داده‌های اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نشان داد ذخایر بنزین ایالات متحده در هفته منتهی به ۳ سپتامبر به میزان ۱.۲۶۹ میلیون بشکه افزایش یافت؛ حرکتی که افت ۱.۱۷۳ میلیون بشکه‌ای هفته قبل را معکوس کرد. این تغییر، جابه‌جایی پویایی ذخایر از «کاهش» به «افزایش» در آخرین دوره گزارش‌دهی را نشان می‌دهد.
این تغییر پس از انقباض ۱.۱۷۳ میلیون بشکه‌ای قبلی رخ داد، اما رقم جدید ذخایر را دوباره وارد محدوده مثبت کرد. گزارش EIA مقایسه هفتگی (هفته‌به‌هفته) ارائه می‌دهد، نه جمع‌بندی ماهانه.
افزایش ذخایر، نشانه پایان زودهنگام فصل رانندگی
افزایش غیرمنتظره ۱.۲۶۹ میلیون بشکه‌ای ذخایر بنزین آمریکا در هفته منتهی به ۳ سپتامبر، از پایان زودتر از انتظار فصل رانندگی تابستانی حکایت دارد. این چرخش تند از کاهش ۱.۱۷۳ میلیون بشکه‌ای هفته قبل، نشان‌دهنده سرد شدن سریع تقاضای مصرف‌کننده پس از تعطیلات «روز کارگر» است. به باور ما، این انباشت ناگهانی موجودی‌ها در کوتاه‌مدت فشار نزولی فوری بر قیمت بنزین وارد خواهد کرد.
استراتژی‌های معاملاتی و پیامدهای بازار
برای بهره‌برداری از این مومنتوم نزولی، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی قراردادهای آتی بنزین RBOB را در اولویت قرار دهند. از منظر تاریخی، تقاضای بنزین آمریکا به‌طور متوسط بین سپتامبر و اکتبر حدود ۶٪ تا ۸٪ کاهش می‌یابد؛ زیرا هوا خنک‌تر می‌شود و میزان رانندگی افت می‌کند. اتخاذ موقعیت فروش در این مقطع امکان بهره‌گیری از این افت فصلی را فراهم می‌کند؛ افتی که اکنون با افزایش سطح ذخایر در حال تسریع است.
همچنین پیشنهاد می‌کنیم «کرک‌اسپرد» بنزین به نفت خام (gasoline-to-crude crack spread) را با دقت زیر نظر بگیرید؛ شاخصی که معمولاً در فصل تعمیرات پاییزی پالایشگاه‌ها به‌طور معناداری فشرده می‌شود. با توجه به اینکه انتظار می‌رود نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌های آمریکا طی هفته‌های آتی از اوج‌های تابستانی حدود ۹۳٪ به محدوده میانی ۸۰٪ کاهش یابد، حاشیه سود پالایش ناگزیر کوچک‌تر خواهد شد. معامله‌گران می‌توانند با فروش کرک‌اسپرد از این روند استفاده کنند؛ با این فرض که بنزین در کوتاه‌مدت عملکردی ضعیف‌تر از نفت خام خواهد داشت.
داده‌های اخیر بازار انرژی نشان می‌دهد نوسان قیمت‌ها در حال افزایش است؛ از این‌رو، با توجه به ساختار ریسک تعریف‌شده، اختیار معامله نسبت به ورود مستقیم به قراردادهای آتی گزینه امن‌تری محسوب می‌شود. از نظر تاریخی، افزایش‌های فصلی موجودی بنزین در اوایل سپتامبر به افت ۵٪ تا ۱۰٪ قیمت‌های RBOB تا اواخر اکتبر منجر شده است. با اتخاذ موقعیت در «اسپرد اختیار فروش نزولی» (bear put spreads) از امروز، می‌توان هم در برابر جهش‌های ناگهانی قیمت نفت خام پوشش ایجاد کرد و هم از افت قابل‌پیش‌بینی پاییزی در تقاضای خرده‌فروشی سوخت بهره برد.
