شود و به GBP/JPY یک تقویت موقت بدهد. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از این نیروهای کلان متعارض در هفته‌های پیش‌رو، از استراتژی‌های معامله در دامنه (Range-bound) مانند «آیرن کاندور» (Iron Condor) استفاده کنید.
